SOUN 與 BBAI 深度分析：剖析市場熱議、潛在機遇與財報前瞻策略

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Note: YTD (Year-to-Date) stock price trend. Data for reference only.

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📌 投資日記

SOUN 和 BBAI，是我從去年就開始關注並持有。喜歡公司的策略方向、題材、故事、有潛力(想像)，相對也帶著風險，但會讓人想一起抱著成長（甚至共赴沉淪 😅）的選股。

第二季財報即將公布，市場上也開始出現一些合作傳聞、預期行情，加上關稅貿易戰、經濟衰退種種議題席捲來，讓整體氣氛顯得特別不安。因此請 AI 幫我整理一下最新的資訊與觀察，釐清現況、也當作自己持股的心情紀錄。

📌近期市場傳聞觀察與分析（聽聽ChatGPT怎麼說）

近期市場對 AI 概念股 SoundHound（SOUN）與 BigBear.ai（BBAI）的討論熱度再度升溫，來自幾項最新進展與題材聯想的激發。

SoundHound（SOUN）方面，上週宣布與全球智慧點餐解決方案領導者 Acrelec 合作，將語音 AI 整合至其餐飲系統中。此舉讓市場聯想到 Acrelec 為 麥當勞（MCD）主要供應商，也引發對「AI 點餐」、「無人化快餐店」題材的熱議，推升 SOUN 股價短線走強。

另一波想像空間則來自 SOUN 與電動車廠 Lucid（LCID）的合作。SOUN 提供 Lucid 車載語音助手系統，已實裝於 Lucid Air 車型中，並整合生成式 AI 能力。而隨著 Uber 與 Lucid 合作 Robotaxi 計畫曝光（預計部署 2 萬輛 Lucid Gravity SUV 作為無人計程車），市場高度聯想：未來 robotaxi 語音互動體驗若由 SOUN 提供，將擁有巨大商業化潛力。這讓投資人開始重新評估 SOUN 在智慧車與 AI 語音場景的戰略位置。

BBAI（BigBear.ai）方面，近日公告一項與美國國防相關的新合約，市場認為這可能是其持續深化國安應用場景的重要步驟。更引人關注的是，其母公司 AE Industrial Partners 正積極整併旗下軍工與太空領域的資產，市場推測 BBAI 可能與 AE 所投資的公司如 Redwire 等展開合作，共同擴展軍用 AI 與資料分析服務。此外，傳出 BBAI 有機會接觸 TSA（美國運輸安全管理局）潛在訂單，雖尚未證實，但也強化其在聯邦安全科技供應鏈中的布局想像。

整體而言，SOUN 憑藉語音 AI 與智慧車應用展現題材延展性，BBAI 則以國防與母公司資源整合強化其想像空間。兩者雖仍處於虧損階段，但若商業合作持續落地，將是估值重估的重要轉捩點。投資人應聚焦其現金流改善進度與商業化進展，不建議僅憑題材追高。

📌 語音摘要

SOUN 與 BBAI 深度分析：剖析市場熱議、潛在機遇與財報前瞻策略

引言

在當前由人工智慧（AI）主導的市場環境中，SoundHound AI（納斯達克股票代碼：SOUN）與 BigBear.ai（紐約證券交易所股票代碼：BBAI）等專注於 AI 領域的公司，正吸引著投資者的高度關注。兩家公司雖然都乘著 AI 的浪潮，但其核心戰略與市場定位卻截然不同，這也構成了它們各自獨特的投資論述。SOUN 正致力於構建一個無所不在的橫向對話式 AI 平台，而 BBAI 則專注於為政府和企業客戶提供高風險決策情報的垂直解決方案。

本報告旨在深入剖析這兩家公司，揭示市場熱議背後的實質性機遇與風險。報告將論證，儘管兩家公司都處於 AI 大趨勢的有利位置，但它們代表了兩種根本不同的投資主題。SOUN 是一個高增長、高消耗的「生態系統賭注」，其關鍵變數在於實現盈利的路徑；而 BBAI 則是一個投機性的「轉型故事」，其主要風險在於執行力，以及能否將不斷增長的積壓訂單轉化為高品質的收入。本分析報告將對這些論述進行解構，為投資者在兩家公司即將發布的 2025 年第二季度財報前，提供一個清晰的決策框架。

