節目開場與市場概況: 本週市場洗三溫暖，禮拜二融資大減70幾億。禮拜四因台積電法說會因素，中場大漲372點，台股盤中最高27732點，再創歷史新高。台積電收盤1485元，也創歷史新高價。台積電夜盤開盤已來到1500塊錢。
權值股表現與台積電漲價消息: 台積電對指數貢獻無庸置疑。今日日月光（封測大牛）大漲。鴻海原本疲弱，因高盛報告將目標價從263調高到400，加上董座喊話，鴻海也大漲。韓國媒體證實台積電的二奈米要漲價。韓國媒體從客戶可能轉向三星下單的角度，間接證實台積電將大漲價。
台積電第三季財報: PCB族群在前一波高點後，現在難以重回高點。AI陣營有分化，例如NVIDIA GPU與各家自研晶片之間存在消長關係。台積電第三季營收超高標。第三季毛利率達59.5%。有說法是毛利率其實更高，但為了跟客戶漲價，不能像Nvidia拿出80%的數字。EPS為17.44元，表現非常驚豔。台積電第四季展望與EPS預估: 預期法說會後外資會再調高評等。樂觀外資已估算台積電2026年EPS超過70塊。毛利率比市場預期好很多。第四季展望：原預期持平，但若把匯率考量進去，可能季增10%（正10%），遠比先前預期的季減5-6%樂觀。毛利率指引為59%到61%。
台積電估值重塑與短線壓力: 台積電明年EPS可能真的會往超過70塊去走。台積電過往本益比(PE)在15到20倍，但因獲利強勁且護城河穩固，PE已開始被Rerating。若達23到25倍，目標價將明顯上修。台指期夜盤開盤並未隨之大漲。短線上可能有「利多出盡」的可能性，台積電可能跳空後休息。
台積電技術領先與二奈米進度: 長期來看，若明年有70塊的獲利目標，股價不會只卡在目前位置。韓國媒體間接證實台積電技術實力領先，因此能大漲二奈米價格。台積電宣布二奈米將在第四季末開始量產，進度超前。本次毛利率較好，也是因為AZ廠的良率比預期好，先進製程比重拉高，未受AZ廠成本影響。
非AI需求回溫與設備股: 台積電法說會提到非AI這一塊的需求開始回溫。長線投資者可考慮股價位階相對較低的非AI領域。設備股今年營收不斷創新高。台積電暗示未來幾年資本支出不會掉，只會更好。台積電營收可能超高標，但資本支出不會超高標（今年380億到420億）。兆華擔心設備股會因資本支出沒有上調或沒有花完而出現失望性回檔。
設備股買點與二奈米概念股: 設備股股價已先反應，隔日可能出現獲利了結，但可待拉回審視。明年第一季法說會是確認資本支出的時間點。低位階族群可關注非AI相關供應鏈，如消費電子、Apple概念股。二奈米概念股：Apple、Broadcom 和聯發科預計會先採用。蘋概股明年可能有升級機會，包括iPhone晶片和折疊機。
台積電供應鏈操作策略: 設備股長遠收入會越來越好。應在回檔時佈局有信心、與台積電合作緊密、確定在CoWoS或二奈米取得訂單的公司。例如台特化（二奈米概念股）在高檔盤整，可留意。矽晶圓：台積電提到AI與非AI回溫，需求量將增加。環球晶因出貨記憶體廠，庫存有望去化。預計2026年下半年到2027年會變好，目前股價位階低。
投資心法與鴻海案例: 投資不應受「打臉」聲音影響，賺自己心安理得的錢。鴻海因GB300出貨旺季對其有利。鴻海在技術形態不佳時，因高盛報告與劉陽偉喊話而大漲。投資者需了解自己是尊重形態、籌碼，還是相信基本面。
PCB市場修正與散熱股走強: PCB族群近期轉弱，主要因為今年受惠AWS的Q2拉貨，可能在Q3末到Q4初結束。AI很好，但現在好的部分在GB300開始量產（9月前期量產，Q4放量）。做非伺服器零組件(VIA)的公司，如散熱股（台達電、光寶科、勤誠、奇鋐、雙鴻），業績紛紛上修。PCB在NVIDIA概念股中佔比少，且Rubin體系還未出貨，因此休息。散熱股Q4是營收的主場。廣達較弱，可能與GB200到GB300訂單消長有關，鴻海訂單較多
Open AI的市場影響力: Open AI的奧特曼曾訪台積電和鴻海，但兩家公司都未透露合作內容。Open AI影響力大，宣布與誰合作誰就漲，例如與Walmart、Broadcom合作。Oracle也跟進，先與Nvidia、後與AMD合作，租借算力。AI現處於基礎建設的初期階段。
宏觀經濟與裁員現象: 鮑爾講話被市場解讀為預防性/保護性降息方向。鮑爾說要縮資產負債表，即減少從市場收回熱錢的動作。科技大廠（微軟、Google）有較有感的裁員。AI非常有可能取代部分人力。CSP大廠為了控制成本，平衡資本支出折舊造成的成本增加，選擇砍人。
PCB/板材佈局策略: PCB是今年漲最久的族群之一，許多人被套牢。如果PCB的好營收在明年，現在是值得耐心分批佈局的時機。短線應關注Q4業績持續上漲的公司，如華通（因蘋蓋股旺季）。臻鼎9月營收跳漲三成多，基本面不差。Q4拉貨量擴大、追單，載板和HDI有好的消息。
載板三雄強弱比較: 欣興：問題在於HDI（AI伺服器）良率一直起不來。對PC載板漲價的說法較保守。南電和景碩：BT比重高（用於記憶體）。因記憶體市場火熱，南電和景碩對Q4漲幅講得比較積極(aggressive)。投信持續買進南電和景碩。
銅箔基板（CCL）的N字型修正: 上游板材（金居、富喬）股價進入修正。股票從「做夢」到「落實」會走N字型。第一波是幻想期，中間休息段是等數字出來。實質大拉貨可能在明年第一季。第四季處於青黃不接的休息狀態。
銅箔與富喬的比較: 銅箔供需結構較好，有機會再漲價。富喬是產品組合優化，而非真漲價，且未來可能面臨腹背受敵的壓力（若M9用Q布，LDK2用量減少）。富喬較偏向區間股。
榮科與銅價的關係: 榮科股性活潑，今年不賺錢。若Q4送樣台積電有進展，對其有實質意義。銅價上漲對榮科不見得有幫助。銅價上漲反映原物料成本，並未反映利潤率提升。榮科可能因此營收增加，但毛利率受害，EPS可能不變或仍虧損。
2026年產業展望: 預估2026年電子股獲利年增率(YoY)約20%（台積電上修後可能更高）。傳產股約15%。明年電子股仍比傳產好。傳產股今年衰退，明年是「轉負轉正」，可尋找黃金。
傳產股觀察方向：服飾鞋子（訂單能見度提升），因明年Q3有世足賽，足球鞋供應鏈Q4到Q1業績將開始往上。汽車：降息後需求會很明顯。今年汽車市場很差。汽車零組件Q4就要開始拉貨，動能轉強，因股價位階低，是可觀察的低基期產業。若降息循環開始，汽車銷量有機會回升。
結論與投資建議: 台積電夜盤下跌是獲利調節，不代表情勢反轉。對於走N字型修正的產業（如設備股），目前若在N字型的下方，表示後面還有一根機會，投資者應選擇相信的產業進行佈局。
