6月CPI 月增由0.1%上升至0.3%，符合預期；年增由2.4%上升至2.7%，高於預期的2.6%，主要受能源、醫療服務帶動，分別上升1.0%及0.6%。 核心CPI 月增由0.1%上升至0.2%，低於預期0.3%；年增由2.8%上升至2.9%，低於預期的3.0%
受關稅影響較大的商品
• 核心物價分項中，核心商品月增由0.0%上升至0.2%，年增由0.3%上升至0.7%，因居家用品、服飾、娛樂商品等受關稅衝擊較大的商品價格上升所致，居家用品月增率由0.3%上至1.0%、服飾月增率由-0.4%上升至0.4%、娛樂商品月增由0.4%上升至0.8%，但新車、二手車因去化庫存，價格下滑抵銷部分關稅效果。 Supercore CPI 月增由0.1%上升至0.2%，年增由3.5%上升至3.8%，反映醫療服務上升(月增0.6%)
核心物價分項
• 而在shelter年增溫和放緩，由3.9%下滑至3.8%，主要是外宿費用由-0.1%下滑至-2.9%，租金通膨則持平，預期下半年仍呈現僵固性
6月PPI
• PPI及核心PPI雙雙低於預期，月增由0.3%下滑至0.0%，低於預期0.2%；年增由2.7%下滑至2.3%，低於預期2.5%。核心PPI 月增由0.4%下滑至0.0%，低於預期0.2%；年增由3.2%下滑至2.6%，低於預期2.7%，反映最終服務價格下滑，分項中商品需求溫和上升，最終商品需求月增由0.1%上升至0.3%，連續4個月上升，核心商品也上升0.3%，顯示企業已逐漸轉嫁關稅成本；而最終服務需求因旅宿價格下跌 4.1%，航空票價也出現下滑，月增由0.4%下滑至-0.1%。
• PPI跟CPI的情況類似，服務價格受旅宿及機票價格下滑，商品PPI有持續上升跡象，預期接下來2~3個月關稅對通膨的影響將持續顯現
整體而言，表面上CPI數據偏弱，但實際通膨壓力可能更強，尤其是即將公布的核心PCE潛在上行壓力。關稅開始影響物價，但消費者需求疲弱*使得部分服務價格下跌。美聯儲仍缺乏降息的強烈動機，市場也未因CPI、PPI數據而改變預期，仍預期Fed最快在9月降息，12月再降1碼。
Source: BLS, Ryan自行整理