第一部分：SoundHound AI (SOUN) – 對話式生態系統的建構者

1.1. 核心業務與技術平台：「AI 無處不在」的願景

SoundHound AI 的核心願景是將語音驅動的 AI 融入到日常生活的各個層面，其技術基礎遠不止於簡單的語音辨識。公司的核心競爭力建立在專有的「語音到意義」（Speech-to-Meaning®）和「深度意義理解」（Deep Meaning Understanding®）技術之上。這些技術使系統能夠即時理解複雜的、自然的對話式查詢，而不僅僅是處理單一的、線性的指令，這使其在處理複雜交互時具備顯著優勢 ¹。

公司的技術核心是 Houndify 平台，這是一個以開發者為中心的平台，允許企業創建自有品牌的、高度客製化的語音助理 ⁴。這一策略使其與蘋果的 Siri、亞馬遜的 Alexa 或 Google 助理等封閉生態系統形成了鮮明對比。SOUN 並非試圖在消費市場與科技巨頭直接競爭，而是選擇成為賦能者。這種商業模式的精妙之處在於，越來越多的品牌（如汽車製造商、快餐連鎖店、銀行）開始警惕將其客戶關係和寶貴數據拱手讓給科技巨頭 ⁵。SOUN 提供的「白牌」解決方案，讓這些品牌能夠保留對其數據、品牌形象（例如使用自訂喚醒詞）和用戶體驗的完全控制權 ³。這種類似「Intel Inside」的 B2B2C 策略，使其價值在於成為更龐大系統中不可或缺的嵌入式組件，而非終端品牌本身。

此外，SOUN 的混合式架構（邊緣計算與雲端）是其另一項關鍵戰略優勢 ³。該平台可以在邊緣設備（如車載系統）、雲端或兩者結合的混合模式下運行。這對於汽車等連接性可能不穩定的應用場景至關重要，同時也能更好地保障數據隱私和實現低延遲響應 ⁷。

基於此技術平台，SOUN 開發了一系列產品，包括用於餐廳和零售的「智慧應答」（Smart Answering）、「智慧點餐」（Smart Ordering）和「動態得來速」（Dynamic Drive Thru），以及透過收購 Amelia 獲得的、專注於金融和醫療保健等領域的企業級 AI 代理平台 ¹。所有這些產品都整合了生成式 AI 技術（SoundHound Chat AI），以提供更強大、更自然的交互體驗 ¹。如果這一策略成功，SOUN 的收入模式將從一次性的開發費用，轉變為高度可擴展的、由版稅（按設備或車輛收費）和經常性訂閱（餐廳或客服解決方案的 SaaS 費用）組成的混合模式 ⁷。這為公司未來實現軟體平台公司典型的高毛利率鋪平了道路。

1.2. 解構增長敘事：戰略合作夥伴關係分析

SOUN 的增長故事主要由其一系列高調的戰略合作夥伴關係驅動，這些合作不僅驗證了其技術實力，也為投資者提供了巨大的想像空間。

快餐（QSR）前沿（Acrelec 與麥當勞）

市場對 SOUN 的極大熱情，很大程度上源於其在快餐領域的佈局。2025 年 7 月 31 日，SOUN 宣布與全球快餐店技術領導者 Acrelec 建立戰略合作夥伴關係 ¹⁰。Acrelec 在全球擁有超過 25,000 個得來速裝置，其客戶名單中包括麥當勞（McDonald's）和唐恩都樂（Dunkin'）等行業巨頭 ¹²。此次合作旨在將 SOUN 的「動態得來速」語音 AI 技術整合到 Acrelec 的硬體和軟體生態系統中 ¹²。

市場迅速將這一合作解讀為 SOUN 已經獲得了進入麥當勞這個龐大、高流量市場的直接通道，相關的網路論壇討論也將此視為一個重大的催化劑 ¹⁵。然而，仔細審視官方新聞稿可以發現，其中並未直接點名麥當勞將成為 SOUN-Acrelec 聯合解決方案的客戶 ¹⁰。在此合作中，Acrelec 扮演的是「渠道」而非「終端客戶」。這意味著，潛在的機會是真實存在的，但其實現取決於 Acrelec 能否成功地將這一整合方案銷售給其龐大的客戶群。這是一個關鍵的區別，投資者需認識到從合作到實際部署之間存在的不確定性。

