深入檢視 Needham 的報告內容，調降的核心在於幾大指標品牌如 Jordan 與 Dunk 系列，在美國市場銷售動能顯著放緩，並在轉售平台（如 StockX、GOAT）出現折價販售現象。此外，美國本土的 DTC（直營通路）消費出現明顯下滑，信用卡交易量甚至出現雙位數年減。這些數據顯示，Nike 在核心消費者心中的品牌熱度正在降溫，疊加亞洲地區關稅壓力，將對毛利率造成進一步拖累。
Needham 預估，Nike 本季毛利率恐將面臨 200 至 250 個基點的壓力，對應約每股收益（EPS）下修 0.50 美元。雖然 Nike 仍具備一定的訂價能力與供應鏈議價空間，但清庫存與折扣促銷活動仍將限制利潤表現。另一方面，Jefferies 在近期報告中指出，美國部分工廠直營店（如 Woodbury）的來客數在 3 月回升，顯示 Nike 在渠道端清庫存已有初步進展，對毛利拖累有望逐步緩解。
若從同業比較來看，Adidas、Puma 等歐洲同業同樣受到高庫存與需求轉弱的衝擊，但 Nike 的資產負債表相對穩健，流動比率高達 2.19，資金充裕。此外，雖然 Morgan Stanley、BofA 等券商也下修目標價（分別為 80 美元與 92 美元），但多數仍維持買入或優於大盤評級，與 Needham 較為保守的觀點略有不同。
展望即將公布的財報，市場關注的焦點除了 EPS 與營收外，還包括 Nike 是否會調整 2026 年的中長期展望。Needham 預估 FY2026 EPS 為 1.52 美元，FY2027 為 2.15 美元，皆低於市場普遍預期（約為 1.87 與 2.63 美元）。倘若公司指引不如預期，將對目前已顯壓縮的估值產生進一步壓力。
目前 Nike 股價接近 60 美元，遠期本益比約為 20 倍，明顯低於過往平均水準，距離市場平均目標價 79.15 美元尚有逾三成的上行空間。Jefferies 更指出其股價對銷售比（P/S）僅為 1.8 倍，處於歷史相對低檔，顯示若營運改善，估值回升潛力不小。然而，一旦財報與指引不如預期，估值修正也將迅速展開，可能回測 50 美元中段區間。
除了財務數據外，Nike 的產品策略與創新動能同樣備受市場關注。分析師指出，Nike 近期正逐漸從休閒導向回歸運動本質，包括女性市場強打與 Kim Kardashian 的 Skims 聯名、執行長 Elliott Hill 的營運調整等，皆是品牌再造的重要布局。但關鍵在於，這些策略是否能快速見效、並對核心利潤貢獻產生實質影響。
距離 6 月 26 日財報公布僅剩數日，市場將密切觀察管理層對於庫存去化進度、關稅影響評估、產品線調整與通路策略的說明。同時，包括 Google 搜尋熱度、電商銷售數據、工廠店人流統計等早期指標，也將進一步印證分析師預測的準確性。現階段，Nike 面臨品牌轉型與消費信心回穩的雙重挑戰，若能在即將到來的財報中提供明確改善訊號，將成為股價止跌反彈的關鍵。
總結來說，Nike 目前正處於價值與轉型交會的關鍵時點。從估值角度來看，其 forward P/E 已低於歷史區間，具備一定向上修復空間；但從基本面而言，品牌熱度下滑、庫存壓力與關稅不確定性仍未完全解除。投資人應密切關注即將公布的財報與指引內容，判斷公司是否已走出短期調整期，或仍需時間消化結構性風險。對於中長期布局者而言，Nike 仍值得關注，但需要建立在清晰的財報訊號與轉型成果基礎上。
