▎股癌EP 630 免費逐字稿(附專有名詞解釋/節錄)：
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簡單跟大家講一下最近的一些生活上的小點滴啊。
雖然很多時候我在想說我分享這些東西真的像是流水帳一樣，但蠻多聽眾他們其實也蠻喜歡我跟大家分享生活中的一些東西，所以就稍微跟大家聊一下。那一樣就是當然如果你是不喜歡的，或是那種工作狂熱者，他們就覺得說：「我聽節目就是要聽含金量，我就要聽你講什麼。」
像之前去 台通（台灣通勤第一品牌）那邊，就有很多人說什麼：「啊那三個訪問的太吵了」或什麼的。我常說就是，我還是給大家一個概念，我尊重在每個階段不同的大家。可是呢，像我自己的觀察啦，就是真的做得比較好的、蠻厲害的，他們其實很多時候都是在聊生活跟家庭的時候。或許你要去 Fake it till you make it，你要去了解一下為什麼人家的生活會是這樣。他也不是說什麼一定是完全富足或者說很 OK 之後才變這樣，他可能一直都是比較 Chill，所以他可能在工作也可以很 Chill，做得很好。
然後那一些就是過度的聚焦在自己工作，或是聽人家講話說：「你不要跟我講廢話，我只要聽重點。」這樣子的人呢，可能有時候會變成怎麼說，就有點像是 Overshot（過度反應）了。當然你要去獲取很多資訊是很好，只是你過度的想要獲取資訊，這其實變雜訊了。因為剛好最近也跟朋友在群組聊到，因為現在很多的投資公司都開啟了嘛，大家都在搶人。那有些投資公司呢，就是屬於說他們每天都有很多資訊要處理的，然後就變成說很多雜訊：一下子什麼砍單、一下子加單，你就整天在那邊什麼洗刷洗刷洗刷，然後發現你可能整個波段明明 300%，你只吃到 20%。那有些投資公司呢，可能他的風格就偏向是找大家來泡茶喝喝聊天，然後大家其實不太在意短線的雜訊，就他們績效可能是更好的。所以呢有時候就是這樣，我覺得大家放寬心啦，反正這就是一個節目，就什麼可能都會聊到。那如果你有些東西可能比較不喜歡的、你想要著重聽什麼，大家歡迎去聽，只是就是各種環節都是跟大家稍微分享一下，大概這樣。好，那這個禮拜盤面的狀況都還是非常好了。那以我自己的體感來講，從開年至今呢，美股的表現是顯著劣於台股。其實我們去從這個指數的表現也可以可見一斑啦，因為台股的指數表現整體都是比較好一點。那我自己的體感方面也是覺得說台股是好做非常多了，特別是像現在市場的廣度打開之後，那相信大家應該非常的有感覺，有一些過去躺在地上的消費性啊、網通啊，都開始動了。
甚至像是 聯發科，大家過去一直嫌棄他說「媽的感覺停在原地不會動好久」，直接給你一個漲停 Surprise Motherfucker。所以就是一個最好的宣示啊，就是過去沒有漲到的東西，那現在都全面的動起來。所以對大家來講，我覺得是各種的好消息啊，就是可能以前只有少部分的人可以在市場裡面賺到錢，那現在應該就是有感的大家都可以在市場裡面賺到錢。
但老實說，就是以現在的這種漲幅，還是覺得非常恐怖啦。好像印象中在我自己的這個投資的生涯裡面，沒有看過這麼屌砲的引誘（行情），我覺得這真的非常的嚇人。那也會開始有一點擔心，像身邊朋友講的，會不會所有的績效都做在 1 月或是 1Q（第一季），然後接下來 2Q 或是之後呢可能就沒有行情了？反正不管啦，對我們來講，就是可以搶錢的時候盡量搶；那如果說今天行情不好的時候，那就是好好的做好防守。所以反正就是去見招拆招嘛，沒有人知道說後面發什麼樣的牌。
衛星通訊熱潮：SpaceX 與供應鏈
那我們就先從最近的一些市場事件來聊起。那首先市場下面熱度最高的，現在絕對是衛星相關的股票了。在美國的話，大家都非常期待 Tesla 有可能後面會變成是一個去持有 SpaceX 的一個主體，那或者說呢就是後面會有 SpaceX 的上市。那當然相關的一些股票，像美國一些衛星通訊什麼 ASTS，其實在最近的表現都非常好。
