【個股】鉛酸蓄電池製造大廠：廣隆（1537）

產業地位概述： 國內台資最大鉛酸蓄電池製造廠。 護城河優勢評估： 由於環保意識抬頭，使得包含車用電池市場以及不斷電系統的需求增溫，而鉛酸電池在價格上具有競爭力，且應用層面廣泛，使得市場仍有發展空間。公司致力於發展鉛酸電池的各項應用，並於越南設廠降低成本，同時導入自動化設備，以期達到提供給客戶高品質但價格合理之產品。 股權籌碼評估： 公司屬於家族式企業，董事長李耀銘(持股4.09%)與經理人李瑞勳(持股10.33%)為父子關係，家族相關成員持股合計達23%(2017年報)，董監持股比率達18.45%。 經營績效評估： 鉛酸電池大廠廣隆（1537）2018年12月營收6.89億元，月增0.4%、年減4.4%；2018年全年累計84.9億元，較2017年77.73億元，年增9.2%，創下歷史營收新高。 財務結構評估： 公司2017年流動比率305%；速動比率174%，負債比率31%，無長期負債。近八年自由現金流量均為正數。整體而言財務結構佳。 轉投資評估： 公司旗下擁有四大工廠，南投利隆廠(1995年)、南投廣隆廠(1990年)、越南濱瀝廠(1996年)、越南德和廠(2007年) 。並有轉投資公司：利隆越南責任有限公司(100%股權轉投資)。廣隆生產基地的越南濱瀝廠、越南德和廠增加產能，導入極板廠與組立廠自動化設備，有助品質與效率提升，助益產量規模。 股利政策評估：公司2018年配發每股現金股利9.5元，創下新高。 近期重點新聞摘錄: 摘要一： 廣隆增產能 營運動能強 鉛酸電池大廠廣隆（1537）樂觀看待2019年營運，在全球UPS市場需求帶動下，廣隆加深產品及市場布局，大顆電池市場及新興市場客戶增加，加上與日系機車大廠維持穩定關係，整體業績將持續成長。

廣隆指出，近期採購重要設備的鉛粉機在第1季裝機，迎接第2季起旺季訂單，產能可望增加一成。至於中美貿易大戰，廣隆在越南設廠，相對有利。今年資本支出約300萬至500萬美元，主要是購買前段製程鉛粉機，將鉛塊壓碎，並添增後段組裝設備。廣隆去年接獲越南大型電信UPS標案後，陸續有新訂單進來，結合電信商拿標案，由廣隆配合，60Ah(安時)以上大型產品的出貨量占比已達一成。 去年全年廣隆營收84.9億元，年增9.2%。去年前三季每股純益9.61元，較2017年同期的8.14元成長，主因產能增加，營運規模持續擴大，預期去年將連續三年每股純益都達10元以上。去年10月廣隆供應越南日系機車用電池增加一個款式，共有三種款式打入日系機車大廠供應鏈，單月出貨量首度達10個萬大關，也使廣隆與日系機車大廠供應鏈關係更加穩固。（2019-01-23 23:39經濟日報 記者張義宮╱台北報導） 摘要二： 廣隆2018年的營收持續成長，主要係因越南內銷市場在機車市場穩定成長，加上日系機車大廠起停電池交貨量持續增加，及越南當地通訊基地台電池般案獲得不錯成果。廣隆強調，受惠全球景氣逐步回升，對UPS需求增加，以及公司的電池品質穩定及成本上的競爭力，UPS出貨量也較去年增加甚多，超越一成；台灣內銷市場在輕型代步工具電池市占有所提升業績，也同步成長。 2018年前三季廣隆每股純益 (EPS) 9.61元，較2017年同期的8.14元，獲利成長18%，主因為產能增加，營運規模持續擴大的效應。法人認為，廣隆2018年的EPS超過一個股本可期，將可連續三年EPS都達10元以上。針對2019年的營運展望，廣隆指出，樂觀看待全球UPS的需求，而且，公司加深產品及市場布局，目標在大顆電池市場及新興市場客戶增加，可望帶動並與日系機車大廠維持穩定關係下，整體業績能持續穩定成長。廣隆認為，對中美貿易衝突仍須注意觀察，但整體而言，中美貿易的摩擦對設廠越南的廣隆相對來說仍是有利的。（2019-01-09 18:42經濟日報 記者張義宮） 小樂總評:（付費訂閱者限定）

公司基本資料：

近期股價走勢：

歷年盈餘及股利發放情形：

持股比例占前十名之股東，其相互間為關係人或為 配偶、二親等以內之親屬關係之資訊：

2018法說會資料：