投資無訣竅，唯有兩心法

Sharon McCutcheon on Unsplash

1. 能繼續過現在的生活（對於很滿意當前的工作與生活者）。
2. 能早一點不要繼續過現在的生活（對於很不滿意當前的工作與生活者）。

《分散風險》

（1）先從比較容易理解的「錢財」投資談起。

將資金全部單押某支個股，好處是股價爆炸性上漲時獲利會很可觀（比方2020年的特斯拉或2021年的Gamestop）。缺點則是，你買到的不一定是特斯拉或Gamestop，也可能是Nokia、宏達電（請搜尋兩者過去十幾年的股價走勢）──當年他們可都是眾專家非常看好、具未來成長性的「好標的」，而非現今某些「虛胖」的生技股。 就算你覺得台積電、Apple是史上難得一見的好公司，所以放心的把全部資金投入，也要祈禱上天不會發生「黑天鵝」事件，讓個股股價暴跌。

你或許會反駁：只要我仔細研究財報、線圖等各種資訊，能做到低買高賣，就能避免上述狀況。況且，還真的有不少人在網路上這麼宣揚、廣告。遺憾的是，經過多年來全球各大股票市場的「殘酷舞台」印證，他們的成功幾乎都是來自「倖存者偏差」。只要拉長時間，再怎麼神奇的投資看盤策略都經不起考驗，更難以再複製一次。

理論上，如果能避免單押少數個股，而是分散投資於不同公司，甚至不同產業類型的公司，就能避免「踩雷」而慘賠的風險。問題是，要買到多少支股票才算夠分散？何況還得看你的資金夠不夠呢（買一張台積電就要約60萬台幣，買一股巴菲特公司波克夏的股票就要30多萬美金）！ 於是，20多年來「被動投資的指數型基金ETF」開始受到重視。它能以有限資金投資於「幾乎涵蓋全市場」的股票，淨值也幾乎跟著所追蹤的大盤指數亦步亦趨。相關討論網路上很多，請有興趣的讀者自行搜尋。 即使選擇以指數型基金進行投資，若要進一步做到分散風險，還能以「股票型」ETF與「債券型」ETF搭配。這是最基本且常用的「懶人投資」組合，也是數十年來被反覆驗證為有效的策略。 若要再分散一點，還有原物料ETF（如石油黃金）、房地產ETF等選擇。

在遭遇資本市場的「黑天鵝」時，兩種投資理念與方式，當然會產生截然不同的結果。問題就是，除非你是巴菲特那個等級的富豪，有幾乎無止盡的本錢可以投入（攤平），否則投資比的並非「單次爆發性獲利」（往往是某次大賺一筆，但是沒多久就倒吐回去還賠錢），而是「長期抗戰」（賺的機率比賠的機率高，進而緩慢累積財富）。

當然，投資終究是每個人的自由與決定，所以如果你覺得：「我是百年難得一見的金融奇才，採取「指數型ETF」進行投資太浪費了（只能賺取等同於大盤漲幅的獲利）。應該發揮專長積極看盤、分析國際金融情勢，採取單押個股、買低賣高等積極策略（甚至再加上選擇權、期貨交易），才能快速累積大量財富。」坦白說，除了你的家人以外，旁人當然沒資格多說甚麼。 只不過我要鄭重提醒：幾百年來金融市場中出現過無數「韭菜」，其中沒有人是抱著「我要賠錢」的心態進行投資。更有無數人認為自己的「金融Sense」和別人不同，不會像其他笨蛋那樣重蹈覆轍、被割韭菜。然而，百年難得一見的金融奇才，真的就是百年來沒見過幾個。 （請搜尋「優於平均效應」，Better than average effect / Above - average effect）

（2）分散風險的概念如何套用到對「子女」的投資？

請各位花點時間Google「郎朗」與「福原愛」的成長背景，尤其是兩人的家庭教育方式。 若是採用股市投資的術語說明，郎朗的父親就是採取「All In只買單一個股」的教育方式，而福原愛的母親則是「分散風險指數型ETF投資」。

