Alphabet 的 Other Bets 就像是矽谷規模最大的「科技實驗室」，專門處理那些被稱為「登月計劃」（Moonshots）的高風險、長週期項目。雖然這個部門在 2025 年 Q3 仍虧損約 14.3 億美元，但其中多個項目已從實驗階段轉向商業化落地。本文粗略敘述目前項目中的主要業務：
1.交通與物流：Waymo & Wing
- Waymo(自動駕駛)
- 業務核心： 專注於 Robotaxi (人移動) 與 Waymo Via (貨移動)，但目前的戰略重心已全面向 Robotaxi 傾斜。
- 技術護城河： 採用第 6 代傳感器套件，結合長程 LiDAR、雷達與視覺相機。相比特斯拉的純視覺（Vision-only）方案，Waymo 在惡劣天氣與複雜路況下的冗餘度（Redundancy）更高，安全性更受監管認可。
- 財務現況：Waymo 已經跨越了技術可行性的鴻溝，進入了商業化規模擴張期。其核心競爭力在於「Waymo Driver」一套整合了硬體感測器與 AI 軟體的全棧式自駕系統。Waymo 尚未獨立上市，但其財務透明度正在增加，2024 年底 Alphabet 宣布對 Waymo 進行高達 50 億美元 的多年期加碼投資。2025 年，Waymo 成功完成了一輪由外部資本領投的 60 億美元 融資，這標誌著其估值正向 500 億至 750 億美元 區間邁進。
- Wing (無人機配送服務)
- 業務核心： 專注於極速配送（如雞蛋、新鮮水果、藥品），平均可在數分鐘內送達。
- 重大合作： 2025 年與 Walmart 達成全球最大規模的配送協議，將服務擴展至亞特蘭大、休士頓等 100 多個零售據點。
- 財務現況：2025 年，Wing 的每單配送成本已較 2023 年下降了約 50%，這歸功於自動化調度系統讓一名操作員能同時監管數十架無人機。短期來說，它仍是虧損部門，對 Alphabet 股價影響有限。長期來看，隨著 2026-2027 年 全球城市對微型物流（Micro-logistics）的需求激增，Wing 若能將「單位配送成本」降至低於人類配送員，且能證明其「自動導航網絡」和「軟體管理系統」可以授權給其他公司時，其商業估值將迎來重估。
2.生命科學與健康：Verily & Calico
- Verily (精準醫療)
- 業務核心：精準健康平台 (Pre Platform)： 這是 Verily 的核心軟體架構，利用 AI 處理大規模的生物醫學數據，協助醫療系統、保險公司及政府進行數據驅動的決策。臨床研究與工具 (Workbench)，提供雲端環境讓研究人員管理複雜的基因組學與臨床數據。個人化健康管理 (Verily Me / Lightpath）， Verily Me 為2025 年新推出的消費者 App，利用 AI 整合用戶的病歷紀錄，提供個人化的健康建議，Lightpath 為針對糖尿病、肥胖等慢性病提供的數位照護方案。
- 財務現況：Verily 已於 2024 年底完成了與 Google 技術基礎設施的分離，這被視為準備 IPO或分拆的重要訊號。
- Calico (長壽研究)
- 業務核心： Alphabet 旗下最神祕、也最具野心的子公司之一。其終極目標是「挑戰人類衰老」，透過研究基礎生物學來延長人類壽命並對抗與年齡相關的疾病（如癌症、神經退行性疾病）。
- 財務現況：Calico 在 Other Bets 中屬於財務結構最特殊的一個，因為它擁有強大的外部合作夥伴：AbbVie（艾伯維藥廠），雙方自 2014 年起累計已共同投入超過 25 億美元，這意味著 Calico 的部分研發資金並非來自 Alphabet，而是由大型藥廠分擔。關於 Calico商業化路徑， 由於藥物開發週期極長（通常 10-15 年），Calico 目前尚無商品化的藥品。其獲利模式將依賴於未來與 AbbVie 共同開發藥物的專利授權金與銷售分成。
3.前瞻研發與孵化：X & Isomorphic Labs
- X: The Moonshot Factory (登月工廠）：
- 業務核心：在 Alphabet 的架構中，它是最神祕、最前衛的研發部門。之所以稱為「登月工廠」，是因為其核心理念是追求 「登月計劃」（Moonshots）：不追求 10% 的微小改良，而是追求 10 倍（10x） 的激進突破，試圖用科技解決人類面臨的最艱鉅挑戰。
- 成功項目：當一個項目在 X 內部發展成熟，並具備商業可行性後，它就會從 X 「畢業」，成為 Alphabet 旗下的獨立子公司，或併入 Google。Ｗaymo、Ｗing、Verily、Google brain(原本是 X 的項目，後來成為 Google AI 的核心，現已與 DeepMind 合併)等，皆為其過去成功案例。
- 孵化中項目：目前「X」內部仍有許多正在研發中的「登月」項目，如 Tidal (利用電腦視覺和 AI 監測海洋與魚類健康，旨在建立永續的海洋食物系統)、Mineral (農業 AI 項目，透過機械裝置與數據分析，精準監測每一株農作物的生長狀態，以減少化肥並增加產量)、Taara (透過「光束」而非線纜來傳輸高速網路，解決偏遠地區或地形複雜地區的聯網問題)
- 財務現況：對於 Alphabet 的投資者來說，X 是 「未來現金流的種子」。 雖然 X 每年讓 Alphabet 損失數十億美元，但只要每十年能培養出一個像 Waymo 這樣估值數百億美元的公司，或是像 Google Brain 這樣撐起全公司 AI 架構的部門，其投資報酬率（ROI）就極其驚人。
