先說核心概念：
高股息ETF「掛保證」你每月(季）有相對穩定配息的現金流，但這份穩定的背後，必然藏著你的機會成本。
那不如來試試看，用00662來自行DIY高股息ETF，自己幫自己「掛保證」會如何呢？根據公開說明書，很多高股息的配息來源可以是平準金或本金。雖然00662不配息，我們依舊可以用「賣股」的原理來取得配息來源，且不需繳稅。
考量到波動性，我們希望盡可能在「上漲年」才賣股，「下跌年」時能逢低加碼，於是我們需要一個足夠的「現金水庫」來調節。
假設本金1000萬，配置比例7:3 -- 700萬投入00662、300萬留作現金水庫。
若要設計一個殖利率為6%的「月月配」的手動配息，每個月從水庫提領5萬出來當做月配息，也就是每年提領60萬。
在一般市場波動條件下，有機會在「不減損本金」的情況，穩定支付利息。
若第一年就有15%報酬，
則股票部位成長為700 x 1.15 = 805萬，
年底執行再平衡將股票：現金再調回7:3，也就是
年初 700:300
年底 805:240 （扣除自製股息）
再平衡 731.5:313.5
若第一年就遇大跌30%，
年初700:300
年底 490:240
再平衡 511:219
雖然現金水位快速下降，但因為啟動再平衡自動做到了「逢低買進」，
待股市回穩後資產可以較快速回血。
以上用最簡單的例子來模擬，只是為了展示：
所謂配息，其實只是把你的資產從左手換到右手。
但，若遇到更長期的連續大跌？
一樣會減損本金，且因為追求穩定配息，在水庫乾竭時被迫低價賣股，反而更「加速」本金的損失。
上述模型可看成是整體beta＝0.7，
若想要更強的「防禦力」可以再降beta（比如0.5），也就是相同本金的前提增加了現金水庫額度；或是減少每年提領(如3～4%），都可以再降低被迫賣股的機率。
再來回頭看看市面上的「高股息」ETF。
追求高殖利率的公司，往往以犧牲追求成長機會為代價，將盈餘分配給股東。而基金管理人考量近期總損益，不管是用實際的公司股利、平準金甚至本金，盡可能配出當初「掛保證」的殖利率。
台灣的高股息ETF大都以年配息殖利率5%～6%為目標。且很多商品為了達到「低波動」的目標，就會有基金操盤人「主動」選股換股策略的成份在內。
說到「主動選股」，據統計，全世界最頂尖的華爾街基金管理人，每年只有2成操盤手可打敗大盤，同一人連續兩年都打贏大盤的機率降到10%內。
這說明著，為了追求「高配息」與「低波動」，基金管理人就必須主動選股，導致你的長期績效是會遠遠落後「有錢就買打死不賣」的。
這就是昂貴的「掛保證」。
這就是為何高股息ETF總績效普遍落後市值型ETF的原因之一。
而成份股裡偏重選擇高殖利率的公司，也就沒辦法重壓最強的那幾間公司 (如台積電) 。因為追求成長的公司寧願把盈餘再投入資本支出，而非配息給股東。
投資高股息ETF，就是把雙眼矇住假裝看不見大盤的波動，讓基金管理人幫你「掛保證」有相對的穩定配息或是低波動。
長期而言，相當於你把每年落後大盤的報酬差，100%雙手奉獻給ETF發行商（資本家）。
羊毛出在羊身上。
投資到最後，看的永遠是總報酬。
高股息ETF是把「波動與不確定性」，
包裝成「穩定與確定性」賣給你。
所謂的配息，就是讓別人來幫你做這個「變賣總資產」的工作，讓別人幫你「掛保證」每月的現金流，也讓政府針對這筆股利所得再扒你一筆稅金。
比起完全不投資的人，買高股息ETF「感覺上」好像比較好，但大部分的報酬其實都被你拿去買「短暫的安心」了。
結果呢？真正賺大的，
永遠是券商、發行商和資本家。
你用一輩子的血汗錢投資，
最後滋潤的卻不是自己的人生。
而是在幫資本家富到流油。
