三分鐘看市場：恆大被凍結資產，中國經濟到底如何？

今天不聊個別企業，而是簡單三個數據聊聊中國目前面臨的挑戰。

一，貿易順差：

從2017年之後，中國其實貿易順差就到底，在2018中美貿易戰開打後，當年度還衰退，直到2019才又回穩。但這不是代表雙方情勢好轉，而是廠商抓緊時間提前拉貨，以免川普任內突然真的停止貿易往來。但無論如何沒有穩定回穩，對極需貿易順差的中國來說就是一種壓力，所幸去年發生的疫情帶來了拉貨潮。但，真的是＂所幸＂嗎？

二，中國物價：

PPI是生產商的物價、CPI是消費者的物價，PPI 減 CPI，若為正，表示廠商吸收了比較多物價的上漲。而今年廠商開始比較難轉嫁物價給消費者，這是一個訊號，代表民間的吸收能力可能下滑，而且別忘了，去年下半年至今，從油、礦、金、農等原物料的價格來看都是直接飛天，倍數成長，廠商若沒有辦法轉嫁，就是自行吸收成本，就會對獲利產生壓力。

三，中國用電量：

整段2019年都有在成長，雖然幅度不大，但還不到悲觀的時候。今年則是相對成長較大，但別忘了，今年的高成長是奠底在去年的衰退；而且中國靠燃煤發電比重仍高，煤價有沒有上漲？有，所以五月中國官方才要調控煤價；甚至動腦筋到虛擬貨幣挖礦上面，嚴格禁止，希望用電量能夠少一點。

四，物價：

前些日子中國央行說不搞大水漫淹，但隨即就降低存款準備率，讓銀行可以＂少存＂一點錢到央行，把錢放到市場上。投資者就要非常小心了。還記得第二張圖寫的：廠商無法轉嫁物價嗎？

美國的核心物價是年度成長4.5%，台灣控管不錯，也都有1.35%；疫情嚴重的印度非核心物價是6.25%（打個對折也有3%），但中國居然連1%都不到。而且......嚴重的是，去年同期是下降的＂比較基期。

舉例來說，中國今年五月的核心物價對比去年5月（1.1%）是正成長0.9%、但今年6月對比去年6月（0.9%）也是只有0.9%，根本沒成長，甚至有衰退的嫌疑。

結論：恆大其實被凍結的財產很小，而且上個月還有跟中國石化合作，理論上短期應該不致於有大幅度的問題；但中國整體數據就沒那麼亮眼，這讓未來中國若不持續寬鬆政策恐怕無法刺激經濟「軟著陸」了。