那 ASTS 的其中一個下單的對象，就是台灣的供應鏈 昇達科（3491），呢已經去摸 1000 塊了。這很難想像，以前我記得昇達科是就幾百塊的股票，然後那兩百、兩三百左右，那一直在這附近徘徊感覺蠻久的，可是瞬間一看它已經是上了 1000 塊。那這個其實我覺得是也算是可以預期啦，但自己沒有做到，就是只能夠說有點可惜。因為我們其實有在 Starlink（星鏈）的一個 BOM 表裡面呢，有注意到說其實昇達科扮演了一個非常重要的角色，那確實他的衛星佔比的比例也很高，可能有接近 70% 是低軌衛星的一個營收，所以他衝第一棒覺得非常的合理。
那最近其他東西也跟著上來了，像是 華通（2313）。華通的話它其實最主要是聚焦在地面板的部分是比較多，那天上板的話，就我們理解後面也會有所斬獲。那目前在整個公司的營收方面，大概是一個 20% 左右的一個營收佔比。
那近期有一個小黑馬跑出來就是 啟碁（6285）。那啟碁我們大概在兩三年前就跟大家聊到，他是 Starlink Router 的一個 Sole Supplier（獨家供應商），就只有他在提供。那只是 Router 在後面呢會有新的玩家加入，也就是在 F-（指 Wistron 體系的廠商），但是我覺得這個新的玩家加入，他有點類似——我不確定我這樣的舉例是不是很精準，但我大概讓大家理解——就像之前 輝達（NVIDIA）的 Ampere 系列，然後後來到 Hopper，那也是額外多了很多的玩家。最早可能只有像 緯創 就陪他打板子練功，那後面 鴻海集團 的加入，其實整體市場是變大，所以也不會因為說什麼有新的玩家加入，然後就導致說舊的玩家的訂單被分掉。雖然他以前是 Sole Supplier，然後面變成是 Dual Supplier（雙供應商），但還是代表說就是這個市場可能是越來越好，所以他們需要去找更多的這個供應鏈的量能。
那也呼應到我們在過去幾集有跟大家聊到的說，因為 SpaceX 後面是要去尋求上市，不管是他自己上市或者說他依附 Tesla 去做上市，那他都需要去把它帳上的成績弄得好看一點。所以有一個說法是這樣說的：就是因為他們目前有很多的產能是在美西，那因為在美西這邊去做打板跟相關的生產，他的成本一定是會高很多，所以他希望去把產能拉到海外去，那這樣子讓他的財報數字變得更漂亮。所以呢會擴大外包的一個訂單數量。那就我目前在供應鏈的考察，確實是有看到 Starlink 在今年會放出非常大的量，只大到很嚇人、很靠北的那一種。那相關的數字我們就不在節目去做過多的一個揭露，但大家後面一定是會看到他們開出一個非常恐怖的數字。
那當然他這樣去做這個數字，是代表說低軌衛星要正式的起飛？還是說他是為了 IPO 的作帳？那如果是前者的話呢，那可能代表說我們在之後也可以看到不管是 Amazon 的 Kuiper System（他們已經把它併回去他的本體裡面的），然後或者說其他的 Player，或像是 ASTS 這樣子的一些公司，也有可能會去加大這個量能，那就可以注意到可能有更多的訂單出來。那是我們就再稍微觀察一下。當然也不排除有可能只是為了 IPO，所以先趕快的去把一些數字做起來，這個是大家自己要稍微注意一下的。
馬斯克的 NCNT 策略（非中非台）
那這邊提供一個小訣竅了。因為在馬斯克的公司呢，他是非常嚴格的想要去推動 NCNT，就是 Non-China Non-Taiwan。那它只有那種 Essential 的東西，就是說像晶圓代工，那個一定有些是要由台灣這邊去交的，那沒有辦法，他就是讓你做。可是其他東西呢，其實他們是非常大力的在推動 Non-China 就是說不要中國，也不要台灣，因為他就是覺得說台海可能會有一些問題。那這個我們也跟大家聊過大概超過一年以上，反正就是馬斯克的一個中心指導原則。如果有在他的公司上班、有管道供應鏈的朋友，應該都可以知道我在跟大家講的這一件事情。那外面的人可能要聽我節目講的時候才會比較明白。但你可以從他的一些對話裡面感覺得到，他一直有覺得說台海可能是會有問題的地方。
