【摘記】大會計師教你從財報數字看懂產業本質-破解七大產業財報PART2 IC設計業財報解析

書名:大會計師教你從財報數字看懂產業本質 作者:張明輝
出版社:商業周刊出版部
出版年月:2020年8月
小樂推薦指數(滿分為5顆星):★★★
小樂推薦理由:
本書作者為知名會計師，亦在大學擔任教職。本身對於財報以及產業特性的掌握相當深入。書中對於七大產業的財報特性有詳實且淺白的說明，對於產業特性以及財務分析想了解的讀者，這本書讀來不會枯燥。建議可以搭配作者前一本著作大會計師教你從財報數字看懂經營本質研讀。

半導體的五種商業模式:
1.IDM(垂直整合):英特爾(INTEL)
2.Fabless(無廠):高通、聯發科
3.Foundry(代工):台積電
4.Fab-Lite(輕廠):德儀/富士通
5.銷售代理:大聯大/安富利

IC設計的商業模式:
1.發展智財:IC設計公司透過可重複利用的模組來設計IC，此種可重複利用的模組就叫做矽智財。如英國的ARM(安謀)公司。
2.設計自有產品:設計晶片，請Foundry廠及封測廠生產及封測後，拿回成品去賣給需要的廠商。如聯發科、高通、博通公司。
3.設計客製化晶片:特殊規格的IC即特用IC(ASIC)，具有品樣繁多、批量少、時間急的特色，從而形成另一塊商機。如創意、智原等公司。

台灣IC產業的獲利模式及主要成本:
主要收入來源:
販賣所設計IC之銷貨收入(絕大多數業者模式)
代其他業者設計IC之服務收入(少數業者模式)
主要成本:
IC設計成本(帳列研發費用，如果是代人設計，則列營業成本)
光罩成本(可以想像是模具成本)
請晶圓代工廠生產IC、封測廠封裝IC及測試IC功能等成本(先列存貨，銷售後轉列營業成本)

IC設計競爭利基
對的產品:配合產業趨勢及時推出新一代IC。
提供完整解決方案:提供客戶一次購足的各種IC。
產品符合標準:產品符合中美大國標準及國際大廠規格。
併購:減少競爭、加速研發、提供更多產品。
優秀人才:IC是高端且全球性生意，需要高端人才。
研發:不斷的投入研發才能即時推出對的新產品。

投資人NOTE:
台灣IC設計業總營收名列全球第二大。
IC設計產業必須不斷投入新產品研發以跟上技術迭代。
台灣絕大多數業者的商業模式為販賣所設計IC之銷貨收入；少數則為代其他業者設計IC之服務收入。

資產負債表的5個特色:
1.不動產、廠房及設備比重低
2.現金及長短期投資多
3.存貨是罩門所在
4.無形資產占比高
5.負債比率低

投資人NOTE
IC設計產業的廠房設備及使用權資產占總資產比率偏低，約僅7%~9%。
存貨是IC設計產業的罩門所在，毛利率通常在40%上下，若突然大減，可能表示產品滯銷，應多留意。
IC設計產業因為喜歡透過併購壯大規模，導致帳上會有巨額的無形資產。

損益表的3大特色:
1.毛利率高
2.研發費用高
3.獲利變動大

投資NOTE
除非是利基產品，如果毛利率不到30%，會難以負擔龐大研發費用，導致難以持續經營。
研發費用下降通常不會是好事，尤其若是連同營收和毛利率都下降，往往會是災難。
IC設計產業變動快，常見獲利大爆發現象，因此常會透過併購來增加產品多樣性，藉此穩定獲利。