央行溝通術，換ECB來示範｜ 歐元三溫暖

政策將滾動式檢討

經濟是正向發展，ECB將今年經濟增長預期自4.6%上調至5%，前提是新冠疫情沒有惡化，當前Delta變種病毒還是頭號大敵，ECB需要保留政策彈性，沒討論如何及何時結束PEPP，當然沒有公佈任何縮減金額等相關細節。

通膨上升，是暫時性

預計今年通膨會來到十年高點的 2.2%，高於6月預期的 1.9%，明年和後年分別為 1.7%和 1.5%，也都低於設定的2%。 通膨升高對ECB是個好消息，過去十幾年歐元區都處在低通膨的狀態，因此常有歐元區走向日本化的批評聲浪。

必要時救助計畫會校正回歸

ECB 總裁拉加德女士(Christine Lagarde)會後記者會強調，「這次決議不是Taper，只是對未來3個月的PEPP購債步調進行調整，來實現提供有利融資條件的目標，不代表刺激措施即將結束。」 語調強烈、態度堅定，不讓大家單純認為ECB只是在跟隨美國聯準會的腳步。

問題來了，ECB究竟想表達什麼？

1. 第4季將減緩購債步調，跨出QE措施退場的第一步，促使12月會議成為PEPP未來規劃的關鍵，然而這也是最快年底才會宣佈的事情，中間還要視疫情發展。PEPP是不是真的按計畫退場，還存在各種變數，筆者天馬行空思考，甚至不能排除ECB反向加碼購債金額。
2. 另外疫情前就已進行的資產購買計畫(APP)繼續實施，每月淨購買200億歐元資產，會到ECB準備升息前才停止。 代表歐元區完全停止QE，還有一大段路要走。

高深溝通術的核心，就是讓救世(市)之心存在於該說與不能說之間，潛移默化之間達到了最佳效果。 有興趣的朋友，也可到ECB官網關心這次利率決議相關資料： https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/html/press_conference.en.html