所以呢，就我理解啦，就是目前他有蠻多的工廠而是在 越南 這邊。這邊講的工廠不是說他自己的工廠，是說他委外代工的很多是從越南這邊出貨啦。所以呢，哪一個 Supply Chain 如果下次跟你講說他要去賺馬斯克的錢，那你稍微看一下他的工廠：如果都在台灣的話，那可能就是有一點問題；如果他的工廠是在東南亞的話，那機會就比較高一點。因為這個是馬斯克目前他們推動他們公司的一個重大進程，就是 Non-China 跟 Non-Taiwan 的 Supply Chain。那所以這可以稍微觀察一下，也可以去注意一下我覺得台灣這些衛星概念股，有誰在可能越南或者東南亞的一些據點，或者說海外的據點，然後去擴增很大的產能。那就有可能是呃在客戶的要求之下，也就是 Starlink 或者說馬斯克相關的公司的要求之下，他必須去做出的一個投資。那這個就可以去當成是一個好像是他的營業業績的前瞻，如果你有看到這樣子的投資，那就代表可能後面有更多的戲要發生的。
產業動態：力積電轉型、記憶體報價與聯發科漲停
力積電 (PSMC) 的產能調整
那接下來稍微聊一下 力積電 的一個產能調整。就我們理解，他們現在開始有在他的產品組合上面去做一些調整，那希望後面可以多收一點 AI 的訂單。然後我們最近就是處分掉了他的 銅鑼廠，那對象呢是 美光（Micron）。那目前這個有兩派說法： 一派說法就是說反正就是乾淨的把它切割掉。 那另外一派說法呢，是說可能會有一些授權的狀況產生，所以呢他可能可以幫美光去生產一些 DRAM。所以在 DDR 之後的大概 2026 下半，應該我覺得 2027 啊，我覺得後面可能在美光這邊他 DRAM 的產能會跑出來。那有可能就可以協助去緩解一下目前記憶體的一個缺貨跟漲價的一個情形，但這個速度不會是非常快。
那力積電的本體呢？賣掉廠房都會想說那你要怎麼辦？就是你們這種晶圓代工廠，你們不是最著重的就是要有生產器具嗎？要有生產空間？現在大家都在搶這個，就你竟然把你的像是金雞母會產蛋的東西給賣掉，那你到底該怎麼辦？那就我們理解，他們家會把一些產能可能會調到 竹南 這邊去。因為他有幫像「特定客戶」（註：語音原文為「艾伯」，推測可能指特定客戶代號或 AIB 相關業務）去代工他的 IPC 跟 IPD 相關的一個業務，然後或者是 Wafer-on-Wafer 堆疊體。以前這些比較那種先進製造的產能呢，是著重在銅鑼這一邊，那現在呢因為銅鑼廠已經被處分掉了，所以他會往竹南，就是往新竹的方向去（竹南其實是苗栗啦，反正就是就是往其他廠房去跑了）。那我們再來看後續的產能調整是怎麼樣。那只是在這個過渡的期間呢，有些東西可能有機會就會出現營收的遞延，因為過去是可以非常順利的生產嘛，因為產能都已經是驗證好的；那現在你突然間要換到別的地方，就是應該是要去做一個重新的驗證，所以有機會有一些遞延的狀況產生。那但以整個集團來講，按照他們目前開始去挑客戶、去挑品項、要去把整個 Portfolio 做好的這個狀況之下，其實我覺得後面的表現應該也都是會不錯。
記憶體循環與投資警示
那記憶體方面，還是持續維持在一個漲價的情形。那現在我們是開始已經準備去聚焦說下一個 Q 到底不管是 美光 或是 三星 他們要怎麼樣去做漲價。那最近有一些小作文跑出來，那小作文被證實是假的啦，就是有些人自己去搞了一個漲價期，那個比較莫名其妙一點，因為實際上漲價的消息呢，大概是要等到下個禮拜之後才會出來。那沒有意外的話，就是會繼續的去做漲價了。所以呢就是記憶體還是在一個非常缺、然後在漲價的一個狀況之下。
