美元指數不會崩盤：從美德利差與美元避險特性談起

美元指數根本不會有什麼貶值30%！

圖1是美元指數，請你注意看5/18～6/8這段期間！

圖2是美德利差（美國十年期公債殖利率減去德國十年期公債殖利率所得到的差距），這個差距是驅動美元指數波動最重要的變數。

在5/18～6/8這段期間，美德利差是橫向盤整，幾乎沒有什麼波動可說的。所以，可以這麼說，這段期間的美元匯率指數波動不是因為美德利差而來。

那麼，是什麼其他因素呢？

美元資產也是避險資產之一。所以，我們來看一下JNK，捕捉高收益債行情的波動。如果JNK走高，那表示市場的風險偏好走高，避險情緒走低。請大家看一下5/18～6/8這段期間，JNK正好一路走高，所以市場的避險情緒在消退，使得買美元來避險的需求也跟著下跌。你比較一下這段期間的美元指數與JNK，你就會明白了！

疫情期間，市場的避險情緒高漲，美元需求就跟著暴漲。現在市場避險情緒消退，美元做為避險資產的這部分需求當然就跟著下降，於是，美元需求就回歸正常。

回歸正常後，驅動美元指數的主要力量就回到美德利差。

那麼，美德利差會大跌30%嗎？當然不會了。你再想想，歐洲與日本的實體經濟的復甦相對美國那麼差，他們的貨幣憑什麼對美元升值呢？！