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更新停止追蹤潛力股名單（本月起停止追蹤美食-KY、鴻海）
－停止追蹤標的（日期）：
- 2025年度：6205詮欣（4/1）、2313華通（4/1）、1736喬山（5/18）、5469瀚宇博(5/18)、3303岱稜(5/25)、3708上緯投控 (7/13)、2723美食-KY(8/11)、2317鴻海(8/11)
－本月停止追蹤：2723美食-KY(8/11)、2317鴻海(8/11)
「停止追蹤」不等於「看壞」、「看空」股票，因時間精力有限緣故，請勿視為買賣建議。
先前關於公司的介紹請見「2317鴻海 - 2025/02/16法說更新
公司簡介
營運模式：從純代工到科技製造平台
- 核心模式：鴻海以eCMMS（電子化零元件、模組、機光電垂直整合服務）為核心，提供從零組件、模組、系統組裝到整合服務的一條龍解決方案。
- EMS/CMMS：不只是單純代工，還強調供應鏈管理、設計、物流、客製化生產等高附加價值服務，能根據客戶需求彈性調整生產與出貨。
- 平台化轉型：近年積極轉型為「科技製造平台服務公司」，結合智慧製造、智慧電動車、智慧城市三大平台，導入AI、半導體、新世代通訊等技術，提升競爭力。
產品線：多元且持續升級
- 四大產品類別：
- 消費智能產品：智慧型手機、電視、遊戲機、穿戴裝置等（2025年Q1營收占比約40%）。
- 雲端網路產品：伺服器、網通設備、資料中心解決方案，AI伺服器是近年成長主力（2025年Q1營收占比約34%）。
- 電腦終端產品：桌上型電腦、筆電、平板、印表機等（2025年Q1營收占比約19%）。
- 元件及其他：連接器、機構件、半導體、汽車電子零件、軟體開發、醫療保健服務等（2025年Q1營收占比約7%）。
- 新興業務：積極投入AI伺服器、電動車、數位健康、機器人、半導體、5G等領域，推動「3+3」策略。
- 自製率提升：AI伺服器零組件（如液冷、連接器、交換器）自製率目標達80%，提升毛利率與競爭力。
主要客戶與產業地位
- 客戶結構：涵蓋Apple、HP、Dell、Sony、Cisco、Google、Microsoft、Amazon等全球一線品牌，消費電子與雲端服務商為主力。
- 產業地位：全球EMS市占率超過40%，在AI伺服器、消費電子、電動車等領域具領導地位。
- 同業競爭：主要競爭對手包括和碩、廣達、緯創、仁寶、立訊精密、Jabil、Flextronics等，產業競爭激烈，但鴻海憑藉垂直整合與全球佈局優勢維持領先。
生產基地與全球佈局
- 全球據點：橫跨24個國家、233個廠區，主要生產地包括中國（產能約70%）、台灣、美國、墨西哥、越南、印度、馬來西亞、斯洛伐克、巴西、匈牙利、捷克、澳洲等。
- 區域製造：因應地緣政治與關稅變動，積極推動區域化生產，分散風險，提升供應鏈韌性。
- 美國/墨西哥/印度/越南：AI伺服器、手機、電腦等產品分別在這些地區設廠，支援北美、亞洲、歐洲等主要市場，並可因應關稅政策變動，可能影響北美、歐洲市場出貨與成本結構。
生產與銷售流程
- 生產流程：從設計、零組件開發、製造組裝、品管測試到出貨，依客戶需求提供客製化解決方案。
- 垂直整合：自有零組件、模組、系統組裝能力，並結合自動化、數位孿生、AI工廠等技術，提升生產效率與品質。
- 銷售地區：產品銷往歐、美、亞三大洲，2023年外銷比重高達98.3%，美國為最大市場（約34.3%），其次為新加坡、愛爾蘭、中國、日本、印度等。
產品線分析
雲端網路產品（AI 伺服器/一般伺服器/網通設備）
產品內容與市場地位：
- 主要包括 AI 伺服器、一般伺服器、網路交換機、資料中心設備等。
- 鴻海目前是全球最大 AI 伺服器供應商，2025 年目標市佔率至少 40%，GB200/NVL72 等新平台出貨量逐季攀升。
- 主要客戶涵蓋美系四大 CSP（如 Microsoft、Google、Amazon、Oracle）、Nvidia，以及 Apple 等一線品牌。
成長動能與趨勢：
- AI 伺服器需求爆發，2025 年 AI 伺服器營收將占整體伺服器超過 50%，全年營收預期破兆元新台幣，成為公司最重要的成長引擎。
- GB200/GB300 系列出貨量快速提升，良率與產能瓶頸已大幅改善。2025 年全年 GB 系列出貨預估達 8,000~9,000 台 Rack。
- 雲端網路產品在 2025 年 Q2/Q3 預估仍維持高雙位數年增率，法人預估全年營收年增可達 15~20%。
獲利結構與毛利率：
- AI 伺服器毛利率低於公司平均值，但隨著自製零組件比重提升（如液冷模組、連接器等），有望逐步改善毛利結構。
- 公司積極推動垂直整合，目標將非 GPU 零組件自製率提升至 BOM 成本的八成，有助於提升獲利能力。