- Isomorphic Labs (AI 藥物開發)：
- 業務核心：Isomorphic Labs 於 2021 年從 Google DeepMind 獨立分拆，由 2024 年諾貝爾化學獎得主 Demis Hassabis 親自掛帥擔任 CEO。以 AlphaFold 3 模型為基礎。不同於前代只能預測蛋白質，AlphaFold 3 能精準預測蛋白質、DNA、RNA 以及「配體」（Ligands，藥物開發的核心）之間的相互作用。
- 技術護城河：擁有一套「統一 AI 藥物設計引擎」，能針對過去被認為「不可成藥」（Undruggable）的目標進行數位化模擬，大幅縮短臨床前的研發週期。
- 財務現況：於 2025 年 3 月成功完成首輪外部融資 6 億美元 ，這是 2025 年全球生物醫藥領域最大的融資案之一。另外已與全球藥廠巨頭 Eli Lilly (禮來) 和 Novartis (諾華) 簽署總價值高達 30 億美元 的研究合作協議。雖然仍處於虧損狀態，但其擁有的「現金流能力」在 Other Bets 中僅次於 Waymo，主要得益於大型藥廠對 AI 降本增效的極度渴望。
4.網路基礎建設與投資：GFiber, GV, CapitalG
- GFiber (Alphabet 高速光纖通訊)
- 業務核心：GFiber持續在美國擴張高速光纖覆蓋率， 且不僅是互聯網供應商 (ISP)，更是基礎設施技術的試驗場。
- 技術護城河：2025 年，GFiber 領先同業全面部署 25G PON 技術。這使其能提供對稱式（上傳/下載一致）的 20 Gbps 超高頻寬。相比於多數有線電視供應商仍掙扎於 1-2 Gbps，GFiber 在技術代差上領先 5-10 年。2025 年末，GFiber 已在特定城市開放 20 Gbps 早期測試，預計 2026 年全面商業化。這將鎖定高端企業用戶與 AI 運算中心相關的住宅需求。
- 財務現況：GFiber 被視為 Other Bets 中最穩定的現金流來源，與仍處於研發期的部門不同，GFiber 擁有數百萬付費訂閱用戶。透過 25G PON 技術，GFiber 能夠在不重新鋪設地下線纜的情況下提升網路容量，顯著降低了擴張所需的邊際成本（CapEx Efficiency）。
- GV & CapitalG (Alphabet 的資本雙翼)
- 業務核心：這兩家公司是 Alphabet 的「外部觸角」，負責在 Google 圍牆之外尋找最具潛力的未來技術。GV（早期投資）與 CapitalG（後期增長）共同構成了 Alphabet 的資本帝國，為母公司在 AI、網路安全與生命科學領域建立了極深厚的護城河。
- GV 戰略價值：GV 的戰略價值在於「雷達功能」，它確保 Alphabet 不會錯過下一個像 AI 這樣的典範轉移。2025 戰略轉向 AI 代理 (Agentic AI)，如 2025 年 9 月領投了 Wealth.com 的 3,000 萬美元融資，旨在利用 AI 徹底自動化家族辦公室與遺產規劃。另外 GV 持續投資與 Alphabet 核心業務有重疊的 AI 公司（如 Synthesia、Modular），這種「避險」策略確保即使 Google 的內部研發落後，Alphabet 依然能透過股權參與未來市場。
- CapitalG 戰略價值：當一家公司已經證明其商業模式可行，需要 Google 的數據中心經驗、銷售網絡或人才管理時，CapitalG 就會介入。2025 投資熱點在於 AI 基礎設施與網路安全，如 Baseten (2025.09)，CapitalG 參與了這家 AI 推論平台的 1.5 億美元融資，這顯示其重點已轉向如何讓企業更便宜、更快地部署 AI ; Vast Data (2025.08) 傳聞 CapitalG 與 NVIDIA 共同洽談投資這家估值達 300 億美元 的 AI 數據架構公司，這展現了 CapitalG 在大型獨角獸中的話語權 ; Next Insurance (2025.03) 成功從中部分獲利了結，展示了在金融科技領域的長期耐心。
- 財務現況：對於 Alphabet (GOOGL) 的投資者來說，理解 GV 與 CapitalG 的財務影響需要注意以下幾點。公允價值變動 (Mark-to-Market)，Alphabet 的淨利潤會受到這些投資公司「估值變動」的影響。在科技股復甦的 2025 年，這些項目的公允價值增值為 Alphabet 的非營業收入（Non-operating income）貢獻了可觀的帳面利潤。不納入營收 (Revenue Recognition)，這兩家公司的投資回報通常不計入 Alphabet 的季度營收，而是反映在資產負債表的「股權投資」項下，只有在「出場」（IPO 或被收購）時才會產生巨大的現金回流。戰略回報高於財務回報，透過 CapitalG 投資的公司往往會優先選擇 Google Cloud 作為基礎設施，這種「回流效應」在 2025 年 Q3 Google Cloud 成長 34% 的數據中得到了體現。另外有關對於近期熱門的 SpaceX 的投資並非透過 GV 或 CapitalG，而是由 Alphabet 母公司直接進行的企業策略投資。