郎朗的父親從他年幼，就嚴格要求他要把所有可運用的時間都花在練鋼琴，甚至連他與母親聊天時間太長都會被責罵喝止。 而福原愛的母親，在她即將代表日本參加奧運桌球賽的前一晚，還要求她依照原定行程去補習班補習。同時，奧運期間每天連絡時，母親詢問的不是比賽結果，而是她隨身帶去選手村的暑假作業有沒有照計畫完成。 福原愛的母親總是提醒她：「不要被拿走桌球後，你就沒有其他價值了。」所以她一直保持對學習其他事物、專長的興趣與熱情，在2018年也能沒有罣礙的坦然從職業桌壇退休。

上述兩種教育方式，在遭遇「人生中的黑天鵝」時，會產生甚麼結果？ 用最極端的例子說明：如果郎朗與福原愛同時因為意外事故，導致雙手截肢，你覺得後續人生誰會過得比較好？或者不要舉那麼極端的例子，「罹患罕見疾病雙手肌肉神經萎縮，再也無法如同過去那樣彈琴或打球」如何？別說這不可能，還真的有位台灣鋼琴家不幸有此遭遇。 我並不認識他們兩人，或許沒資格下定論，但是就現有的資訊判斷，我可以合理推論福原愛的下半輩子「預後」會比郎朗好很多。

或許你會說：集中時間、心力做一件事，才能把事情做到最好、最完美。我同意，如果福原愛的母親採取朗朗父親的教育方式，很可能她現在已經蟬聯好幾年世界桌球年度排名冠軍。 只不過，就如同我在上一段「錢財」投資中的結論，如果你覺得自己的子女在某方面是百年難得一見的奇材，當然可以試著採取郎朗父親的教育方式。但這麼做有兩個風險：

其一，你可能判斷錯誤，你的子女根本只是每年都能一見的中上之材，所以再怎麼逼還是達不到頂尖水準。 其二，你的判斷沒錯，但是老天爺開了個大玩笑，在練成絕世高手後「黑天鵝事件」降臨，結果不但完全無用武之地，還毀了他的一生。

再補充最重要的一點：子女並不是你的「財產」，你不應該、也沒資格像運用你的財產那樣，依照自己的期待、判斷、甚至喜好進行你認為「對他最好」的投資。 不少家長告訴我：小孩又不知道自己喜歡什麼、想學什麼，所以當然是由我來告訴他、幫他決定。我的提醒則是：家長不應該「幫小孩決定要什麼」，而是要培養小孩學會「幫自己決定要什麼」。這就牽涉到第二個訣竅「本多終勝」，讓我們看下去。

Jason Leung on Unsplash

《本多終勝》

（1）同樣先從比較容易理解的「錢財」投資談起。

這一點很容易理解： 如果能投資的本金只有100萬，就算運氣極佳「押寶」正確，股價一年就翻倍，也不過就是200萬。在這個時代，你認為存到200萬能退休嗎？況且，這樣的好運極不可能重複發生很多次，讓你資產累積到足夠安心退休（只要其中一次押寶錯誤，就得重頭來過）。 但是如果能用來投資的本金有1000萬，就算每年只有10%的報酬率，帶來的獲利也同樣是100萬。而且，要重複發生的機率當然比本金100萬每年翻倍高很多。

「本多」也會影響第一部份討論的「分散風險」投資。 如果你只有100萬本金，花費90％去買一顆比特幣（本文撰寫於一月底），這其實是極度高風險的投資決定，甚至可以說根本是「賭博」（投機）而非投資。因為，就算真如最樂觀的經濟人所推論，最終大漲5～10倍，也不足以讓你就此餘生不愁吃穿，但所冒的風險卻極大。 但如果你有1000萬本金，花費其中9％買一顆比特幣，其他91％投入較低風險的標的，這就屬於「分散風險」投資──大部分資金追求相對安全而穩定的合理報酬，少部分資金冒險追求可能性較低的超高報酬率。

