Ultima Markets 每日市場洞察 – 2026年2月4日
當前市場整體處於“觀望模式”，尤其是在美元經歷連續4個交易日強勁反彈後，短線動能明顯放緩。隨著聯準會維持利率不變，並強調美國經濟仍然“穩健”，交易員迫切需要新的經濟數據，來驗證或否定鮑威爾的樂觀判斷。今天將迎來這項驗證過程中的首個關鍵拼圖——ADP私部門就業變動數據。在美元守住聯準會會議後的漲幅、黃金自上週「閃崩」後展開反彈的背景下，今日數據有望成為週五重磅非農就業報告（NFP）前的下一次波動突破觸發點。
ADP 資料前瞻：為何重要？
ADP 就業報告將於美東時間 8:15 AM 公佈，市場預期為 +4.8 萬人（前值：+4.8 萬人）。
其重要性體現在以下幾個方面：
- 「聯準會立場檢驗」：聯準會在上週的政策聲明中，已移除對就業市場「下行風險」的警告。若 ADP 數據表現強勁，將驗證這一偏鷹立場，並為即將公佈的非農就業報告奠定同樣偏強的預期，可能進一步推動美元走強。
- 下行風險情境：相反，若 ADP 數據明顯疲軟將重新點燃市場對勞動市場降溫速度快於聯準會表態的擔憂，美元或面臨快速回落，而黃金則可能反彈指向 5,300 美元 區域。
儘管 ADP 並非最核心的就業指標，但長期以來被視為非農業就業報告的重要前瞻性參考。一旦數據與預期出現顯著偏差，往往會為週五的 NFP 設定新的「市場耳語值（Whisper Number）」。
此外，今日公佈的 ISM 服務業 PMI 也將為市場提供另一輪「聯準會檢驗」。繼週一製造業 PMI 強勁反彈後，若服務業 PMI 同樣表現穩健，將進一步強化「聯準會維持高利率更久」的市場情緒。
美元走勢展望：高位企穩，守住優勢
美元指數（USDX）目前穩守 97.50 上方，延續了聯準會「按兵不動」決議後觸發的反彈走勢。
在 3 月 甚至 6 月 降息預期被推遲的背景下，美元的收益率優勢短期內依然存在，也直接瓦解了此前盛行的「做空美元」交易邏輯。
【USDX，H2 圖表｜Ultima Markets MT5】
從技術面來看，美元指數先前自 96.00 一線反彈，形成短線偏多的反轉結構，並成功重新站上 97.00，進一步確認美元短期延續反彈的可能性。
但從更大周期觀察，美元整體仍處於中期下行結構中， 97.50 仍是關鍵阻力位。今日關注以下情境：
- 多頭情境：若在強勁資料推動下有效突破 97.50，可望開啟進一步上行空間，目標指向 98.00 – 98.20；
- 空頭情境：若數據不如預期，需重點關注 97.10 支撐位。一旦失守，或意味著近期反彈僅為“死貓反彈”，美元可能會重回下行走勢。
黃金走勢展望：“餘震式反彈”
黃金在上周自 5,595 美元 的歷史高點暴跌至接近 4,400 美元 後，展開強勁反彈，目前已回升至 5,000 美元 附近，現報約 5,050 美元。
目前市場波動明顯收斂，買盤似乎正在防守 4,500 美元 一線，但多頭動能的可持續性仍存疑。通常而言，在大趨勢仍偏多的背景下，急跌後的快速反彈，往往預示著市場將進入震盪整理階段。
【XAUUSD，H4 圖表｜Ultima Markets MT5】
從技術結構來看，黃金目前可能被限制在區間內運作：
- 阻力位：5,000 – 5,100 美元 仍是短線主要天花板。只有有效突破，才能確認修正結束、多頭重新掌控節奏，或至少穩固在 5,000 美元 上方。
- 支撐位：目前 4,600 美元 為關鍵支撐/買盤區域；而 4,800 – 4,880 美元 區間，則是判斷多頭是否仍主導整體趨勢的重要驗證區域。
短期來看，黃金正在等待新的催化劑。疲弱的就業數據將為金價重新上行提供合理性；相反，強勁數據則是當前黃金的主要利空因素。
今日重點關注
- ADP 私部門就業變動（8:15 AM ET）
今日核心事件，數據公佈後，黃金與 USD/JPY 預計將出現即時波動。
- ISM 服務業 PMI（10:00 AM ET）
市場預期：53.5
影響解讀：重要性不亞於 ADP。若服務業（美國經濟最大組成部分）跌入萎縮區間（<50），將釋放明顯的「衰退」訊號，並可能對美元造成顯著打壓。
- 聯準會官員講話
多位官員將陸續發言，重點在於是否進一步澄清「6 月降息」時間線。任何偏鷹言論，都可能繼續對黃金形成壓力。
作者：Kate 凱特｜Ultima Markets 資深市場分析師，擁有多年金融研究與交易經驗，擅長總體經濟脈動解析、央行政策與匯市互動的深度觀察。
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