汽車的未來（Lucid 與 NVIDIA）

SOUN 在汽車領域的佈局展現了其複雜而周密的市場進入策略，其中與 Lucid Motors 和 NVIDIA 的合作互為補充，構成了強大的組合拳。

首先，與 Lucid Motors 的合作在 2025 年 1 月正式宣布，SOUN 的技術為 Lucid Air 和 Gravity 車型中的「Lucid 助理」提供支持 ¹⁶。該系統利用 SoundHound Chat AI 實現車載控制、導航和即時數據查詢等功能，並可透過無線下載（OTA）進行更新 ¹⁹。這次合作相當於一個「展示廳」，在一個高端電動車品牌上展示了 SOUN 技術的頂級性能和用戶體驗，從而吸引其他汽車製造商（OEM）的關注。

其次，與 NVIDIA 的合作則更為根本，是其汽車戰略的「引擎室」。這是一項深度技術合作，旨在利用 NVIDIA DRIVE 平台，在邊緣端直接運行 SOUN 的生成式 AI 語音助理 ⁸。這意味著即使在沒有網路連接的情況下，系統也能提供快速、私密且可靠的回應，這對汽車製造商而言是一個巨大的賣點 ⁹。此外，SOUN 還利用 NVIDIA AI Enterprise 平台的 NIM 和 NeMo 微服務來加速 AI 推理和檢索增強生成（RAG），從而提高雲端和邊緣部署的速度與準確性 ²³。

值得注意的是，儘管 NVIDIA 曾是 SOUN 的早期投資者，但後來已出售其股份 ²¹。然而，當前持續的技術合作關係，其戰略重要性遠遠超過了過去的股權關係 ²⁴。

這一雙管齊下的策略極具說服力：Lucid 的合作自上而下地創造了市場需求和品牌聲望，而與 NVIDIA 的合作則自下而上地提供了基礎設施和技術賦能。這種「鉗形攻勢」使其能夠有效地搶佔汽車市場。從長遠來看，與 NVIDIA 的合作可能是比單一快餐店合約更強大的催化劑，因為它將 SOUN 定位為下一代軟體定義汽車的基礎層，這是一個遠比任何單一連鎖品牌都更為龐大的潛在市場。用戶查詢中提到的 Uber robotaxi 概念，在 SOUN/NVIDIA 合作所實現的強大、可靠的邊緣對話式 AI 框架下，也變得完全可行。

企業擴張（金融、醫療等）

透過收購 Amelia，SOUN 獲得了約 200 家企業客戶以及一個成熟的 AI 客服代理平台 ¹。這使得 SOUN 的收入來源得以多元化，從高度依賴汽車和餐飲業，擴展到金融服務、醫療保健和 IT 服務自動化等更高價值的領域 ³。這一步棋不僅分散了風險，也為公司帶來了新的增長引擎。

1.3. 財務狀況與估值：高增長背後的代價

SOUN 的財務報告呈現出一幅高增長與高成本並存的複雜圖景。

在 2025 年 5 月 8 日發布的 2025 年第一季度財報中，SOUN 實現了 2910 萬美元的營收，同比增長高達 151%，顯示出爆炸性的增長勢頭 ²⁶。然而，這一數字略低於分析師普遍預期的約 3040 萬美元，這也是財報發布後股價下跌的原因之一 ²⁸。

在盈利能力方面，數據需要謹慎解讀。財報顯示的 1.299 億美元 GAAP 淨利潤，主要是由一筆 1.76 億美元的非現金收益所致，該收益來自於對收購相關負債的按市值計價調整 ²⁷。這是一個會計處理的結果，並非來自核心業務的運營利潤。真正反映運營狀況的指標——非 GAAP 調整後 EBITDA——虧損為 2220 萬美元，較去年同期的 1540 萬美元虧損有所擴大 ²⁷。這清晰地表明，公司為實現增長付出的成本正在增加。

一個值得注意的現象是，公司 impressive 的 151% 營收增長並非完全來自內生增長，而是受到了對 SYNQ3、Amelia 和 Allset 等公司的收購的顯著影響 ³⁰。這些收購雖然帶來了新的收入來源，但也帶來了新的成本和可能利潤率較低的業務模式。這一點在毛利率的變化上得到了印證：第一季度的非 GAAP 毛利率從去年同期的 65.5% 下降至 50.8% ³⁰。毛利率的顯著下滑是一個重要的警示信號，表明新收購業務的盈利能力可能不及 SOUN 的核心傳統業務。因此，投資者面臨的核心問題是：SOUN 是否能成功地將其高毛利的專有 AI 技術，向上銷售給其收購來的低毛利業務的客戶群？這是公司實現其調整後 EBITDA 轉正目標的核心挑戰。