接下來進入更深一層探討：投資方面的「本金」主要並不是透過投資金融商品而獲得，而是來自投資自己進而獲取較高收入（當然如果你投胎對了，父母早就準備好大筆資金讓你投資，那就是另一回事了）。 要單純靠投資過活，甚至存到足夠退休金，其實難度非常高。否則，理論上最有機會達成這個目標的高階基金經理人（具備專業知識、研究資源與消息管道），根本不需要辛苦工作替別人賺錢，還得看上司臉色、聽客戶抱怨才能領薪水，只要靠自己在家投資累積財富就可以了。 換個角度來說，我們這些知識、資源、消息都遠遠不及他們的非專業者，難道更有辦法、更有機會透過投資（而不需透過自己的本業），就能賺得比他們更多？

此時就得談回前文所提過的「指數型基金」，採取此種投資方式有另一個重要原因（與優勢）：節省時間。 做好資產配置（asset allocation）分散風險之後，只要每年進行一次「再平衡」（rebalance）即可──是的，絕非開玩笑，基本上你可以364天都不看盤（其實這麼做反而更好，因為能減低人性的貪婪與擔憂，進而避免追高殺低），只需每年選「一天」看盤，同時進行一年一度的資產再平衡，就能取得雖不突出但合理的獲利（以過去幾十年的美國股債市場回測，這麼操作的年平均報酬率超過「8％」）。 聽起來很無聊，一點都沒辦法帶來投資的刺激感嗎？確實，正如亞馬遜CEO貝佐斯問股神巴菲特：「你的投資理念非常簡單，為什麼大多數人卻不願意複製你的做法？」巴菲特的回答是：「沒有人願意慢慢變有錢。」因為過程太無聊了，要有耐心、花時間，偏偏絕大多數人只想賺快錢，只想押對寶短時間致富。 採取「指數型投資」，能讓你省下大量時間精進自己，透過專注本業而獲取更高收入，也才能提高自己的「本金」，達到「本多終勝」的境界。

（2）本多終勝的概念如何套用到對「子女」的投資？

在教育子女方面，我所認為的「本多終勝」並非加強有形的各項實質能力（學科能力、棋藝、樂器演奏、體育能力等），而是加強無形的「隱藏數值」。特別是毅力、負責、彈性、謙遜、自制、寬恕等人格特質之養成與形塑。

「本多終勝」對於教養子女的重要意義有二。 其一不難理解：「內在」的本夠多，才能推動、促進、維持「外在」的實質表現。簡短舉例如下： 若是沒有毅力，不可能堅持學習、反覆練習，當然難以在學業成績或各項技藝有所表現。 若是自制力不足，容易被電玩、卡通、漫畫等「輕鬆愉快」的活動吸引，花在相對「無趣困難」的「正事」時間太少，表現自然不會有多好。 若是挫折承受力太低，學習、練習中遭遇挑戰就畏苦怕難，想要更上層樓是不可能的。稍遇打擊就放棄退縮，當然難以在任何領域成功。

其二比較抽象難懂：「內在」的本足夠，才能協調、平衡「外在」的實質表現。 教育子女的「本多」並不是來自學習多少語言、才藝，更不是成績高分、棋藝高段、琴藝驚人，而是健全成熟的「人格特質」。 當然，透過要求成績、學習圍棋、認真作畫的「過程」，來達到形塑人格特質的「目的」，是合理且必要的策略。只是，太多父母誤把「過程」當成「目的」，不但傳達了錯誤的價值觀，更使得子女將追求有形、特定的表現視為重點，而忽略了更重要、更關鍵的內在健全人格養成。 聽起來很抽象嗎？但也正因為如此，若是為人父母者自己也觀念模糊，無法清楚讓子女了解人生中所該追求的輕重緩急，當然更難以期待子女自己能摸索出正確的路（請不要甚麼都丟給老師教，再好的老師頂多教你小孩3年，但子女會一直默默觀察、追隨父母的「身教」長大）。

