福特公司(F)提高電動皮卡產量計畫股價再刷新高 是否重啟新波段的４個關注點

福特汽車的股價去年飆升約 140%，擊敗了特斯拉、其更大的同城競爭對手通用汽車和許多電動汽車初創企業，市場認為這是由於吉姆·法利 (Jim Farley)於 2020年10 月接手福特董事會並將公司目標與資源更明確的轉向電動車業務。

2021/12/10法利在推特上證實，到2023 年將電動野馬 Mach-E 的產量增加兩倍，達到每年超過 200,000 輛，此前一天告訴CNBC， 電動皮卡F-150 Lightning 預訂量達到 200,000輛 。本週四(1/6)將開放電動皮卡預訂單轉為訂單，並在今年春季交付。

週二(1/4)，福特表示在春季開始交付電動皮卡後，將增加 Rouge 電動汽車中心的年產量達到 150,000 輛，預計此產量將在 2023 年底實現。這是自2021年9 月份宣布額外投資 2.5 億美元以將產量提高到每年80,000 輛汽車後的再次擴產。

股價方面，12月的的盤整基本受到電動皮卡的預訂量訊息給予支撐，週二(1/4)反應受到進一步提高產量推動。

同時股價的推動可能也歸因於散戶抱團現象，根據apewisdom.io統計網路社群Reddit分論壇WallStreetBets上討論度，過去30日並未有關注，然而過去24小時提升76個名次到達第4位關注股票。

另一方面，福特也出現量異常的期權交易量。

週二(1/4)期權交易量為170 萬份合約，代表約 1.749 億股標的股票，相當於福特過去一個月平均每日交易量8,110 萬股的215.8%。短線上在本周五(1/7)到期以24 美元行使價的看漲期權的交易量最高。(相關訊息)

以上在訊息、散戶討論與期權活動同時推動下，與2021年11月份蘋果(AAPL)現象類似，可參考當時我們的筆記【進階閱讀：蘋果公司股價(AAPL)再度刷新歷史高位 兼具成長與價值的正循環利基】。

我們將蘋果(AAPL)股價走勢與福特(F)並列如下圖，唯一不同的是，蘋果股價在11/18後開啟的波段並非如福特在週二(1/4)的跳空拉升，然而是否能夠在上述如蘋果受到多項因素推動並開啟新的波段，仍有幾個考量點：

1.與上述比較不同的是，當時蘋果波段延續還受到「具資產安全性的大型股與科技股的情緒背景」：

這部分可以參考週二(1/4)我們在Telegram上的觀察點，交易所股票基本在高檔整理，但在1/3新年第一天的交易收跌，與市場的收漲出現分歧，需要關注是否股票交易的積極情緒轉弱的預期開始浮現。

2.與前述不同的另一個點，在於福特的資產安全性並不穩定

截至2021.09的總債務佔資產9成（特斯拉約5-6成），一年內到期的債務（有擔保與無擔保債務）約320億美金，目前現金與約當現金合計約150億。

現金流方面，營運收入來源主要來自客戶與經銷商信貸收入的實現，一年實現約300億美金，差不多等於短期應償還債務，因此若需要以支應日常營運與擴產，代表接下來福特仍然需要依靠籌資新債償還舊債以及擴廠資金。

信用評級方面，根據2021年11月18日MarketWatch的報導顯示，標普給出的評級為BBB、惠譽給出BB+的評級，基本仍在投資~非投資的垃圾級別之間。

福特在2019年的5月與12月發行了兩檔無擔保的交易所債券(ETD)，代號分別為F-B與F-C，到期年份為2059、首次可贖回年份為2024，分別6%與6.2%的固定季配息配息，目前這兩檔的價格都溢價於票面的25，代表市場流動性充足、對福特的經營狀況並不悲觀。那麼接下來可以注意是否會發行新的無擔保ETD，由於福特評級因素，若發行ETD預計仍有5%~6%區間。

（※若市場在之後的升息發生流動性不足的狀況時，可關注ETD是否出現低於票面25美元的折價情況。）

另一方面，依靠信貸收入的實現也受到未來升息的激進度影響（不論是否升息激進，不確定性才是影響關鍵）。

這部分與TSLA的收現速度不同，因此隨著交付量的提升，特斯拉的現金與營運狀況反而會越來越好。

3.2021年的高速擴張與現金刺激過去，市場關注的是「消費的動能需求」是否開始減緩

特斯拉年初公布了2021第四季與全年超過生產的交付輛，需求基本還強勁，那這部分還是得看電動車大哥Tesla的動向了。

4.2022年11月的國會期中選舉將逐步顯現政策雜音，不確定性都是干擾追價的持續性

距離期中選舉不到一年前，民主黨籍國會眾議員出現不尋求連任與退休潮，已有23位民主黨眾議員表明不會尋連任。民主黨目前在眾院以222-213的優勢成為多數，這意味著共和黨只需獲得五個席位，就能重新控制眾院。

參議院目前民主黨連同無黨籍，和共和黨各占50席，但由於參議院議長由副總統兼任，民主黨在參議院稍占上風。但這樣的情況同樣可能翻轉。

中長期雖然對清潔能源與電動車行業發展是全球目標，但短期在政策與稅務補貼不確定性可能都會作為短線干擾。

因此市場是否願意繼續給予更高的追價資金，短線仍以不追漲、尋求支撐，並關注以「需求」做為新的推動點，因此後續市場仍將關注產量、訂單與交車的積極訊息。

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