本週課程概述
在市場持續創新高的背景下，James 老師提醒學員，投資成功的核心不在於預測行情或追逐熱點，而是 嚴格的紀律與對最壞情況的準備。老師強調，投資人必須具備能承受市場下跌 85% 且持續 10 年的心理素質與資產結構，否則便不適合投資。本週的核心思想是要求學員徹底拋棄「勞工思維」，停止用勞力時間換取金錢，並警惕資本主義社會中，銀行與政府透過高消費與傳統觀念將大眾束縛於勞工階級的陷阱。富有的關鍵在於確保「活著」與「自由」，而非追求極致回報。
本週課程重點
本週深入探討了如何在面對市場極端風險時生存，以及如何從根本上建立富豪思維。
投資風險的極致假設與資產配置
James 老師指出，市場長期雖然上漲，但過程中必然會經歷大幅度下跌，歷史上曾出現高點下跌 85%，且跌幅持續 10 年的情況。無法接受這種程度虧損的人，就不應該投資。因此，投資決策的前提 絕不能假設市場會上漲，而是必須在 假設市場明天就開始下跌 85% 且持續 10 年 的狀況下，進行資產配置。
老師強調，資產配置是唯一能抵禦長期下跌風險的方法。投資者需要留有足夠的現金（例如一到兩年的開銷），以確保能夠在市場低迷期生存（活著）。在準備好足夠現金之後，其餘的錢才應該立即買進，並「打死不賣」。老師明確指出，個人的 人性、遲疑與猶豫在市場面前是毫無價值的「垃圾」。
借貸的自由度與年齡限制
針對學員提出的查理·蒙格（Charlie Munger）不建議借貸的觀點，James 老師進行了區分與釐清。蒙格的警示主要針對那些 「孤注一擲」、因過度槓桿而在市場意外走向時破產的賭徒行為，以及因房貸等借貸而 失去人生自由、被迫為銀行打工 的情況。
CLEC 頻道的借貸哲學是建立在極致風險控管之上：
- 自由度優先： 任何借貸都必須確保在 市場跌到零、持續 15 年 的最糟情況下，投資者仍能存活且不失去自由。
- 年齡限制： 臨近退休（如 50 歲或僅剩 10 年內退休）的人，不建議使用如「理財型房貸」等會要求續約或還本金的借貸工具。因為年紀較大的投資者 沒有時間等待市場回升。
- 穩健策略： 對於年紀較長的學員，建議等到 60 歲之後，考慮使用「以房養老」等方式，以獲取穩定的每月現金流，確保能夠「活著」度過退休生活。
資本主義下的勞工思維與財富陷阱
James 老師嚴厲批判了傳統教育與金融體系對大眾的洗腦。在資本主義社會中，金融業與政府的目的就是讓大眾被教育成 努力的勞工，透過高額貸款、鼓勵消費與儲蓄（儲蓄在通膨下會讓財富變薄）的方式，將勞工的錢掏空，使其無法離開工作崗位。
老師強調，用勞力與時間換取金錢，不可能致富。許多高收入者陷入消費攀比的陷阱，例如不斷升級豪華車和房地產，最終導致他們必須終身工作，反而成為家庭中最貧窮的人。真正的富豪思維是 不使用自己的資產，將銀行視為好朋友，借銀行的錢來花，讓銀行來服務你。一旦建立資本思維邏輯，即使沒有巨額財富，也能感到解脫與快樂。
學員問答精選
1. CAD: 認知落差與高點進場的信念挑戰
CAD 觀察到兩種現象：一類人富有卻不自知，不敢花錢或活化資產；另一類人缺乏資金卻拼命消費。CAD 自身在分享借貸投資經驗時，常被誤認為過於衝動激進。他擔憂在市場多處於高點時，學員若知識不足，將無法建立足夠的信念，進而錯失良機。
老師回覆摘要：
James 老師認可，在市場高點敢於進場需要強大的信念基礎。老師透過 Demo 的案例說明： Demo 賣掉 200 萬台幣的豪華車並投入指數基金，這 200 萬在長期複利下，等同於為他贏得了 4 億台幣的潛在財富（40 年上漲 200 倍）。老師鼓勵學員 停止與人攀比，將節省下來的消費（如汽車、房產降級）轉為啟動資金。在正確的時間點做出消費降級的決定，才能提早退休，這比借貸或投資本身更重要。
2. 乘豐: 蒙格的反槓桿思維與 CLEC 安全借貸哲學的衝突
乘豐提出疑問，蒙格強烈建議不要使用槓桿和借錢投資，這與 CLEC 頻道推廣的「資產配置搭配債券質押」（韓信點兵）模式似乎有所衝突。他擔憂學員在多頭市場中過於樂觀，忘記審視自身能力而過度借貸。