在資產負債表方面，SOUN 的狀況相對穩健。截至第一季度末，公司擁有 2.46 億美元的現金，且無長期債務 ²⁷。按照目前的現金消耗速度，這為公司提供了超過三年的運營資金，減輕了短期內對再融資的擔憂 ²⁹。

在估值方面，SOUN 的股價表現出極高的波動性，其 52 週股價區間在 3.94 美元至 24.98 美元之間 ⁶。基於其 2025 年全年營收指引中位數 1.67 億美元和約 40 億美元的市值計算，其預期市銷率（P/S）約為 24 倍。這一估值遠高於應用軟體行業約 8.8 倍的平均水平 ³² 和更廣泛的 SaaS 行業約 7.0 倍的中位數 ³³，表明市場已經為其極高的增長預期定價。

1.4. 財報前瞻（2025 年第二季度 - 8 月 7 日）

SOUN 將於 8 月 7 日發布其 2025 年第二季度財報 ³⁴。分析師普遍預期該季度的每股虧損（EPS）約為 -0.09 美元 ³⁵，營收預計約為 3288 萬美元 ³⁷。管理層已重申 2025 年全年營收指引為 1.57 億至 1.77 億美元，並預計在年底前實現調整後 EBITDA 轉正 ²⁷。即將發布的財報將是檢驗這一目標進展的關鍵節點。

投資者應密切關注管理層在財報電話會議上對以下問題的回應：

1. 毛利率趨勢： 公司有何具體計劃來扭轉毛利率下滑的趨勢？能否提供關於內生增長與收購驅動增長之間差異的更多細節？
2. 合作夥伴關係的貨幣化： 將 Acrelec 合作夥伴關係轉化為與主要快餐品牌的實際試點項目或部署方面，是否有任何最新進展？由 NVIDIA 驅動的汽車解決方案的產品線開發情況如何？
3. 盈利路徑： 考慮到第一季度虧損擴大的情況，公司將依賴哪些具體的運營槓桿或成本控制措施，以在 2025 年第四季度實現調整後 EBITDA 轉正的目標？

下表總結了 SOUN 近期的關鍵財務與運營指標，為即將到來的財報提供了一個對比基準。

表 1：SOUN 關鍵財務與運營指標

數據來源: ²⁶

第二部分：BigBear.ai (BBAI) – 成為下一個國防 AI 巨頭的探索

2.1. 核心業務與技術平台：為複雜任務提供決策情報

BigBear.ai 將自身定位為一家為高風險、複雜環境提供 AI 驅動決策情報解決方案的公司。其主要客戶群體是政府和國防機構，包括美國情報界和國防部（DoD）³⁹。同時，公司也將其技術應用於具有複雜運營需求的商業領域，如全球供應鏈與物流、製造業和醫療保健 ³⁹。

BBAI 的技術平台旨在從海量複雜數據中提取清晰的洞察，以實現預測性成果 ³⁹。其核心能力涵蓋 AI 編排、計算機視覺、預測情報以及建模與仿真 ⁴¹。公司的產品組合，如 Dominate®、ProModel® 和 VANE，專為任務關鍵型環境設計，旨在幫助領導者在複雜情況下做出最佳決策 ⁴¹。BBAI 強調其悠久的歷史傳承，其根源可追溯至 1988 年，長期為國防和情報市場提供決策支持服務 ⁴⁰。

2.2. 解構增長敘事：聚焦政府與安全領域

BBAI 的市場吸引力主要建立在其與美國政府，特別是國防和國土安全部門的深度捆綁上。

國防與情報合約

2025 年，BBAI 宣布了數個引人注目的政府合約。其中最重要的是一份為期 3.5 年、價值 1320 萬美元的獨家合約，旨在為美國國防部參謀長聯席會議現代化其 ORION 決策支持平台 ⁴⁵。此外，公司還獲得了國防部首席數位與人工智慧辦公室（CDAO）的合約，以推進其 VANE 地緣政治風險分析原型系統的開發 ⁴³。最近，BBAI 還宣布與國防公司 DEFCON AI 進行戰略合作，共同開發物流與戰備解決方案 ⁴⁹。