那最近開始因為有一些朋友會截圖給我看，就是社群上有人說什麼記憶體因為像最近有出一些跌停嘛，大家可能嚇到，那有些人可能就熬過去了，那熬過去之後就發文就說「要相信孟恭，因為孟恭講什麼還是得講這個記憶體的東西」。天地良心啊，我們也不知道要去 Show off 什麼，我們不做這樣的事情。可是正是從可能八九月或甚至更早就一路開始跟大家講說，可能會可以預見的，包含說像是 AI 的這個算力的需求啊，然後或者說存儲的需求，會導致他有一個供需失衡的狀態，所以那其實是蠻長一段時間的。那雖然我自己也不是說所有東西都有包到，現在還是有像 美光 或者說台系的一些 NAND 的相關業者，是我自己手上有在繼續持股。
可是呢，我覺得好但是一回事啊，那大家還是要去謹記一件事：就雖然現在可能這些記憶體的業者都告訴你說「這次不一樣」，我們當然也希望這次不一樣，因為我自己是會屬於那種想要看到奇蹟發生的人。可是按照慣例，有像之前的 海運股 啊，或像之前的 DDIC（驅動 IC）啊，每次跟你講說這次不一樣，然後最後面就會發現說每次都一樣。那或是像之前的 被動元件，大家都可以去考察一下被動元件啊、DDIC 啊或是海運股啊，他們可能在業績高峰的時候或是股價高峰的時候，你可以去查一下當時的法說會的一些說法，或是他們對外的一些表態，或者說當時分析師怎麼樣上修他的目標價。有時候就是說你可以去把歷史當成是這個明鏡，就是你可以去印證一下說，那現在是不是跟當時的那個情景是有點像的？
但我們也希望說這是真的跟以前不一樣，可是要記得就是如果說最後面證明說：「啊哪次媽的不一樣？每次都媽一樣。」我自己也是傾向投票這個，雖然我心中想看到奇蹟，但我投票這一個。那你就知道說，那個營收開在高峰的時候，或像是那個 IC 載板 也是營收開在高峰的時候，然後你後來回頭看才會知道現在看都不準。可是呢，你就會注意到最好的時候其實股價早就已經過去，股價早就已經掉下來了。所以還是要跟大家去提醒一下這一塊，就是千萬不要說我相信孟恭。OK 你可能在便宜的時候相信孟恭沒有問題，你在很貴的時候，然後你還要自己幫自己打雞血壯膽，然後硬要抓我下來說我是因為相信孟恭才持有，這個我會超級怕你，我超級怕你，所以請你自己小心。
那特別是很多在車上的這個記憶卡哇(吉依卡哇梗)，哇這個他們可能本身成本就已經是不高了啊，你是等到大家 FOMO 才衝進去的，然後你要相信孟恭？你不要相信我，拜託你自己相信自己的判斷。那可能就要稍微注意一下，我也是潛在的一些風險啊，那都是有可能會發生的。總之我想要跟大家提醒的就是說，如果說歷史有教會我們什麼東西的話，那這些景氣循環股在過往呢，每次在高檔的時候——當然你要事後回頭看才知道了，因為他可能可以一直爬爬很久嘛——可是就是那幾個月或者說最高檔的時候，你就會注意到就老闆的說法都會非常的 Hawkish（鷹派/強勢），就跟你講說大家都會跟他搶貨，然後什麼這次不一樣，就幾乎都是一樣的狀態。就是說人性是重複的嘛，所以股票雖然題材會不一樣，可是人性是重複的。
然後再來呢，就是股價往往會領先報價或者說營收可能是數個月甚至快要一年，這個你去看過往這些景氣循環股的大潮，都可以注意到這樣的一個現象。那當然這一波如果我們是純從產業的角度來看的話，還沒有結束，只是你也不知道會不會就在說還沒有結束，然後股價在某個地方先戛然而止，然後接著半年之後我們才發現說 CSP（雲端服務供應商）突然停止拉貨了，所以營收可能還持續開了半年，然後接著後面就開始往下掉，開始回歸正常，或者說產能開出來，或者說 Bit Growth（位元成長率）上升，這個都是有可能的。所以還是要理性的判斷的。因為我也去特別講這一段，就是我可以很如實的跟大家分享說我們現在看到的一些領先指標，但如何把它套用在股價裡面去做實用的話，那有時候是有一些藝術的成分在啦，那連我自己都不一定可以百分之百掌握得很好。就是有些東西你可能很看好，那他沒有辦法漲到你要的目標價，或是他漲超過你預想的一個價格，然後你很扼腕的說為什麼你沒有抱住，所以這個是比較困難的一個點，那這個大家自己要去做小心。
