筆記-阿信老師-重電與生技產業-24.04.05

筆記-阿信老師-重電與生技產業-24.04.05

*重電類股，華城、士電，股價強勢，

美國的變壓器進口需求，預期在美國2027年達到高鋒，看起來還有3年的好光景，

然而必須考慮基期問題，2025的美國變壓器進口需求相較於2024有高成長，

但2026比起2025的成長幅度將放緩。

--變壓器40年換一次，目前到了耐用年限、開始出現替換需求，所以2025年產生出龐大需求成長，

*重電的題材，類似時機財的概念，不是長久維持成長的產業，

目前股價位階高，對於這類股要比較小心。

*華城最近的股價已經到800元，已經接近投顧給的目標價。

*華城，凱基報告預估2025年EPS 25元，目標價850元，

華城的美國營收佔比47%，所以PE給到35倍

--士電的美國營收佔比5%，所以凱基的目標PE就只給25-30倍。

*統一投顧，預估華城EPS也是25元(2025年)，但PE只給到30倍(因為過去最高就到30倍)。

*2024-2025為變壓器需求成長最快時期，所以可以給到較高PE，

但後續的成長幅度放緩，PE就會降低。

*群益的兩篇士電報告，

3/15的報告 目標價270，PE給29.3倍，

預估24年EPS 7.65/ 25年11.65元。

3/22的報告 目標價調高到322，PE給35倍。

但EPS維持不變。

*如果是因為EPS提高  而調高目標價，這樣的狀況比較好，

然而是因為提高PE，而調高目標價，就要小心之後PE可能又會被下修。

*華城為重電股的領頭羊，如果華城轉弱，其他重電個股也可能轉弱。

*下周生技展，市場關注的生技股:

*保瑞，合併美國藥廠USL的進度優於預期，原本預期Q3完成，提前到Q2完成，

可以較快看到營收貢獻。

*台耀，元大與凱基報告，

癌症針劑Eribulon，會在4月來查廠，順利的話 可以在7月拿到FDA的藥證，

藥證拿到後，可以開始到市場銷售，可以搶先取得市占。

--台耀在Q1有認列一些虧損，預估Q1 EPS虧損。

*美時，凱基報告提到雖然1-2月營收普通、還是年減表現，

預估Q1還是年減表現，

不過Q2開始血癌藥(lenalidomide)進入出貨旺季，出貨高峰在Q2-Q3。

--預估血癌藥今年營收55億(年增50%)，明年也將持續成長。

*美時還有RX-101躁鬱症藥物，會是血癌藥接下來的業績成長重點。

*晶碩，隱形眼鏡，

公司在3月15法說會講的很樂觀，

今年展望，營收成長15-20%，EPS 25元，毛利率55%。

--營收Q1是谷底季減10-15%，Q2之後每季季增10-15%。

--毛利率展望，Q1 54%、Q2 55%、Q3 56%、Q4 57%。

--預估今年營收成長、毛利率也成長，主要來自矽水膠持續出貨。

*根據國泰的產業報告，矽水膠的透氧量比傳統水膠高，可以戴更久、更舒適。

目前矽水膠的價格逐漸朝傳統水膠價格靠攏，矽水膠價格降低、可以提升使用量。

*晶碩的矽水膠日拋透片，去年Q4拿到歐盟認證，預估24Q2拿到日本認證，

24H2拿到台灣認證，2025年拿到中國認證。

*晶碩做代工，預估未來會逐步吃掉嬌生、愛爾康這些品牌廠的市占率。