這些合約的簽訂，推動了公司積壓訂單（backlog）的顯著增長。截至 2025 年 3 月 31 日，BBAI 的積壓訂單已達 3.85 億美元，遠高於 2023 年底的 1.68 億美元 ⁵⁰。這一數據是支撐投資者信心的關鍵支柱。然而，這種積壓訂單的快速增長也帶來了一個悖論：儘管預示著強勁的預訂勢頭和未來的收入可見性，但與其當前疲軟的收入增長相比，也暴露了巨大的執行風險。積壓訂單在一個季度內增長了 2.5 倍 ⁵⁰，而第一季度的收入同比僅增長了 5% ⁵²。這種巨大的差距意味著，這些合約要么是超長期的，收入將在多年內攤銷；要么是公司在啟動項目和確認收入方面面臨挑戰。政府合約的啟動速度通常較慢，這對投資者的耐心構成了考驗。市場已經為積壓訂單的「承諾」進行了定價，但如果收入轉化速度過慢，股價將面臨急劇回調的風險。

生物識別與邊境安全

BBAI 的另一個市場熱點是其在生物識別和機場安檢領域的佈局。公司已宣布在包括丹佛國際機場在內的主要美國及國際機場部署其 veriScan™ 生物識別技術，用於乘客處理 ⁴¹。此外，它還與 Analogic 合作，共同改造機場的威脅檢測系統 ⁵³。

然而，推動市場情緒的主要因素是一則未經證實的傳聞：美國運輸安全管理局（TSA）可能推出一項價值高達 55 億美元的 AI/生物識別技術升級合約 ⁵⁵。在投資者社群中，充斥著關於 BBAI 可能贏得其中一大部分（約 10 億美元）的猜測 ⁵⁵。投資者必須清楚地認識到，這目前完全是市場的投機性敘事，沒有任何官方信息證實 BBAI 已經獲得或即將獲得該合約。這是區分現實與市場預期的關鍵。

2.3. 「下一個 Palantir」的類比：一次現實的檢驗

由於 BBAI 專注於政府和國防 AI 領域，市場上經常將其譽為「下一個 Palantir」（PLTR）或「小 PLTR」⁵⁶。然而，透過對關鍵財務指標的直接比較，可以發現這一類比存在嚴重缺陷。

最關鍵的區別在於毛利率。Palantir 作為一家軟體平台公司，長期保持著 80% 左右的高毛利率。相比之下，BBAI 在 2025 年第一季度的毛利率僅為 21.3% ⁵²。這表明 BBAI 的商業模式更接近於利潤微薄的 IT 服務或諮詢公司，而非可擴展的高利潤軟體平台。

其次，在收入增長方面，Palantir 擁有持續 20-30% 以上的增長記錄，而 BBAI 在第一季度的增長僅為 5% ⁵²。

最後，從衡量 SaaS 公司健康狀況的「40 法則」（Rule of 40）來看，Palantir 的得分通常遠高於 40。而 BBAI 的得分則為深度負值，計算方式為 5% 的收入增長率加上 -20% 的調整後 EBITDA 利潤率，結果為 -15% ⁵⁶。這表明其增長與盈利能力之間存在著不健康的平衡。

綜上所述，無論是從財務狀況還是商業模式來看，BBAI 都不是「下一個 Palantir」。市場的這一敘事並未得到數據的支持。

表 2：BBAI vs. PLTR - 核心指標對比

數據來源: ⁵²

2.4. 財務狀況與執行風險

BBAI 在 2025 年 5 月 1 日發布的第一季度財報，進一步凸顯了其面臨的挑戰。

公司報告的收入為 3480 萬美元，同比僅增長 5% ⁵¹，且未達到分析師預期的約 4020 萬美元 ⁶⁰。這種緩慢的增長是投資者最主要的擔憂。

在盈利方面，公司淨虧損為 6200 萬美元，雖然較去年同期的 1.278 億美元有所收窄，但改善的主要原因是去年同期有一筆一次性的商譽減損費用，而今年沒有 ⁵²。調整後 EBITDA 虧損為 700 萬美元，較去年同期的 160 萬美元有所惡化 ⁵²。

