世界上有很多不同的資產，他們各自走勢也幾乎不會完全相同。因此，若想知道資產之間走勢、報酬和風險的變化，會使用相關係數來觀察資產和資產之間是怎樣的關係。
通常來說，相關係數介在-1到+1之間。正值的相關係數代表正相關，用在兩個資產走勢也就是很可能同漲同跌；負值的相關係數代表負相關，即兩個資產走勢會是反向的；零的相關係數代表無相關，也就是兩者走勢毫無關聯。
回來看債券和股票兩大資產類別，這兩者通常是低相關性，但也會因為債券類型的不同而有很大的區別。比如，政府公債對於股票的相關性一般來說一定是低於公司債券的。再來，投資級公司債券的相關性也比高收益公司債券來的低。然而，長天期債券也會比短天期債券來的相關性更低一點。
以下的討論會以美國的政府債券為例做為討論，並以債券名稱做代替。
由於債券和股票是低相關性，所以當投資組合同時擁有債券和股票時，可以很明顯地減少波動，使得大漲大跌的特性可以緩和，也可以讓一般投資者想要穩定的心態得到平靜，尤其是股災來臨的時候，債券通常都是最令人心安的避風港，而且還有機會可以讓報酬增加，這在後續文章當中會再介紹。
使用兩者不完全相關的資產來作為自己的投資組合，就叫做資產配置！本世紀以來，債券和股票通常是負相關，所以資產配置的效果就會更好，也就是說，當債券和股票一起配置的時候，可以帶來更好的報酬也能帶來更低的波動性，為更高的夏普率，使得自己投資效率來得更好。但是，若只考慮要和股票有最低的相關係數，就可能選擇長天期的政府公債，不過，想要投資報酬率高，並不是只看相關係數而已，也還有其他需要考慮的因素。
最近債券和股票的相關性有上升的趨勢，也許和升降息周期是有關係的。因此，由於聯準會升息的關係，導致了債券和股票比以前較常同漲同跌。但因為相關性本來就是常常在變化，只要債券和股票之間的相關性並不是完全正相關，就代表資產配置的效果一直都在。從歷史來看，資產配置已經能夠存在數十年不變，證明了資產配置的有效性。
