股市是會蛻變的生命體

投資新手通常可以在股市中獲利，但過一段時間之後，不一定能夠保住獲利成果，基本的原因是情勢改變了，原本有效的投資方法可能會失效，例如上漲趨勢過程當股價拉回中長期均線，通常可以獲得支撐，是好的進場點，但是當趨勢轉變，中長期均線已不再能夠發揮止跌效果，進場後股價卻繼續下跌，或是依據技術指標，上漲過程若指標落到低檔區，代表跌幅已達一定程度，是即將將開始轉漲的進場時機，不過，趨勢轉變之後，指標落到低檔區卻可能發生低檔鈍化，出現股價持續下跌而指標失靈的現象。

股市的漲跌波動有合乎邏輯的時候，也有完全不按常理發展的時候，股票投資除了對於企業的瞭解之外，還有一個很重要的環節，是對於外在金融情勢的辨認，這關聯著風險的判斷，及特定投資方法的運用成效，在金融情勢與市場趨勢沒有改變之前，即使股價指數休息，個別股票都還有表現空間，只要專注於企業本身，不必考慮金融情勢造成的風險，但若外在的金融情勢成為風險因子，即使企業本身沒有問題，績效良好也會受環境影響，股價不一定能有好的表現，甚至許多企業股價不按常理發展。

由於未來存有許多難測的變數，所預期的情勢變化有機率高或低的可能性，但除了機率高低之外，還有一個重要的考慮因素，是萬一預期成真所導致的傷害有多嚴重？機率不高，所以值得冒險？不一定，如果機率低，可是一旦發生問題所造成的傷害很嚴重，還要不要冒險？在新聞裡常可以看到股市的歷史經驗，某個月份漲跌的機率，若下跌機率較低，似乎是比較安全的投資時機，但這機率統計無法顯示的是，甚麼情況下會打破機率慣例，以及打破機率慣例時的嚴重程度，而這機率統計無法顯示的部分，是對於投資風險更重要的考量因素。