川普關稅政策將導致全球GDP損失約2兆美元，美國平均關稅率已從今年1月的2.3%升至13.3%，有效稅率16.6%，預計8月1日升至20.6%。BBVA Research指出，現有關稅水準中期恐使全球GDP減少逾2%。財政部長貝森特將與中國協商關稅延期，並警告停止購買受制裁俄、伊石油。美菲貿易協議「非常接近敲定」，可能緩解關稅威脅，菲律賓對美逆差49億美元。美國與馬來西亞、印尼協商關稅，印尼將關稅由32%降至19%，涉及144億美元航空與煉油合約，預計帶動印尼GDP增0.5%。專家警告川普可能依多項貿易條款（如232、338、122、301條款）對夥伴加徵關稅，並打擊中國透過第三國轉運出口，波及70%中國對美出口。
美國面臨財政與貿易政策雙重壓力。國會預算辦公室（CBO）預估， 川普政府稅收與支出法案將使未來十年赤字增加3.4兆美元，2034年收入減少4.5兆美元。財政部長貝森特支持聯準會主席鮑爾完成任期，惟鮑爾因堅持不降息及25億美元總部整修案遭川普及部分共和黨人抨擊，並面臨刑事偽證調查。市場憂其下台將使30年期美債殖利率飆升56個基點，反映通膨風險升高。聯準會下週預計將 維持基準利率4.25%至4.5%，鮑爾認為降息恐重燃通膨。貝森特呼籲改革過時的金融監管，建議廢除銀行雙重資本要求，強調財政部在監管改革中角色。
產業面臨轉型壓力。洛克希德雖獲10億美元飛彈合約，但受機密航太與直升機項目虧損16億美元影響，第二季淨利驟減近八成，營收與EPS皆不如預期。通用汽車營收年減近2%，淨利年減35%，受關稅推高成本11億美元，全年預估達50億美元，推動投資40億美元擴建美國工廠，並自墨西哥遷回產線。電動車稅收補貼將於9月底結束，恐引發需求波動。中國電動車持續拓展巴西市場，憑藉技術與價格優勢搶占市佔，歐美設限難以遏止其擴張。福特坦言若輸中國將失未來，巴西則藉提高關稅與鼓勵在地生產應對。
製藥與消費品方面，阿斯特捷利康擬2030年前在美投資500億美元應對潛在藥品關稅。可口可樂第二季營收126.2億美元、淨利38.1億美元，零糖可樂銷量年增14%，平均售價上升6%。達美樂同店銷售年增3.4%，受新品與會員促銷帶動，但獲利下滑7.7%。
科技領域競爭激烈。南韓FuriosaAI與LG合作，其RNGD晶片效能為GPU的2.25倍，拒絕Meta 8億美元收購，挑戰Nvidia地位。恩智浦營收29.3億美元，雖年減6%，但車用與AI業務具韌性，並收購TTTech Auto。德儀第二季營收44.5億美元、淨利13億美元，擴大德州與猶他州廠房投資600億美元。ASM International營收年增23%至8.36億歐元，受益中國需求與AI趨勢，仍穩居ALD設備市占55%。
亞太地區，日本自民黨選舉失利，首相石破茂面臨下台壓力；普丁將於 9 月訪中，出席抗戰勝利 80 週年紀念。韓國股市回升，散戶大舉拋售黃金、資金湧入股市，KOSPI 重返 3200 點。
極端氣候亦對全球通膨構成壓力。歐洲研究指出氣候災害已透過農產供應鏈推升消費端成本，澳洲萵苣價格飆漲 300%、美蔬菜漲逾 80%，對咖啡與牛隻等依賴氣候的農產品形成結構性通膨風險。糧價上漲將削弱實質購買力，甚至威脅社會穩定。
中東地緣局勢緊張，美以聯合空襲伊朗核設施後，伊朗仍堅持鈾濃縮政策，視為民族榮耀，僅接受間接對話。以色列強硬反對其發展核武。美國則自 17 年來首度在英國部署 B61-12 核彈，標誌北約核戰略轉變。
財報概況
德儀與恩智浦雖面臨部分營收壓力，仍靠汽車與工業晶片保持成長與創新，彰顯車用市場韌性。ASM新訂單短期波動，但受益AI及高階製程需求強勁，持續領先ALD技術並積極分散地緣風險。防務業者洛克希德馬丁因大額虧損獲利驟降，但海外需求依舊穩健。通用汽車受關稅壓力成本攀升，積極調整產線並加碼美國工廠投資，電動車銷售成長明顯。可口可樂與達美樂則面對地區性消費變化，靠價格調整與新品創新保持成長動能，顯示消費品市場多元策略的重要性。