在資產負債表方面，公司第一季度末持有 1.076 億美元現金 ⁵²。然而，有分析師指出公司可能存在流動性挑戰，其流動比率低於 1，表明短期負債超過了流動資產 ⁶⁰。

在估值方面，BBAI 的股價同樣高度波動，52 週區間為 1.17 美元至 10.36 美元 ⁵¹。基於其 2025 年全年營收指引中位數 1.7 億美元和約 18.7 億美元的市值，其預期市銷率約為 11 倍。對於一家增長率僅為 5%、毛利率僅為 21% 的公司而言，這是一個非常高的估值，表明市場已經將其增長的急劇加速和/或對大型投機性合約（如 TSA 合約）的預期計入價格。

2.5. 財報前瞻（2025 年第二季度 - 8 月 11 日）

BBAI 將於 8 月 11 日發布其 2025 年第二季度財報 ⁵¹。分析師對該季度的 EPS 共識預測約為 -0.06 美元 ⁶¹。管理層已確認的全年指導目標是收入在 1.6 億至 1.8 億美元之間，調整後 EBITDA 為負的個位數百萬美元 ⁵²。

即將到來的財報將是 BBAI 的一次關鍵考驗，投資者應重點關注以下問題：

1. 收入加速： 第一季度 5% 的增長率不足以實現全年指導目標。積壓訂單中的哪些具體合約在第二季度開始產生收入？下半年的預期增長曲線是怎樣的？
2. TSA 合約： 關於大規模的 TSA 機遇，是否有任何具體的更新或信息？BBAI 是否正在積極投標或參與試點項目？
3. 利潤率改善： 公司提高毛利率的長期計劃是什麼？目前 20-25% 的毛利率是新常態，還是說在手訂單中有能夠提升整體利潤率的、以軟體為主的合約？

下表展示了 BBAI 的關鍵指標，突顯了其積壓訂單與實際收入之間的脫節，這也是 BBAI 投資困境的核心。

表 3：BBAI 關鍵財務與運營指標

數據來源: ⁵⁰

第三部分：綜合分析與投資者戰略建議

3.1. 投資論述對決：SOUN vs. BBAI

綜合以上分析，SOUN 和 BBAI 代表了兩種截然不同的投資機會，各自擁有獨特的潛力和風險。下表對兩家公司的投資概況進行了總結性比較，旨在為投資者提供一個清晰的決策參考。

表 4：SOUN vs. BBAI - 投資概況對比

3.2. 即將到來財報的關鍵催化劑與風險

SOUN (8 月 7 日)

• 潛在正面催化劑： 任何超出預期的收入增長；毛利率出現顯著改善或穩定跡象；關於 Acrelec 或 NVIDIA 合作夥伴關係貨幣化進程的積極評論；或對盈利前景給出更強有力的指引。
• 潛在負面催化劑： 收入未達預期；毛利率持續受壓；將實現調整後 EBITDA 轉正的時間表推遲；或對合作夥伴關係進展的回應含糊不清。

BBAI (8 月 11 日)

• 潛在正面催化劑： 收入出現顯著的加速增長，證明其開始轉化積壓訂單；積壓訂單持續大幅增長；關於 TSA 合約的任何具體消息；或毛利率指引有所改善。
• 潛在負面催化劑： 收入增長持續停留在個位數（這將是重大打擊）；積壓訂單增長停滯；對重大合約沒有任何更新；或毛利率持續疲軟。

3.3. 財報前的決策框架

基於不同的風險承受能力，投資者可以考慮以下策略，而非簡單的「買入/賣出」建議。

對於追求高增長、專注科技的投資者（風險承受能力較高）

SOUN 可能是一個更具吸引力的選擇。其爆炸性的營收增長、可擴展的平台模式以及與 NVIDIA 等科技領導者的可信合作關係，構成了引人入注的增長故事。關鍵在於密切關注第二季度財報中毛利率的表現。如果毛利率出現穩定或改善的跡象，這可能意味著其生態系統戰略開始產生可盈利的增長，從而為其高估值提供支撐。在看到毛利率改善趨勢後，可以考慮建立或增加倉位。

對於偏好投機性、關注轉型故事的投資者（風險承受能力最高）

BBAI 是一個典型的高風險、高回報的賭注，其成敗完全取決於執行力。考慮到其財務狀況，當前的估值似乎過高，但一旦贏得重大合約（如傳聞中的 TSA 項目）或收入突然急劇加速，股價可能會被戲劇性地重新評估。這裡的建議是將其視為一項投機性倉位。第二季度財報是其投資論述的關鍵考驗：如果收入未能顯著加速，其投資邏輯將被打破。建議在財報發布後，根據結果再做決策。

