ICO , IDO , IEO 合法還是非法？法律監管的難題

以下本文將說明在台灣能否參與或主辦 ICO ,  IDO ,  IEO 或是其他 launchpad 的活動。

ICO, IDO, IEO 是加密貨幣圈中的新股上市抽籤，與新股上市抽籤IPO相同，如果有成功認購到不錯的項目，通常都有相當豐沛的回報。然而最常出現的問題是，台灣到底能不能參加或者是台灣官方到底能不能主辦？

關於這個問題，以下會拆解成細部的問題來討論，

根據金管會的STO規範說明及虛擬通貨業務管理辦法將STO發行主體限制為依照我國公司法組織的公司，且必須遵守相關的規定（例如投資人資格限制、超過3000萬必須進入沙盒等等）。

簡言之，金管會雖然開放但資格相當嚴格，因此台灣目前尚未有任何一家公司、一個項目依照金管會的指引完成發行代幣。另外也有學者認為外國公司無法在我國境內進行 ICO ,  IDO ,  IEO 。

外國項目進行ICO, IDO, IEO且這些代幣具有證券性質，且販賣對象是包含台灣人時，是否需適用台灣金管會發布的STO規範說明及虛擬通貨業務管理辦法？

這問題在區塊鏈技術發展之前，不是一個被大家關注的議題，因為很難想像一個公司在台灣沒有任何據點、也沒有任何代理商、販賣業務等就可以在台灣域內廣泛的籌資。但是這個問題在區塊鏈、加密貨幣慎行後成為了極大的問題。

目前金管會沒有進一步的說明外國項目與台灣人認購的問題，不過依照國內學者的見解認為，只要包含台灣人、販賣地包含台灣就須適用台灣的法規。

因此如果 ICO, IDO, IEO 販賣的類型屬於我國定義的證券型代幣，且未符合豁免註冊規則，應依台灣證交法第 22 條第 1 項申報，未申報時依照證交法第 174 條負有刑責。同時也須注意是否有違反金管會發布的指引。如果涉嫌詐欺時也有相關的證券詐欺的刑責。

雖是這麼規定，但台灣法院判了有辦法執行嗎？過去在 2014 年 4 月時發生在我國的 Glaucus Research Group 案，Glaucus Research Group是一家美國的研究機構，這家研究機構針對我國某間上市公司的目標股價直接訂為 0 元，認為該家公司的股票完全不值得買，導致該家公司股價連續大跌。我國主管機關認為該研究機構有操縱股價的嫌疑（故意做空該家公司的股票）隨後起訴，最終法院也判決Glaucus Research Group敗訴並且判決應扣押美國研究機構財產。雖是如此，我國主管機構是否成功扣押美國研究機構的財產？這問題保持著很大的問號。因為在公開資料上並沒有查閱到成功扣押美國機構的財產的紀錄。

因此，從上述的分析可以知道，原則上不能在台灣主導、發行代幣，但是囿於台灣主管機關的執法能力、國際司法互助合作的能力，【在外國發布的項目】（包含外國項目以及台灣在外國的項目）讓台灣人參與認購、募資目前看起來不會有太大的法律爭議。 —這也是目前常見的做法。

不過雖然大眾可以簡單的參與 ICO, IDO, IEO，反過來說，因為這些項目是否須遵守他自行發布的白皮書、會不會有過度的吹捧自己項目、如何浪費募資所得款項等，這些都不受任何主管機關的監督，投資前不可不慎須做好一定的功課。