德儀第二季營收達44.5億美元，年增16%，淨利成長15%至13億美元，每股盈餘1.41美元，均優於預期，類比晶片銷售達35億美元，年增18%。惟第三季財測不如預期，預估每股盈餘介於1.36至1.60美元，營收區間為44.5至48億美元，導致盤後股價下跌。德儀為汽車與工業用傳統晶片主要供應商，6月宣布投資600億美元擴建德州與猶他州廠房，獲美國政府肯定。
恩智浦第二季營收達29.3億美元，年減6%但優於預期，非GAAP每股盈餘為2.72美元，年減15%仍優於預估；非GAAP毛利率56.5%，自由現金流6.96億美元。汽車營收年持平達17.29億美元，顯示車用市場具韌性。公司宣布收購TTTech Auto並推出第三代自駕影像處理器，強化車用佈局。儘管整體營收年減，營運效率與創新策略支撐其獲利與競爭力。
ASM International 第二季新訂單年減4%、季減10%，至7.025億歐元，主因高階邏輯/代工訂單減少及去年同期記憶體基期較高。雖然整體需求仍呈分歧，但AI與HBM需求支撐高階邏輯與DRAM成長。營收年增 23% 至 8.36 億歐元，毛利率 51.8%、營業利益 2.59 億歐元，受益於中國與先進製程需求強勁，並因 ASMPT 資產減損回轉提振獲利。展望Q3，營收持平或略降，訂單出貨比低於1，中國設備銷售上修、但下半年訂單將下滑。儘管訂單遞延來自基期較高與邏輯/晶圓代工客戶遲疑，公司仍穩固其在 ALD（原子層沉積）設備領導地位，市占逾 55%。受益 AI 與高頻寬記憶體發展，ASM 積極佈局美韓製造據點以分散地緣風險，長線成長動能未變。
洛克希德馬丁第二季受16億美元虧損衝擊，淨利驟減近八成至3.42億美元，每股獲利1.46美元，營業利益年減65%至7.48億美元，營收為181.6億美元皆遜預期。虧損主因為機密航太計畫與加拿大、土耳其直升機項目，加上F-47戰機合約敗給波音損失1.69億美元。公司下修全年每股獲利至21.7–22美元。儘管美國削減F-35採購，第二季交付50架，海外需求仍強勁，如英國再購12架F-35A。
通用汽車第二季營收471.2億美元，年減近2%，稅後淨利19億美元，年減35%；每股獲利2.53美元優於預期。雖面臨關稅壓力導致11億美元成本增加，全年預估影響達40至50億美元，公司仍維持財測不變，並透過產線調整、控管與提價抵銷三成成本。美國市場銷量年增7%，電動車售出4.63萬輛。因應關稅，將投資40億美元擴建美國工廠並調整產線。電動車稅收補貼將終止，恐造成提前拉貨與需求波動，公司策略趨向務實調整。
可口可樂第二季營收達126.2億美元，年增1%，每股獲利0.87美元，雙雙優於預期；淨利38.1億美元，年增逾五成。全球出貨量小幅下滑1%，但EMEA地區逆勢增長3%，成功抵銷北美與亞太市場疲弱。零糖可樂銷量大增14%，成長動能強勁。平均售價上漲6%，持續支撐營運。公司維持全年營收成長5–6%目標，並小幅上修EPS展望。面對美國健康政策，公司將推新款蔗糖可樂以因應潛在銷售影響。
達美樂第二季美國同店銷售年增 3.4%，優於預期，帶動股價盤前上漲逾 6%。營收成長 4.3% 至 11.5 億美元，國際同店銷售增 2.4%，但淨利下滑 7.7% 至 1.31 億美元，每股盈餘 3.81 美元略低預期。美國外送與自取回溫，新品如起司鑲邊披薩與會員促銷吸引高性價比消費者。與 DoorDash 合作使平台訂單占比翻倍至約 5%。原料與包裝成本上升壓抑毛利率，有效稅率提高亦影響獲利。
