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資金行情除了推升股價,也會擴增風險

閱讀時間約 2 分鐘
低利率有助於推升資產價格,今年股市的熱絡就被認為是起因於極低利率,由熱錢所造就的資金行情,股神巴菲特在2017年3月曾說美國道瓊指數可能會漲到十萬點,前提是利率長期維持在當時相對較低水準的情況,當時的說法是:假如美國10年期公債殖利率在未來10年維持在當前的2.3%附近,那麼沒買股票的投資人肯定會非常後悔。只不過當年(2017年)6月,美國聯準會決定升息,並開始啟動縮表(縮減資產負債表),之後在2018年第4季見到股市較明顯的修正。
在基本面有疑慮的情況下,以資金行情來解釋股市的漲勢是合理的,但既然是熱錢,就意味著它不穩定,不會長期停留不動,會流進某個市場,在達成目的之後也會流出市場,特性是相對較劇烈的波動,會漲也會跌,不能以為高喊一個目標價就會減少投資風險,另外,利率會隨景氣情勢而調整,利率不會長期不動,股市因低利率而上漲的前提:利率長期維持的條件並不存在,不應覺得利率極低,所以投資風險會也降低,如同前述道瓊十萬點的目標,經過利率調升後又調降,股市也經過大漲大跌的波動,即使目標真的可以達成,也會經過極為崎嶇的波動才達成。
低利率、熱錢可以是投資的理由,但是和其他任何理由,如景氣、產業趨勢一樣,都必須考慮所相對應的風險,
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成交量擴大達到一定水準就代表市況熱絡,是股市與經濟繁榮的象徵,從另一個角度思考,要在眾人貪婪時恐懼,意味著當成交量擴大達一定程度時不應該為股市繁榮而高興,反而應該要恐懼,是投資風險增高的時候。
投資人本來就同時具有理性與情緒兩種不同角度的思維,理性角度的邏輯,無法解釋市場裡情緒性的非理性行為,以理性角度判斷股市價格已經不適合投資,並不會減少市場裡的投機行為
每次股市的短暫回跌之後都能繼續創高,最後只需以直覺決策,在回跌時不用想太多,直覺會告訴投資人,很快就可以止跌再漲,這樣的直覺也讓投資人失去對於風險的察覺,當真正跌勢來臨時也不會避開風險。
對於一般投資人而言,難以猜測、預見企業或產業未來的樣貌,卻可以推論絕大多數的快速成長、股價急速攀升、明顯偏離長期均值的現象,都會面臨回歸均值的壓力,這是投資人可以看見的風險
最容易造成投資失利的方法,是在長期相對高價區投入大筆資金,甚至採用融資且沒有在情勢轉變之後及時停損,理論簡單易懂,不過投資人不容易做到
擁有權會改變我們對價值的感知,人在擁有某件東西後,心中對該物的評價也會提高。當投資人選擇持有某特定股票,投資人心中會認定該股票極具投資價值,因而容易高估股價
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