對於規避風險或注重價值的投資者

目前來看，這兩隻股票都不符合風險規避型投資者的畫像。兩者都處於虧損狀態且股價波動劇烈。SOUN 的估值過高，而 BBAI 的財務健康狀況令人擔憂。對這類投資者而言，最謹慎的做法是保持觀望。即將發布的第二季度財報將提供至關重要的數據。如果 SOUN 的估值出現回調，或者 BBAI 展現出清晰且持續的盈利增長路徑，未來可能會出現更好的入場點。建議至少等待兩家公司中的任何一家，展現出連續兩個季度的一致執行力後，再考慮投資。

引用的著作

1. SoundHound - Wikipedia, 檢索日期：8月 4, 2025， https://en.wikipedia.org/wiki/SoundHound
2. SOUN Investor Relations - SoundHound AI Inc - Alpha Spread, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.alphaspread.com/security/nasdaq/soun/investor-relations
3. SoundHound Investor Presentation, 檢索日期：8月 4, 2025， https://investors.soundhound.com/static-files/a40f1d0a-bb97-4eb5-841f-392fe45d00f2
4. SOUN Stock Is Trending: What to Know about SoundHound AI, Inc.? - Markets.com, 檢索日期：8月 4, 2025， https://markets.com/analysis/soun-stock-is-trending-what-to-know-about-sound-hound-ai-inc
5. SoundHound AI | Technology for a voice-enabled world, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.soundhound.com/
6. SoundHound AI, Inc. (SOUN) Stock Analysis: Growth Potential Amidst Market Volatility, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.directorstalkinterviews.com/soundhound-ai-inc-soun-stock-analysis-growth-potential-amidst-market-volatility/4121210135
7. How SoundHound AI Is Quietly Building a Global AI Empire - Nasdaq, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.nasdaq.com/articles/how-soundhound-ai-quietly-building-global-ai-empire
8. SoundHound On-Chip Voice AI Enabled by NVIDIA DRIVE - audioXpress, 檢索日期：8月 4, 2025， https://audioxpress.com/news/soundhound-on-chip-voice-ai-enabled-by-nvidia-drive
9. SoundHound to Offer On-Chip Voice AI with NVIDIA That Delivers In-Vehicle Generative AI Responses With No Connectivity Required, 檢索日期：8月 4, 2025， https://investors.soundhound.com/news-releases/news-release-details/soundhound-offer-chip-voice-ai-nvidia-delivers-vehicle/
10. Investor Relations - SoundHound AI, 檢索日期：8月 4, 2025， https://investors.soundhound.com/investor-relations/
11. SoundHound AI Partners with Acrelec - CXM Today, 檢索日期：8月 4, 2025， https://cxmtoday.com/news/soundhound-ai-partners-with-acrelec/
12. SoundHound AI, Acrelec partner on voice-enabled drive-thrus - Fast Casual, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.fastcasual.com/news/soundhound-ai-acrelec-partner-on-voice-enabled-drive-thrus/
13. SoundHound AI, Acrelec Partner on Next-Gen AI Drive-Thrus - AI-Tech Park, 檢索日期：8月 4, 2025， https://ai-techpark.com/soundhound-ai-acrelec-partner-on-next-gen-ai-drive-thrus/
14. SoundHound AI And Acrelec Partner To Power The Next Generation Of AI-Powered Drive-Thrus - Barchart.com, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.barchart.com/story/news/33779456/soundhound-ai-and-acrelec-partner-to-power-the-next-generation-of-ai-powered-drive-thrus
15. Soundhound + Mcdonalds - Reddit, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.reddit.com/r/Soundhound/comments/1mei5zh/soundhound_mcdonalds/
16. Lucid Motors launches its own AI-powered assistant in the Lucid Air and the new Gravity SUV - Blanquivioletas, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.blanquivioletas.com/en/lucid-motors-launches-ai-powered-assistant/
17. SoundHound AI and Lucid Motors Bring In-Vehicle Voice Assistant with Integrated Generative AI to Electric Vehicles, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.soundhound.com/newsroom/press-releases/soundhound-ai-and-lucid-motors-bring-in-vehicle-voice-assistant-with-integrated-generative-ai-to-electric-vehicles/
18. SoundHound Launches AI Pact With EV-Maker Lucid - PYMNTS.com, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.pymnts.com/news/artificial-intelligence/2025/soundhound-launches-ai-pact-with-electric-vehicle-maker-lucid/