聯發科漲停與 TPU 傳聞解析
那接下來我們稍微再聊一下 聯發科（MediaTek），因為聯發科出了一個漲停，那這樣的一個大牛車突然間的漲停，那到底代表的意涵是什麼？那首先當然就呼應到因為市場的廣度變大，所以你注意到過往很多在橫盤或是不太會動的東西，突然間都全部動起來了嘛。那這可能是一環啊，就市場選擇去關注一些就是過去基本上是沒有漲到的東西，然後來做一個補漲。
那又有其他的可能性。目前我們稍微的跟身邊朋友討論之後，我們覺得有兩個可能性：
- 量率與放量：有那種常年都做聯發科的朋友表示，反正聯發科每次只要有晶片開始要正式放量的時候，然後就會跟 台積電 那個良率拉上去一樣。就是之前的什麼五奈米的時候或是三奈米的時候，當這個良率開始要 Ramp up（爬坡/提升）、量開始要上升的時候，很多時候這個市場就會去做一波。所以有可能是這樣的一個單純的事情。
- TPU 分拆傳聞（小作文）：那也有可能就市場上在傳一個 Rumor，一樣是那種小作文的形式，跟那個什麼三星漲價型一樣小作文一個截圖，然後講說什麼聯發科的 TPU 的部門可能會 Spin-off（分拆），然後可能要跟 Google 去做一個結合。那這個假設用我自己的角度去猜的話，我覺得機率是很低啊，他們應該是不會去 Spin-off 自己的一個金雞母，特別是公司有這麼多人力都下去做這一塊，應該是不會有這種分拆的狀況產生的，至少我自己是這樣子相信的。
在這個小作文的後半段是寫到說，因為現在我們都知道說 TPU 有對外銷售嘛（前面跟大家講的時候還會被一些粉專或是有的沒有的吐槽說不懂供應鏈，一樣我們不要再爆老鼠冤了，是很多時候就是要跟大家分享一下）。然後就是我們這邊雖然很多時候也覺得很矛盾啊，就理論上不是有一個效率市場假說嗎？然後越來越多人聽了節目，或是很多人聽的節目，那他講的東西應該就是市場已反應或什麼的。可是如果你真的都把這邊當已反應的話，就是我們講的每個題材你都當已反應然後去空的話，你早就死了嘛！你覺得台積很好你就空這點？你去死嘛！記憶體很好你去空記憶體？你早就死了，你不知道被軋幾個月。所以呃我有時候覺得這樣，就是那種市場的一些學說大家就聽聽就好。但我們是很尊重各個那種學術人員的研究或什麼，只是你會發現說世界沒有這麼單純。如果說在學術做一做的某一個研究，就可以很完整的去了解世界的話，那這些做研究的人全部都會是富豪，所以其實沒有這麼單純。
那我們的節目呢，雖然有蠻多人在收聽，可是很多時候呢都還是可以在這裡面找到許多的 Alpha（超額報酬）。就是因為最簡單的一個印證就是，如果說我們講出來的東西都是已反應的話，那我們過往覺得好的東西你每個空你應該都要賺錢，可是你沒有辦法賺錢，所以這個是一個最直接明朗的事情。
那總之反正這個 Google 的 TPU 外銷現在已經算是被市場給接受了，就大家都已經知道有這樣的一個共識會這樣發生。那有一個說法就是說，因為反正在我們的認識裡面，V7P（Google TPU 版本）——當然那個 Google 代數比較複雜了，那我們先用我們一貫的說法——V7P 是 Broadcom（博通）的吧？那 V7 是 MTK（聯發科）的。有一個說法是說 V7 這個就 MTK 去做 I/O Die，然後由這個 Google 本身去做晶片設計的這一個呢，它會是外銷的一個主要核心。但這個東西老實說也不是新聞，甚至我們節目應該也只有跟大家提過這件事情（我不太確定但應該也只有提過），因為至少我自己心中是知道就是他作為一個外銷主力的可能性的這個事情是成立的。
