上個禮拜在粉專噴了一家餐飲業後，有朋友來私訊問我，就投資人的角度，我們要怎麼看餐飲業呢？
個人認為台灣的餐飲業有個特性，就是喜新厭舊、愛嚐鮮，因此有新品牌、新話題的餐廳出現，都能吸引消費者前往消費，如果有對到市場的喜好，該品牌就會持續擴張一陣子，
但差不多到五到八年左右就會出現撞牆期，此時就考驗著經營者，能否有新的花樣或是舊有的服務滿意度高到能走過這個時期，之後差不多就要走到在台灣市場飽和的階段，對應的方向大概有換另一個比較不同性質的餐飲品牌來經營，王品就是這樣，旗下品牌眾多，而且橫跨不少類型。再來就是要跨出台灣，畢竟台灣的內需市場就這麼大，要持續擴張就只能往海外走，過往中國市場幾乎都是餐飲跨出台灣的第一選擇，因為飲食習慣相近，比較容易切入，但這幾年中國內需衰退，背後有資金有集團的在地品牌可以跟你拼命捲，但台商就捲不贏了，王品、美食KY最後都只能選擇減少店數。
另外還有些餐飲業把台灣的壞習慣帶出去，哪家我就不說了，在香港開吃到飽的火鍋，和在台灣一樣限時九十分鐘，結果就是引發負評....(題外話，最近還看到有些牛排店開始增加熟食自助吧，但限時七十分鐘？？吃個飯好像在餵豬一樣，真的跟食神電影裏的台詞一樣...)
近期則是開始流行前往美國去開店，雖然美國單價高、毛利率也高，但首先就要面對完全不同飲食文化的挑戰，最終能否成功，其實都還是需要時間觀察。
因此，就投資人的角度來看，我個人對於台股裏的餐飲業，會有二個主要的評估方向，一是展店動作是否正在上升，二是展店的過程中毛利率及營業利益率是否有明顯的衰退。
通常一般開餐廳，投資方大概都會希望能在二年內回本，至少收回本金，因為能夠長時間屹立不搖的餐廳，實在少之又少，而如果把這個觀念放到上市櫃公司來看，如果一間新的店面能在二年內回本，但財報上的折舊其實沒辦法折這麼快，一般來說折最快的餐飲設備會抓三年，裝潢(租賃改良物)則通常是三到五年。
如果以一般觀察來看，一間成功的餐廳，能在二年內回本，其實代表初期的現金流是很龐大的，在計算上折舊沒折那麼快的話，前期的EPS會很漂亮。
當然也不能只看展店數，另外也要看營收有沒有跟上展店數同步成長？如果有才代表新的店能帶來效益，而毛利和營業利益率有沒有維持住？如果沒有，那就是擴張的過程中犧牲掉太多東西，也不是好事。
所以就投資人的角度來說，進入快速展店的餐飲業，相對來說是比較有勝算的，此時營收和EPS有機會出現比較大的增幅，進而推升市場評價，就做法來說，可以先抓一下單店營收約多少，計算可能的展店數後，就能推出之後營收有多少成長空間。
像是我2022年八月在版上及個人專欄裏有發過豆府(2752)的相關報告，當時就是豆府正要進入一個比較大展店潮的時刻，之後搭上疫後復甦，股價也走了一大段。
近期來說，個人在追蹤的有美食-KY及王品，85℃在美國的發展不錯，看來有成功跨過飲食文化的隔閡，只是展店腳步稍微慢一點，可能也因為在美國開一家店不是那麼容易。
王品的話，我每季都會去官網點一點店數，並抓圖下來做記錄，可惜的是，王品的展店數並不如他自己在新聞上提的那麼快，可能王品也經歷過大風大浪，是台灣少數能夠長期在市場生存的餐飲股，近期對內需的觀察讓他們做出比較保守的決策也說不定，未來可能就是看看他們什麼時候會加速展店，或許對投資人來說，就有一些新的機會。
下圖是我從去年Q3開始每季底都會去王品官網抓的店數，
長期比對一下，就會發展他們的策略很明顯，像是這一年內就收掉了初瓦、朝粥幫和The Wang(不過其實在中國還有一間)這些品牌，然後開了一間金咕韓式原塊烤肉，和旗下品牌沒有重疊性，但也是這幾年開始發展起來的韓式烤肉店，其實從這邊就能看出王品的策略是有一致性的方向，新品牌不行，就收，發展的好，像是肉次方，就持續擴點，或許等到下一波王品展店明顯加快速度時，就有新的投資機會了？！
最後我老實說，每次整理餐飲業的資料時，肚子都會不由自主的一直咕咕叫~~~，怎麼每家看的照片看起來都好好吃 XD