各位讀者不管在自己身邊或者新聞報導中，一定都聽過、見過以下案例：某名校高材生因不堪課業壓力跳樓自殺，某博士生因情緒控制不佳殺害女友，某高科技業工程師因工作壓力大而偷拍裙底。 門診中類似的案例也很常見：好不容易考上眾人心目中的理想科系醫學系、法律系，結果讀一個學期就發現自己對專業科目完全沒興趣，開始消極面對學業；補習補了好幾年，終於捧到國營企業、公教人員的鐵飯碗，卻發現每天都工作得很痛苦，想換工作又沒勇氣，進退兩難。 究其原因，往往不脫「誤把『過程』當做『目的』」這樣的迷思。接下來以幾個常見且重要的「本」舉例說明。

※負責：福原愛的母親要求她苦練桌球，並非因為認真練桌球才能得名，而是因為「這是你自己的選擇」。當她貪玩單槓以致手磨破皮怕痛，因而不想上游泳課，母親仍要求她得去上，理由同樣是因為「愛玩單槓是你自己的選擇」。母親強調的是：你得學習為這些選擇「負責」。

※彈性：圍棋女神黑嘉嘉的父母帶給她最重要的影響是，下棋最重要的不是輸贏，而是在下棋過程中能感到開心。因為如此，她才能身在美國仍堅持辛苦的跨海熬夜上網練棋，在挑戰升段失敗的挫折打擊後持續精進，最終成為七段棋士。如果她一心只想著升段、贏棋、得獎，能否堅持至今可就很難說了。

※謙遜：一個能力超群（很有資格目中無人）的高手，如果還能保持謙遜的態度，不僅能使他更受推崇喜愛，還會讓戰友、甚至對手願意（敢）對他提出想法或建議，讓他有機會精益求精、更上層樓。

※選擇：人生的選擇不論在哪個階段都很多、也很難，除非你打算一輩子幫子女「做決定」（不過可行性很低），否則這個能力的培養宜早不宜遲。與其等到發生前文提過的例子，已經「木已成舟」才陷入兩難窘境，還不如及早訓練小孩做決定、選擇的能力。請記得：父母的角色是提供自己的經驗，幫助子女分析、補充不同選擇間的優劣，讓他們依此做出自己的選擇（並且為此負責），而非直接幫他們做決定（然後出問題時被當作代罪羔羊）。

更重要的是，這些從小透過家庭教育培養出來的「本」，並非只在兒童時期有作用，而是會累積、發酵，成年後持續發揮影響力。

若是從武俠小說的觀點來看，我所謂的「本」就是「內功」，而成績表現與才藝能力就是「外功」：

──只追求精妙招式或各類奇技而缺乏足夠內力，闖蕩江湖初期面對小蝦米，或許還能有些表現，但是當開始遇上真正的高手，就會越來越難招架。 ──初期如果先加強內功，就算缺乏外功，只要經過足夠的實戰磨練，由於「本」夠雄厚，中長期的發展肯定不會差到哪裡去。

換句話說，就算因為家境等現實條件，導致子女在孩童時期無法多學一些才藝，只要著重於好好要求、培養我所謂的「本」，讓他們有足夠的本錢，將來的發展不見得會輸給其他「小時了了」的同學。一定要記得：「本多終勝」！

至於實務上該如何培養毅力、負責、彈性、謙遜、自制、選擇、寬恕這些「本」，坊間、網路上已經有許多專家學者提出看法，請各位自行參考。 如果有興趣進一步了解我的看法與做法，請追蹤我的FB粉絲頁「賴仕涵的思考王國」，更歡迎訂閱我的方格子頁面「賴仕涵的思考王國」，日後會有更多精彩文章上線！