那所以我不太確定是不是市場要去反映這一件事情。但有時候我們其實也不太需要去針對這個股價短期的變化去做太多的琢磨，因為有可能就是不知道哪一個海外的 Hedge Fund（避險基金），或是說哪一個大資、什麼油國的大頭，突然間覺得說台灣有一些這種便宜的股票我要買一點，那對他來講他就只是買一點而已，然後就幫你鎖一個漲停。或者說有些人肥手指之類的，因為這些聯發科也發生過漲停，然後隔天就直接大屌殺的這種，就是鎖漲停失敗的事件。所以我們只是去就一個這個市場因為有東西表態，所以表態就是說他至少突破一個區間嘛，那我們就會立刻去調查到底是發生什麼事情，那後面如果說覺得真的有機會就會上車。
那目前就我們來看就是都算是已知的東西啦。那個 Spin-off 算是如果他真的發生就是未知的東西，只是就自己覺得機率是偏低啊。但是外銷的這一塊然後跟他的晶片開始要起量或者說良率上來，這個都算是在掌握範圍內，所以不覺得這個市場可能會特別去買單這個東西。也有可能真的就單純的是大家開始注意到這個市場的廣度打開，所以去找一些怎麼講，就是過去沒有漲的東西拉抬之外，那可能也把過去比較沒有動的權值股也順便送上去，像 台達電 也送上去。有可能是這樣的一個狀態啊，所以稍微的簡單去做一個拆解，那大概這樣。
Q&A 聽眾問答
這九分鐘到，我們就要進入 QA 的部分。地位 Round From TW 故人西辭黃鶴樓 翻身後仰加跳投。
Q1：未上市股票的估值與變現
請教幾個問題：台灣未上市的股票，股價只有公司內可以交易，長期都在 9 到 13 元沒有大變動，但 20 年來每年都發出了 7% 的股票股利及 8% 的現金股利（括號：每年數字有上有下，平均下來是這樣子）。那這樣的資產要怎麼評估？如果有拿到公開市場是怎麼樣等級的股票？擁有這樣的股票可以跟公司要財報來了解公司的營運狀況嗎？還是有什麼方式可以評估這個資本還要不要持有呢？謝謝股癌分享，祝福平安喜樂。
非常感謝。那可不可以去要財報？理論上是可以啦。然後再講說這個在公開市場是怎麼樣？這個太難講了。因為公開市場的股票，或者說次級市場的股票，你看夠多就知道有些根本沒有在賺錢的，可是他交易在一個恨天高的估值。那兩家公司明明可能是同樣的一個 EPS，或甚至是同樣的成長性，可是為什麼有些估值是比較高，有些估值比較低？那或者是有些可能大家覺得說他是在瞎漲的公司，然後這面發現說其實只是大家比你早知道，他最後面就回歸到這個應有的一個 EPS 表現。所以前面只是大家看不懂。或者是有些看起來極度便宜的公司，然後兩年之後你才知道說為什麼他股價都上不去、為什麼他會一直便宜又可以再更便宜？因為它成長性不見了。
所以其實要拿到公開市場去交易的話呢，我覺得它不是單純的可以用什麼殖利率去推啊，或是用什麼「啊當然理論上大家都會講嘛，什麼公司未來可以獲得的現金流折算到現在就是他應有的 BABA...」，可是你實際上知道說不一定是這樣子的一個情形。當然這個指標是好用啦，可是不一定可以完全的適用於所有的股票。
那所以你沒有辦法很明確的去講述說他到底該值多少錢，但是有一點你直接提出來了嘛，他講說「在公司內交易，然後長期都只有在 9 到 13 元」。除非說這個公司內交易是就是你跟老闆互相對焦，然後他給你喊這個死豬價；那如果說這個其實還是有一定程度的人可以來參與競標的話，或者說買賣的話，那代表說這可能就是他的合理價格。就是他每年可能穩定配這樣，可是他的成長性也不高之類的。那如果說他成長性是很高，然後他每年都還是可以配這樣，每年越配越多的話，那就有可能它的價格是被低估了。
