Advanced Micro Devices（AMD）本週在「Advancing AI」發表會上推出全新 Helios 伺服器機架後，受到華爾街積極肯定。Piper Sandler 將目標價從 125 美元上調至 140 美元，並重申「增持」評等 。該架構預計將於 2026 年搭載下一代 MI400 晶片問世，成為 AMD 大規模擴展 Instinct GPU 平台的核心。Bank of America 同樣給出 130 美元的目標價，理由是 AMD 正與 AWS、OpenAI、Meta、Oracle、Microsoft 等企業客戶建立穩固合作關係 。這波正面評價顯示，投資人如今關注的不只是晶片性能，更是 AMD AI 生態系的整體發展潛力。
然而，亮眼的產品展示仍需轉化為實質營收。好消息是，Helios 機架正好迎合企業對 AI 基礎建設快速成長的需求。據《巴倫週刊》報導，AMD 同步推出的 MI350 系列晶片運算效能為前代四倍，預計最快 2025 年第三季起貢獻營收 。Piper Sandler 預測，隨著中國出口限制放緩，2025 年下半年 GPU 業務將明顯復甦 。不過，中國銷售限制問題仍存在，可能導致至多 8 億美元的損失，並對毛利率造成壓力至 2025 年底 。
從市場佈局來看，AMD 正加速挑戰 Nvidia 在企業級 AI 市場的主導地位。透過 MI400 晶片整合進 Helios 架構，並與雲端巨頭及開發商合作，AMD 正試圖切入 AI 加速器供應鏈核心。雖然 Nvidia 預計在 2026 年推出類似的 Vera Rubin 系統，但 AMD 的開源軟體 ROCm 和開發生態系提供了有力替代選擇 。儘管如此，執行風險仍存。Helios 目前仍處於原型階段，尚未看到具體的大型商業採購。Piper Sandler 與美銀皆指出，Helios 是潛力驅動的成長引擎，但仍需觀察客戶採用進度與營收轉化速度 。
在估值方面，AMD 目前股價約為 127 美元，近一週上漲 8–10%。Visible Alpha 給出的共識目標價約為 124 美元 。若未來 AI 應用持續拓展，股價有機會觸及 140 美元。不過，AMD 曾在去年觸及 184 美元高點，此後大幅修正，顯示其反彈行情仍依賴 AI 營收實現與毛利率穩定性 。
再看 Applied Digital（APLD），該公司近日宣布將出售其雲端服務業務——這部分佔其 2025 財年營收的三分之一，象徵其策略轉型，聚焦於高效能運算（HPC）與 AI 數據中心業務 。Reddit 投資社群普遍認為，此舉有助於回應客戶對垂直整合的疑慮，並為未來轉型為 REIT 結構鋪路 。
財務方面，APLD 波動劇烈。2025 財年第三季營收為 5,290 萬美元，雖年增 22%，卻遠低於市場預期，導致股價單日暴跌超過 30% 。此次業務切割，明確表明公司將主力資源轉向 AI 相關基礎建設，雖看似具潛力，但尚需執行驗證。
目前 APLD 已與 CoreWeave 簽訂兩份 15 年期合約，總計 250 兆瓦電力輸出，總值約 70 億美元 。位於 Ellendale 的數據中心園區預計最終可擴展至 1GW，結合低成本可再生能源，將成為 AI 計算需求的關鍵基礎建設據點 。
然而，公司目前仍處於轉型初期。雲端業務出售預計於 2025 年第四季完成，並可能改善毛利結構。但為推動 Ellendale 建設，公司近期發行 1.5 億美元可轉換優先股，顯示其資本支出壓力仍重 。市場評價方面，JMP 與 Cantor Fitzgerald 給予「優於大盤」評等，目標價介於 7–12 美元之間；Craig-Hallum 則偏保守，認為執行與獲利模式仍有不確定性 。
若從 AI 投資配置角度分析，AMD 屬於藍籌型成長股：資本雄厚、AI 營收已有實績，執行風險可控。相對地，APLD 則為高波動性標的，具備純粹 AI 基礎建設敞口，但仍面臨執行、融資與市場驗證的壓力。
對投資人而言，若目標為核心 AI 長線配置，AMD 目前評價合理，且具備中短期催化劑；而若偏好高風險高報酬機會，APLD 或可視為潛在布局標的，但須嚴控持倉與風險暴露。未來須重點關注：AMD 的 Helios 客戶採用情況、MI400 營收貢獻、毛利率是否受中國出口限制持續壓縮；APLD 則須觀察雲端業務出售是否順利、REIT 架構是否落地、以及租賃現金流與融資規劃進展。
