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資金行情除了推升股價，也會擴增風險
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低利率有助於推升資產價格，今年股市的熱絡就被認為是起因於極低利率，由熱錢所造就的資金行情，股神巴菲特在2017年3月曾說美國道瓊指數可能會漲到十萬點，前提是利率長期維持在當時相對較低水準的情況，當時的說法是：假如美國10年期公債殖利率在未來10年維持在當前的2.3%附近，那麼沒買股票的投資人肯定會非常後悔。只不過當年(2017年)6月，美國聯準會決定升息，並開始啟動縮表(縮減資產負債表)，之後在2018年第4季見到股市較明顯的修正。
在基本面有疑慮的情況下，以資金行情來解釋股市的漲勢是合理的，但既然是熱錢，就意味著它不穩定，不會長期停留不動，會流進某個市場，在達成目的之後也會流出市場，特性是相對較劇烈的波動，會漲也會跌，不能以為高喊一個目標價就會減少投資風險，另外，利率會隨景氣情勢而調整，利率不會長期不動，股市因低利率而上漲的前提：利率長期維持的條件並不存在，不應覺得利率極低，所以投資風險會也降低，如同前述道瓊十萬點的目標，經過利率調升後又調降，股市也經過大漲大跌的波動，即使目標真的可以達成，也會經過極為崎嶇的波動才達成。
低利率、熱錢可以是投資的理由，但是和其他任何理由，如景氣、產業趨勢一樣，都必須考慮所相對應的風險，
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#### 匯率波動的影響
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這幾天的美股還是持續向下探底。以道瓊為例，13個交易日，僅有一個交易日上漲，和前幾天說的一樣，已經將這近三個月的漲幅全數地還回。這個也是國際情勢的使然。中東的衝突昇溫，會帶動油價和歐亞的運輸。所有的基本的物資都會上漲，這也加深了通膨的疑慮。現是投資美債的好時機嗎?
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