所以呃沒有辦法這麼單純的去講他了。就是一個東西呢，大家覺得很屌很好的，拿到公開市場去交易，有時候就會發現說直接被打回原樣；那反之呢，有些東西大家覺得說非常不可思議的，結果拿到公開市場去，然後就還可以再漲到更高，這個都是有啦。所以不能夠這麼單純的用這種價格殖利率，或者說什麼 EPS 然後或者說現金流折算來做估計，因為最後面股票呢就是供需，反正人多的地方大家想要的東西，那就是有可能會上去、會上的比較多。
Q17：市場何時崩盤？
好那下麵一位三追投顧全職投資者五星好評：孟恭大怎麼一直漲？哪時候要開崩啊？我可以投資窄（仔）嗎？高點到了快逃！什麼是我可以投資仔嗎？
這個來自於胡言亂語啊。那什麼時候會開崩？不知道。但一般我們有一個很簡單的參考標準，就是突然間來了一個超級大黑 K。其實像前幾天就有那樣子的一個黑 K，那一般來講如果那個黑 K 是在自己的獲利沒有很多的時候，老實講就被洗掉，只是因為這波真的拉太遠了，所以蠻多人我看身邊的都還坐在車上沒有被洗掉。但如果再來一根夠大的連續兩個，我覺得很多人都會開始減碼不然我自己。喔所以大家這樣，那拜拜。
歐伯彙整：股癌 EP630投資筆記
1. 市場總體觀察：台股優於美股，廣度全開
- 台股強勢： 開年至今，台股體感與指數表現皆優於美股。
- 落後補漲： 市場廣度打開，資金流向過去沒漲到的族群，如消費性電子、網通、聯發科（大牛股翻身）。
- 風險提示： 行情極度熱絡，需警惕今年的績效是否集中在 Q1 提前反應完畢。策略上「能搶錢盡量搶」，但也隨時做好防守準備。
2. 衛星通訊：SpaceX 概念與供應鏈轉移
- 熱度焦點： 市場期待 SpaceX IPO 或併入 Tesla，帶動美股 ASTS 及台股供應鏈大漲。
- 關鍵個股：
- 昇達科 (3491)： 衛星營收佔比高（近 70%），股價衝上千元。
- 華通 (2313)： 聚焦地面板，衛星佔比約 20%。
- 啟碁 (6285)： 雖從獨家供應商（Sole）變雙供應商（Dual），但因市場總餅做大，且為 Starlink Router 重要供應鏈，值得關注。
- 馬斯克意志 (NCNT)： 馬斯克嚴格執行 Non-China, Non-Taiwan 策略。
- 投資指標： 觀察供應鏈誰在**東南亞（如越南）**大幅擴產。若工廠只在台灣，接單機會受限；若有海外產能，吃到訂單機率大增。
3. 半導體與記憶體：循環股的陷阱與機會
- 記憶體 (DRAM/NAND)：
- 現況： 報價持續上漲（美光、三星擬調漲），供需失衡確立。
- 重要警示（必看）： 歷史教訓（如海運、驅動 IC、被動元件）顯示，當老闆喊「這次不一樣」、營收與股價創高時，往往是高點。人性是重複的，切勿在價格昂貴時用信仰（相信孟恭）來壯膽。
- 股價領先性： 股價通常領先報價/營收半年至一年見頂。
- 力積電 (PSMC)：
- 銅鑼廠處分： 賣給美光（可能轉做 DRAM 緩解缺貨）。
- 轉型陣痛： 先進產能移往竹南需重新驗證，短期營收可能遞延，但長期有助優化產品組合（搶攻 AI 訂單）。
- 聯發科 (2454)：
- 漲停解讀： 市場傳聞 TPU 部門分拆（機率低）vs. 晶片放量/良率提升（機率高）。
- 外銷機會： Google TPU 外銷晶片可能由聯發科負責 I/O Die，此為已知利多。
- 資金面： 可能單純是外資/大戶認為便宜而買進，或補漲行情啟動。
4. 投資心法與產業研究
- 「腦補」是必要的： 投資往往源於對未來的「腦補」（如：推測頻寬需求大增 -> 反推受惠股）。即使業內人士尚未看到訂單，市場派的邏輯有時會領先並被驗證。
- 驗證機制： 腦補後，需透過合約報價、拉貨動能、大廠訂單來驗證假設。
- 績效與時間： 看對趨勢但時間錯了（太早買不動、太晚買已反應），依然賺不到錢。投資需要藝術成分與運氣。
