不要相信有關投資的勵志故事

前幾天不小心轉到非凡電視台，來賓正在介紹金融大鱷索羅斯的成功因素是「屢敗屢戰，奮鬥不懈」。我聽了，非常不同意，因為這真的是一個太危險的勵志故事了。

以往投資人相信的是電視上的投顧老師，唱作俱佳，回顧他宣稱報過的個股明牌，真是神準的讓人佩服，但真正參加會員之後，怎麼幾乎都失靈了呢？因為他們一次都報10~20支股票，但誰有能力都買呢？只好選幾支來買，但還真的很倒楣，挑的都賠錢，那個後來被拿來吹噓他們神準的個股，怎麼自己就是沒挑到？

現在投資人追求的偶像變成了和你我一樣的素人。他們沒有在招收會員，但他們投資成功的故事卻被許多媒體爭相採訪報導，或是他們在自己的部落格上分享他們的成功經驗，然後就有出版社找他們寫書，讓大家可以買來吸收他們的投資心法。如果他們曾經投資慘賠後居然華麗翻身，更是媒體最喜歡的故事，因為其中的勵志性就可以給廣大投資人最大的鼓舞。

不過，有些自認為是以宣導投資觀念為主，而不講投資技巧的理財專家卻喜歡用「倖存者偏誤」來解讀這些素人的成功。有位網友的留言有一個比較直白的比喻，我認為非常傳神，他說：「你只看到活著回來的變成英雄，而死在沙場的更多，只是沒人注意。」

我相信這些素人的故事都應該是真實的，但是他們當初賴以獲利的個股，以及他們進場的時機，除非你有多啦A夢的時光機，否則你是很難在閱讀的當下重新複製的。這些成功的素人當然可以事後歸納出他們之所以能夠獲利的方法，但他們當初就知道這個方法真的可行嗎？關於這一點，我抱持相對保留的態度。

就像電視上介紹的索羅斯，他或許真的因為「屢敗屢戰，奮鬥不懈」，最後成了受人崇拜的投資（其實他比較接近「投機」）大師，但我相信有太多的投資人在股市也是「屢敗屢戰，奮鬥不懈」，但最後卻是家破人亡。這就是「倖存者偏誤」的最佳實例。

我演講的時候，常會提到我在1990年之所以躲過大盤下跌一萬點的股災，是因為當時我拿股市的獲利去買了房子，現在因為捷運站經過，所以增值兩三倍一定不成問題，但曾經碰到一個聽眾當場吐槽我。

他說：「老師，你也沒有很厲害，如果當初你拿這些錢去買台積電（2330），今天可能已經增值超過五倍了。」

我的回答是這樣：「這是你事後的看法。如果我當初買的是聯電（2303）呢？現在可能只剩十分之一。當時聯電股價只是台積電的一半，誰當時能夠預測到現在兩者股價差了快20倍？」

當時買台積電的人或許可以寫書，然而買聯電的人可能更多，但誰會去聽他們的投資分享呢？

或許你也認為我就是這些成功素人其中的一人，但我卻認為自己確實是「素人」，但投資績效和獲利金額和他們相比，絕對稱不上「成功」。不過，我比較自豪的是：

第一、我的投資獲利不是因為我精於選股，因為大家都知道，我只買0050和0056。

第二、我的投資獲利不是因為我在好多年前買進的股價夠低。我雖然在2008年曾用30元以下的價位買到0050，但我後來也承認自己在英國脫歐後因為擔心金融海嘯又會捲土重來，所以當時出清了所有0050，結果現在每次按紀律買進的0050和大家當時買的價格其實都差不多。此外，我是在股市上萬點之後才開始買0056，根本早就是相對高價了。

第三、我在書中、網路文章中，或是演講時，都很明確告訴大家「買什麼？」（註1）和「什麼時候買？」（註2）但許多其他被採訪的、或寫書的素人，講的都是過去式，讓這種成功的勵志故事，只能讓人羨慕，卻不容易被複製。

股市投資，千萬不能認為「他們能，我為什麼不能？」更絕對不可以「屢敗屢戰，奮鬥不懈」，這樣更危險，而唯有「認命」，才能長長久久、安心賺錢。

註1：買0050或0056

註2：0050是「大盤日K20，買；大盤日K80，賣」0056是「隨時都可買，買了忘記它」

（全文完）