本週美國公佈CPI，低於市場預期，因此帶動美股上漲，Fed下次會議的時間是1/29，目前看來市場認為一月份不繼續降息的機率比較大，先前也有提到Fed可能會進入看守內閣的狀態，在決策上會偏向保守，如果這邊一直到五月都不降息，對市場來說可能會是一個壓力的來源，因此個人觀點還是不變，維持能接受的持股比率，賺我們能賺的就好~~
本週報告我們來看導線架的順德及討論一下91APP併購後的首場法說，導線架產業目前討論不多，但估值也不低，就一起來看看這邊有什麼機會及風險。
●順德2351
這家公司我在2023年有追蹤過，當時認為這家公司在電動車的應用有機會成長，不過後來車市也進入產業逆風，這家公司之後也沒有太特別的表現，不過現在則看到了新的機會，這邊先做個簡單的Memo，當成追蹤的起點，特別提醒一下，現在這個價格，個人覺得還是有一點貴....
順德是主要是做金屬沖壓件，就是把金屬折成想要的樣子，是非常老牌的公司，目前主要的營收來源有二個，一個是五金文具用品，另一個是導線架及電子沖壓件，文具五金的佔比約15%，其實就是釘書針，順德以「手牌」這個品牌行銷全球，當然，文具的占比不高，毛利也低，加上做到高市佔，也沒什麼成長空間，就不在我們討論的範圍了，這家公司的重點會在電子沖壓件這邊。
電子沖壓件其實就是導線架，在晶片封裝時，負責連接內部電路至外部電路，是相當關鍵的金屬結構，依需求還可以再分成二類，一是傳統的一般導線架，另一個則是規格較高的功率導線架，功率導線架因為要承受更高的電流、溫度，並且也要求更長的使用壽命，因此厚度及結構都比一般導線架要高，主要用在MOSFET、IGBT、SiC / GaN 功率元件、車用電源模組及工業電源、伺服器電源晶片上，目前這項產品，順德在全球市佔上是領先的品牌：
從上圖可以看出來，在成熟製程的導線架這邊，順德(SDI)排第四，但在高規的功率導線架這邊，順德就是市佔第一了，雖然和後面的差距沒有很大，不過這也代表著順德的品質是領先的，像這類的功率導線架不太會隨便換供應商，特別是車用產品，測試和認證做完，基本上就不太會換供應商了，這也代表著順德的產業地位。
在產品組成方面，文具穩定在15%上下，其他的85%電子沖壓件，以下游的應用來看，組成的比例如下圖：(綠色消費性產品、紅色工控含AI、藍色車用)
從圖的變化可以看到，車用在2022年開始出現明顯的佔比增長，這應該也是2022股價大漲的主因，車用需求明確，之後則是小幅衰退，而工控的部份，隨著車用佔比提升而減少比例，不過這裏面包含AI需求，這部份會是未來的重要的成長動能，消費性的產品毛利偏低，2022年後消費力一直沒有明顯的增長，這邊還是要看未來的發展。
就近期來說，順德在今年(2025)六月，發行了一檔可轉換公司債，
