前言
本文為作者自己的功課，沒有宣揚股市泡沫的意圖，也不構成投資建議。
如果有一家公司，宣稱擁有壟斷南美洲貿易的特許權，背後有英國政府支持，股價一年翻七倍，連最聰明的科學家，國王都在投資，你會不會也想跟著投？今天我們介紹十七、十八世紀歐洲三大泡沫之一的南海公司泡沫事件。
這場投資事故，被公認的聰明人，當時擔任皇家鑄幣廠廠長的牛頓也賠掉二十年收入，這是怎麼回事?最聰明的人在股市也難獲利?
英國政府還不起的債務
18世紀初，英國剛經歷了一場9年的戰爭——西班牙王位繼承戰爭。漫長的戰爭使英國政府欠了很多錢，英國政府總共發行了大約5,000萬英鎊的長期國債，這筆錢英國政府根本還不起，於是就有人想到用『以股換債』，也就是把龐大的債務變成投資，這樣錢不僅不用還，還能再賺一筆。
於是1711年，英國政府在羅伯特·哈利(Robert Harley)，即後來的牛津伯爵領頭下成立了一家名為“南海公司”（The South Sea Company）的企業，並計畫將債務轉換成南海公司相同價值的股票，並把菸酒稅收拿來支付利息，議會也將『英國在南美洲殖民地貿易壟斷權』給了南海公司，當時，人人都知道秘鲁與墨西哥的地下埋藏着巨大的金礦銀礦，只要能把人送到南美洲，數不盡的金條銀條就會源源不斷地運回英國。
英國皇家可轉債
十七世紀的英國商人非常有錢，為了吸引這批商人加入公司，政府用6%利率再外加每年8,000英鎊作投資回報，但條件是要買到1,000萬英鎊的國債，董事局總裁就是由牽頭的由牛津伯爵出任。
在1713年，英國與西班牙簽訂停戰和約。在和約中，西班牙准許英國壟斷對西班牙美洲地區的奴隸貿易，而專營權很自然落在南海公司手上。奴隸貿易在當時被視為很賺錢的行業，南海公司的前景亦被看好，但不久英國與西班牙又發生戰爭，南海公司的前景一度暗淡下來。可是，公司卻仍然強調前景明朗，更邀請英皇喬治一世擔任董事局為總裁。
在這些背景下，許多大生意由政府交給南海公司經營，南海公司股票開始受公眾追捧，因為它與政府的關係密切，大眾放心，而另一方面，公司在推銷南海方案時又向大眾宣稱的光明前景，公司將會在南美貿易上賺取極豐厚的利潤，將來股票持有人將會獲得可觀股息。
公司的計劃在取得准許後幾個星期內，超過一半的國債持有人把手上債券換成南海公司股票，而同時間，南海公司股價開始上漲了。在1720年年初，原本每股128英鎊的南海公司股價，到3月變成330英鎊，漲了一倍多，再過四個月更暴漲到每股1,000英鎊，漲了將近7倍。儘管每股超過一千英鎊，但公司董事仍然在這個價位賣出500萬股股票，整個英國社會上下搶股票搶瘋了，超過一半的參眾議員都有買，就連國王也買了十萬英鎊的股票。
泡沫化
由於上漲太快，市場上開始充斥各種公司股票，他們仿照南海公司的方式，宣稱有大生意來吸引市民購買股票。其中一些公司聲稱正研發「可以永久轉動的車輪」，有些則甚至只表示「正進行有大生意」，但市民還是盲目地追捧，推動股價上漲。
雖然有少數是從事正當生意，但大部份都是混水摸魚，只是騙錢。
後來市場太混亂，英國國會開始立法監管市場亂象，到6月11日，英國國王喬治一世發表公告，警告這些公司非法。
大量”公司“被取締後，社會大眾才如夢初醒，股價開始崩盤，7月以後，南海公司的股價開始下跌從原本1,000英鎊以上，一個月後跌到900英鎊，半年內就跌回起漲點128英鎊。而在同期間，英國其他股票也被拖累，英格蘭銀行的股價從263英鎊跌到12月的145英鎊，雖然腰斬，但情況比南海公司好很多。
不少知情的內幕人士及時脫身，免卻了血本無歸的下場，但其他人就慘了，當中就包括了艾薩克·牛頓。
牛頓也FOMO
艾薩克·牛頓，這位偉大的科學家、皇家鑄幣廠廠長，也是南海泡沫的受害者之一。
他在1720年初買入南海公司股票，並在股價翻倍時賣出，賺了約7000英鎊。但他很快後悔了——因為股價繼續上漲，身邊越來越多人大賺特賺。
在“錯失恐懼”(FOMO)的驅使下，牛頓再次高位入場，甚至加大投資。結果泡沫破裂後，他損失了整整兩萬英鎊——相當於他作為鑄幣局局長二十年的收入。
這件事之後，牛頓留下一句名言：『我可以計算天體的運動，卻無法計算人類的瘋狂』（I can calculate the motion of heavenly bodies, but not the madness of people.）
FOMO心理學原理
FOMO（Fear Of Missing Out）"錯失恐懼症"是一種心理現象，在投資市場中尤其常見。 FOMO的心理機制包括：
- 社會比較：看到別人賺錢，自己焦慮
- 損失厭惡：害怕錯過機會比害怕虧損更強烈
- 從眾效應：認為大多數人的選擇一定是對的
- 確認偏誤：只關註支持自己觀點的信息
牛頓就是典型的FOMO受害者：他最初理性地獲利了結，但看到股價繼續上漲，身邊的人都在大賺特賺，就無法忍受"錯過"的痛苦，最終在高位重新入場。這說明即使是最理性的人，在強烈的社會壓力和心理沖擊下，也可能做出非理性的決定。
