Q1 財報速覽：營收創高、獲利僅小幅回升
2025 年第一季，美利達交出亮眼的營收成績。單季合併營收達新台幣 75.68 億元，較去年同期大幅成長約 30%。這主要受惠於歐美市場對電動輔助自行車（E-Bike）的強勁需求，許多訂單提前出貨，帶動了整體銷售上揚。相較之下，上一季（2024 年第四季）因庫存調整及一次性損失影響，營運曾出現罕見虧損；如今第一季營收不僅較前季明顯增長，也重回正向的年增長軌道。
季度營收與稅後淨利折線圖**營收（深藍線）**從 107 億提升至 175 億（單位：億新台幣），展現強勁成長。 **稅後淨利（淺藍線）**則從負值回升至正值約 4.2 億，說明首季獲利已回穩。
儘管營收大增，獲利提升幅度相對有限。第一季稅後純益約為 4.19 億元，換算每股盈餘（EPS）1.40 元，僅略高於去年同期的 1.39 元。也就是說，雖然銷售額暴增，但淨利年增率不到 1%。這背後反映出毛利率的下滑——推測與先前庫存折讓、原物料成本壓力等因素有關，單車售價雖提升但成本結構依然吃緊，導致利潤增幅趕不上營收成長速度。好消息是，公司已擺脫去年底虧損的陰影，獲利重新回穩在正值。管理層在財報發布時也強調，本業營運其實保持穩健，2024 年的虧損主要來自一次性的資產減損損失，核心業務體質仍然良好。這點從今年首季營運轉強也可得到印證。
值得一提的是，庫存狀況出現改善跡象。2022-2023 年間自行車業歷經了先熱後冷的挑戰，經銷商庫存一度高企。不過截至2025年第一季，美利達和主要競爭對手巨大（Giant）皆出現存貨週轉率回升、存貨銷售比下降的變化。這表示庫存壓力正逐步緩解，庫存在第一季消化速度加快，供需結構朝健康方向發展。然而，這還只是初步轉變，需要持續觀察第二季能否延續回暖動能。總體而言，第一季美利達的財務與營運呈現「量升利穩」的格局：營收創同期新高，獲利小幅增長且擺脫前季低潮，為今年開局帶來了一絲振奮的氣息。
在銷售旺季來臨前，通路庫存回收加速，而毛利率在庫存清理與成本壓力下短期承壓。未來若庫存週轉持續改善且毛利率止穩回升，代表營運品質將進一步提升。