老師回覆摘要：
James 老師同意蒙格的警示是正確的，但需理解其背景：蒙格反對的是 賭徒式的孤注一擲與因借貸而失去自由的行為。CLEC 提倡的借貸模式是以 最糟情況 為前提來設計的。投資者必須確保即使 股市跌 85% 甚至到零，並持續 15 年，自己仍能維持現金流、不至於破產，且不失去人生自由，才能去借貸。老師明確指出，50 歲以上接近退休者，除非仍有 15 年以上的工作年限，否則不應冒然使用理財型房貸，應等待 60 歲後的以房養老機制，以避免市場低點時被銀行要求還款而破產。
3. Ike: 創業老闆的勞工本質與家族財產爭議
Ike 觀察到一些老闆（如不斷擴張工廠的企業主）雖然看起來是資本家，但若每天仍需親自去工作，其實仍是承擔了 「勞工」和「資本」雙重風險 的勞工。他還分享了身邊家族為爭奪長輩遺產（土地/房產）對簿公堂的殘酷案例，詢問如何看待財富在代際間的傳承與爭議。
老師回覆摘要：
James 老師釐清，真正的資本家是讓錢為自己工作，不需為任何人事物負責，能夠「睡到自然醒」。必須每天工作的老闆，只是用自己的資產去賭的勞工。針對遺產爭議，老師指出，爭產通常發生在兄弟姊妹都較為貧窮且需要資產的家庭。固定資產（如房地產）最難處理，容易引發衝突。父母若想特定分配資產，應在生前使用 信託（如生前信託）或贈與 的方式，否則一旦離世，所有財產將依據法律均分。現金相對容易處理，故建議不要持有房產這類難以分割的資產。
4. Mike: 美國家族信託的運作與「逐漸地、然後突然地」的破產風險
Mike 分享了一位 78 歲的美國建商朋友，他將 13 棟房產放入 Family Trust，由子孫管理，從而維繫家族力量。Mike 引用海明威的名言：「逐漸地，然後突然地」（gradually, then suddenly）形容破產的過程，並將 CLEC 的投資法視為「逐漸地、然後成功地」。他好奇這種以房地產為核心的家族信託是否為最好的財富傳承方式。
老師回覆摘要：
老師認可 Mike 對於風險的見解，許多人在不知不覺中走向破產。至於以房地產為核心的家族信託（Trust），老師指出這是建商在持有大量難以分割的房產時「不得不」的結果，而非最優解。房地產信託需要後代投入勞力進行管理，子孫仍然是勞工。若資產是 QQQ 指數基金，則可以 透過每年每人 1.9 萬美元（未來可能更高）的贈與額度，在生前將資產贈與完畢，避免信託、遺產稅及管理問題。
留言區精選回覆
關於台灣證所稅制度的扭曲與利用海外高股息 ETF 避稅的可能性？
James 老師評論，台灣稅制存在扭曲，不課徵資本利得稅（證所稅），卻可能針對弱勢族群（高股息領取者）的利息課徵補充保費。若台灣高股息 ETF 被課重稅，投資人可考慮透過海外複委託帳戶購買 JEPQ 或 QQQI 等高股息 ETF。利用台灣海外所得 670 萬台幣的免稅額度，是合法的避稅策略。
針對非美籍人士，透過複委託購買高股息 ETF (如 JEPQ) 是否會被預扣 30% 股息稅，以及券商是否會退稅？
老師警告，非美籍人士透過複委託購買高股息 ETF 確實存在被預扣 30% 股息稅的風險。這筆預扣稅額若券商不協助退還，將是冤枉的損失。由於部分學員回報國泰等券商不退還此稅額，老師強烈建議投資人 必須向自己的券商確認是否會主動退稅或不預扣，否則不建議透過複委託進行此類投資。
進行資產質押的最低資產門檻與利息的關係為何？
老師指出，進行股票質押並無絕對的最低門檻，但建議資產規模在 80 萬美元以上，以獲得較佳的利息率。雖然 50 萬美元也可以質押，但利息可能會較高，會比 80 萬美元資產的質押利息差約 0.5%。學員應參考券商提供的質押利率表（如 Interactive Brokers 的表格）來規劃資金水位。
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