市場噪音掩蓋了風險

股價是否太貴，或是否形成泡沫，當下無法判斷，要等股價下跌一陣子，或是泡沫破滅之後才能確認，不過，人的感覺會習慣或鈍化，原本覺得很貴的價格，如果維持比較長的時間都沒有下跌，久了之後，人就習以為常，覺得那是正常價格，但其實可能正處於價格超漲階段。

人的慣性是基於過去行為而逐漸養成，過去股價總能夠維持上漲趨勢，逢拉回進場總有利可圖，就習慣看好未來，或是過去只要遇上股市恐慌急跌，逢低進場都有好機會，這些看似能夠讓投資人獲利的『模式』，未必每次都能夠如預期的達到很好的效果，特別是在趨勢轉變時，基本面情勢改變，或是環境改變的時候，過去習慣的模式比較容易失效。

問題是投資人為什麼沒發現情勢改變？或是對於偏高的價格沒有警戒？除了被市場養成慣性之外，市場有太多噪音干擾是另一個因素，不論股價是漲是跌，不論股價高或低，市場總能編出各種理由，以符合投資人期待的觀點角度，即使是危險的，還可以用這次不一樣來解釋，而群聚的天性，讓人很難擺脫市場群體的噪音，情勢及價格風險很容易就被市場噪音掩蓋掉。