【摘記】大會計師教你從財報數字看懂產業本質-破解七大產業財報PART5生技醫療業財報解析

台灣藥品研發業

商業模式 藥品研發可分為前期的臨床研究與後期的人體臨床試驗兩大階段。台灣藥品研發業者的商業模式，主要是進行研究，然後將研究成果賣(授權)給大藥廠的方式來獲利。 形成此種模式的原因是: 1.缺乏資金 2.缺乏銷售通路 階段性的授權收入模式: 1.簽約金:在簽約的時候收到一筆頭款，但這一筆錢通常不高。 2.階段授權金(或稱里程碑授權金):當業者將研發成果賣出後，如果繼續研究的買方通過後期的臨床試驗，依業界慣例，每通過一期，賣方都可以獲得一筆階段授權金。 3.授權共同開發:付費請賣方繼續研發，賣方可透過授權共同開發賺取打工費。 4.按銷售淨額的一定比率收取權利金。

藥品研發的財務報表 1.看現金還能撐多久 2.留意新藥專利的利多出盡:隨時注意消息面，如新藥的臨床試驗階段進展如何?研發成功機會有多大?作為逃命或繼續押寶的決策參考。

藥品製造銷售業

台灣大多數的藥廠都在生產學名藥(專利藥過了專利期，由非原藥廠生產及銷售的相同藥品)，而非新藥，畢竟新藥的研發成本實在太高，風險也太高。而且台灣藥品製造業以內銷為主，規模也不大。

製藥業的資產負債表 與製造業非常相似，資產負債表中的不動產、廠房及設備、使用權資產、存貨、應收帳款為重點。也因此獲利普遍穩定，但也不容易有爆發性成長。

製藥業的損益表 台灣製藥廠毛利率大多在4成多，看似不錯，但推銷費用和研發費用也很可觀。

醫材業

台灣醫材公司主要從事醫材研發、生產及行銷之綜合型醫材公司。

醫材業的財務報表 大部分醫材業屬製造業，資產負債表主要看存貨與應收帳款是否合理。 醫材代工業毛利率及推銷費用率較低，主要看營收是否足以支應成本及費用，進而獲利。 發展自有品牌的廠商，毛利率和推銷費用率較高，獲利能力主要靠營收。