19. SoundHound AI and Lucid Motors Unveil GenAI Voice Assistant for EVs - CDO Magazine, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.cdomagazine.tech/aiml/soundhound-ai-and-lucid-motors-unveil-genai-voice-assistant-for-evs
20. Lucid Motors Integrates AI-Powered Voice Assistant - The EV Report, 檢索日期：8月 4, 2025， https://theevreport.com/lucid-motors-integrates-ai-powered-voice-assistant
21. 1 Reason Wall Street Is Obsessed With SoundHound AI | The Motley Fool, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.fool.com/investing/2025/08/03/1-reason-wall-street-obsessed-with-soundhound-ai/
22. The significance of NVDA partnership : r/Soundhound - Reddit, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.reddit.com/r/Soundhound/comments/1biff56/the_significance_of_nvda_partnership/
23. SoundHound AI Delivers Faster, Smarter Voice Assistants At Scale with NVIDIA AI Enterprise - Business Wire, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.businesswire.com/news/home/20250319393806/en/SoundHound-AI-Delivers-Faster-Smarter-Voice-Assistants-At-Scale-with-NVIDIA-AI-Enterprise
24. SOUNDHOUND IS STILL PARTNERED WITH NVIDIA - Reddit, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.reddit.com/r/Soundhound/comments/1ipazoj/soundhound_is_still_partnered_with_nvidia/
25. Lucid debuts advanced voice AI in electric vehicles - Investing.com, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.investing.com/news/company-news/lucid-debuts-advanced-voice-ai-in-electric-vehicles-93CH-3794080
26. SoundHound AI Inc (SOUN) Stock Price & News - Google Finance, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.google.com/finance/quote/SOUN:NASDAQ
27. SoundHound AI Reports Record First Quarter, Up 151% With $29.1 Million in Revenue, 檢索日期：8月 4, 2025， https://investors.soundhound.com/news-releases/news-release-details/soundhound-ai-reports-record-first-quarter-151-291-million/
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29. SoundHound AI Stock Sinks 8% as Revenue Misses Wall Street's Estimate. Is SOUN Stock a Buy? | The Motley Fool, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.fool.com/investing/2025/05/09/soun-stock-earnings-q1-ai-stocks/
30. SoundHound is Up 21% Since Q1 Earnings: Should You Buy the SOUN Stock? - Zacks, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.zacks.com/stock/news/2471803/soundhound-is-up-21-since-q1-earnings-should-you-buy-the-soun-stock
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58. Is BigBear.ai Your Ticket to Becoming a Millionaire? - Nasdaq, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.nasdaq.com/articles/bigbearai-your-ticket-becoming-millionaire-0
59. BBAI vs. PLTR — Stock Comparison Tool - PortfoliosLab, 檢索日期：8月 4, 2025， https://portfolioslab.com/tools/stock-comparison/BBAI/PLTR
60. Earnings call transcript: BigBear AI Q1 2025 results miss forecasts, stock dips, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-bigbear-ai-q1-2025-results-miss-forecasts-stock-dips-93CH-4018249
61. BigBear.ai, Inc. Common Stock (BBAI) Earnings Report Date | Nasdaq, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.nasdaq.com/market-activity/stocks/bbai/earnings
62. www.nasdaq.com, 檢索日期：8月 4, 2025， https://www.nasdaq.com/market-activity/stocks/bbai/earnings#:~:text=BBAI%20Earnings%20Date&text=The%20report%20will%20be%20for,the%20quarter%20is%20%24%2D0.06.
63. ir.bigbear.ai, 檢索日期：8月 4, 2025， https://ir.bigbear.ai/news-events/press-releases/detail/107/bigbear-ai-announces-first-quarter-2025-results-affirms#:~:text=Gross%20margin%20was%2021.3%25%20in,the%20first%20quarter%20of%202024.
64. BigBear.ai Holdings (BBAI) Earnings: Latest Report, Earnings Call & Financials, 檢索日期：8月 4, 2025， https://public.com/stocks/bbai/earnings