回想去年在 Berkeley 的 Haas 上課時，聽過不少產業講者分享，其中印象最深的一場，就是 Chart Industries 的 CEO 來校園談低溫技術與氫能儲運。當時只是覺得內容很新穎，也沒多想。沒想到才過不到一年，Baker Hughes 就宣布以 136 億美元收購 Chart，幾天前也正式完成這起交易，成為我自己研究 CCUS 和氫能市場時特別有感的一個轉折點。
回想去年在 Berkeley 的 Haas 上課時，聽過不少產業講者分享，其中印象最深的一場，就是 Chart Industries 的 CEO 來校園談低溫技術與氫能儲運。當時只是覺得內容很新穎，也沒多想。沒想到才過不到一年，Baker Hughes 就宣布以 136 億美元收購 Chart，幾天前也正式完成這起交易，成為我自己研究 CCUS 和氫能市場時特別有感的一個轉折點。
老實說，一開始聽到這則新聞時，我心裡也有些疑惑：「為什麼一家做碳捕集和壓縮設備的能源公司，會去收購一家主打低溫制冷的公司？」後來深入研究後才發現，這正是關鍵所在。首先是Baker Hughes 和Chart個別是幹嘛的公司呢？
Baker Hughes Baker Hughes 創立於 1907 年，總部位於美國德州休士頓，是全球領先的能源技術公司。公司專精於油氣鑽探、儲存、輸送和碳管理技術，提供涵蓋上游到下游的整合解決方案。
Baker Hughes 是能源設備與服務的四大巨頭之一（與 Schlumberger、Halliburton、Weatherford 齊名），在全球超過 120 個國家營運。近年來積極轉型為低碳能源技術供應商，投入碳捕集與氫能基礎設施，是 CCUS（碳捕集、利用與封存）及氫氣解決方案市場的重要玩家之一。
Chart Industries Chart Industries 成立於 1859 年，總部位於美國喬治亞州亞特蘭大，是全球知名的低溫與氣體處理設備製造商。公司專精於液化天然氣（LNG）、工業氣體、氫能與二氧化碳處理設備，尤其在低溫儲存與氣體冷卻技術上擁有領先地位。Chart 的產品廣泛應用於能源、醫療、生技與工業製程領域。隨著全球能源轉型，Chart 近年積極佈局氫能與碳捕集市場，其設備已成為綠色能源基礎建設不可或缺的一環。
那麼為什麼冷卻重要呢？因為在氫能的整個供應鏈中，氣體的「捕集」只是第一步。更大的挑戰其實是如何在後段進行儲存與運輸。
無論是 CO₂ 還是氫氣，都必須經過極低溫冷卻，才能被安全地儲存在罐體中，或透過管線/船運輸至目的地。這塊領域正好是 Chart Industries 的強項。
從圖中可以看出，在氫氣儲存上，設備具有多種的使用情境，產品線是相當的豐富。
更重要的是，氫氣應用環節極廣，包含是石化應用的輔助能源；或者說是產氨的關鍵原料；以及後續產出混合航空燃料SAF等，都能應用到氫氣。
簡單來說 Baker Hughes 而言，這場收購不是單純的產能擴張，而是一場縱向整合的戰略佈局。
它補齊了從「捕集」到「儲運」的最後一哩，讓 Baker Hughes 擁有更完整的一站式碳管理與氫能儲運能力。
從營運角度來看，這場交易也帶來明顯的變化：從設備商轉型為服務商才是真正目的。
併購後，Baker Hughes 的 IET（Industrial & Energy Technology）部門營收占比從 48% 提升至 55%，明確表態將業務重心從傳統油氣服務，轉型為低碳解決方案平台商。而客戶結構也明顯擴展，工業客戶占比從 11% 上升到 23%，涵蓋了更多像鋼鐵廠、氫氣樞紐與資料中心這些終端應用領域。
Baker Hughes 過去大多是做 before-market，也就是設備買斷、一次性付款為主。但透過這次併購，他們開始深入 after-market，不只提供設備，還能介入後續的安裝、維運、升級與數位化服務，創造穩定的現金流。
如同上面的圖可以發現，真正設備的費用，就在Gas Tech Equipment 其實佔比有限，而Gas Tech Service則有1X~2X Recuring Service Revenue.
更重要的是當你越靠近終端，就越能掌握設備在真實場景中的數據——像是溫度、能耗、壓力變化與異常訊號等。這些資料不只對設備本身的效能優化有幫助，更能用來訓練 AI 模型，實現預測性維修、智慧排程、甚至客製化設計。
從長遠來看，這是一場從「硬體設備商」走向「數據平台與解決方案供應商」的升級。
本次主題略微冷門，但相當有趣，可以發現那些被忽略的廠商，其實也相當積極的應對數位化、潛在AI帶來的影響浪潮。如果你在能源領域有任何有興趣主題、話題，也很期待交流與互動。
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