本月份的價值追蹤 Memo，要來和大家聊現觀科這家公司，當時在2024年掛牌時，市場上滿多討論的聲音，主要是他的技術與商業模式相當特別，但新掛牌公司我個人不太喜歡第一時間就介入，會再多觀察一陣子，而近期現觀科的股價出現了比較大的跌勢，這也就引起了我整理這家公司的興趣了，就來分享與討論這家公司未來的可能發展與接下來還要面對的風險有哪些。
●現觀科6906
現觀科技成立於2001年，在2022年登錄興櫃，且於2024年1月掛牌上市，創辦人兼執行長邱大剛先生，在台大電機系畢業後，赴美進入麻省理工學院就讀，後來進入媒體實驗，當時他的研究方向是，以數學描述人類移動行為背後的規則，在學時就有不少團隊找他創業，之後在2001年成立現觀科技，透過研究的內容，應用在通訊流量的技術管理，發展到現在，現觀科已經成為全球手機數據分析的獨角獸公司，目前以其自主研發的「CovMo行動網路優化定位平台(Geo-Location)」為主要的產品核心，這項服務可以針對行動網路能覆蓋範圍，提供高精準度的手機用戶定位服務，並根據手機使用者的回傳資訊，加以分析網路流量及管理的方向，舉個例子來說，過往電信業者如果要測試網路熱點，並加以設計後段的基地台設置位置，過往為了能夠取得相關資料，大多是使用移動式的通訊接受器(如車輛的路測 Drive Test)，在城市裏收集相關資料，而現觀科則是從資料的部份下手，解析資料分佈、透過強度判定室內室外、人員狀態處在靜止或是移動，並加以推測使者用後續的可能路徑，透過這些資料，即可用軟體規劃出基地台最佳架設位置及天線的方位與傾科角，除了可以幫電信業者節省人力資源，還能更進一步的讓資本支出效應最大化，節省不少開銷，在這個部份上，現觀科擁有二十年的開發經驗，並具有全球四十項電信數據分析的專利，目前是這個產業的領先公司。
目前現觀科的主要營收就是以這個CovMo行動網路優化定位平台為主，歷年佔比都在98%以上，如果再細分其結構，則可分成：
★ License Fee：主要是新客戶加入時，會用基地台數量為基準，計算收取的一次性費用，目前佔營收比約在20-40%。
★ 保固費用：第二年起會收取約第一年費的10%訂閱費，做為保固及後續服務的使用費，而續約率近100%，目前佔營收比重約30-40%，也是一項相對穩定的營收來源。
★ 既有客戶的升級：舊客戶如果進行升級或是擴張(比如說從4G加開到5G的服務)，會有部分基地台先適用，之後再擴充到其他基地台，這部份佔營收比重約在20-50%。
就目前發展來看，現觀科的客戶黏著度滿高的，因此營收能維持一定的基本水準，並且隨著資訊流量越來越高的發展態勢，根據現觀科年報裏提到的，研究單位愛立信行動趨勢報告的數據，全球智慧型手機每支/每月的流量，以北美來看，會從2024年平均約22GB一直成長到2030年的52GB，這代表著，電信公司避無可避的一直要持續投入資本支出來增加網路流量，以中華電信來說，一年的資本支出就超過300億元，如果導入現觀科的技術，就算只能節省1%的支出，對於電信公司來說，都能降低花費，而且遠高於付給現觀科的費用，因此對現觀科而言，是存在著切入更多世場的機會。
現觀科因為是從美國起家，因此他的客戶分佈範圍很廣，下面二張圖是今年(2025)八月法說會的營收分佈國家以及優分析整理的金額變動：
可以看到，2022年，本土客戶還有17%，到2024只剩8%，而成長最快的，則是沙烏地阿拉伯，從21%一路成長到35%，這部份執行長邱大剛先生在一些採訪裏有提到，對於沙烏地阿拉伯這種國家來說，手機通訊比什麼都重點，「如果人們開車在沙漠裡，拋錨了，然後打道路救援，手機卻接不通，那會死人，真的會死人。」所以對中東國家來說，他們要求的是最先進的技術，因此成為現觀科發展最快的區域。
另外東南亞也是現觀科發展的重點區域，主因在於年青族群越多，對手機流量的需求就比較高，目前東南亞的發展以印尼和印度為主，這二個國家都是年青人口較多的國家，特別是印度，享有全球人口紅利最多的國家，龎大的年輕生產力，未來對於流量的需求可能會發展的比其他人口明顯老化的國家要來得更快。
過往法說會現觀科也提到，用軟體來運算，建立模型的這個嶄新思維，一開始對於保守的電信行業來說，遇到非常大的困境，因此早期是一家一家的拜訪客戶、說明模型，才慢慢建立起一些合作訂單，等到有了初步成果，才慢慢切入市場，目前市場上競爭對手不多，在掛牌的法說會上現觀科有提到，主要的競爭對手有VIAVI、Netscout及Amdocs，這些公司和現觀科有一個滿大的差異點，就是他們大都是大型公司，有些本身就提供很多軟體服務，流量預測只是其中一環，有些則是本身是硬體檢測公司，銷售範圍同時包含軟硬體，對手雖然強大，但現觀科則有小型的優勢，以純軟體提供服務，在報價及功能設計上，相對大集團來說還是有些彈性。
不過，個人認為，現觀科的重點可能不在上面這個商業模式。
