市場即時解析(5)-美股後市怎麼看？<★★★重要必讀>
【免責聲明：本文僅供研究、不做任何商業使用，任何投資建議與決策屬個人行為，投資前請謹慎評估，自負盈虧。】
作者：多摸摳桑CFP®
近期投資市場上許多專家紛紛發表對停滯性通膨的看法甚至經濟衰退的疑慮。但是經濟真的開始轉差了嗎？作者根據財經M平方提供的歷史數據，找出了美國從1950年以來，共經歷了1950-1951、1972-1974、1976-1980、2020-目前2022年共4個時期的顯著通膨高漲問題，搭配這4個時期內發生的的失業率、國內生產毛額(GDP)、企業獲利狀況、聯邦基準利率等數據與標準普爾500指數的表現，一一的抽絲剝繭後，以正確的心態來看待市場的波動...
- 1.美國現今的失業率很高嗎？ 正確認知：與1950-1951年相似，正處於充分就業水準
1950/1月的失業率從+6.50%下滑至1951/2月的+3.40%；
1972/8月+5.60%上升至1974/11月的+6.60%，之後最高到1975/5月的+9.00%後才漸得到控制；
緊接著1976/12月+7.80%至1980/4月+6.90%再到1980/7月的+7.80%，這個時期失業率大多徘徊在5.60-7.80%之間；
最後是近年新冠肺炎後2020/4月+14.70%的高失業率，全球各國政府財政與貨幣政策同步刺激下，使得美國失業率快速下滑至2022/3月的+3.60%充分就業的水準。
- 2.美國現今的經濟停滯了嗎？ 正確認知：2020年新冠肺炎衰退至今，實質GDP年增率仍高於過去常態3%以上的水準
觀察美國名目GDP(名目國內生產毛額)季增年率，1950/Q1的名目GDP季增年率 +2.11%上升至1951/Q1的+19.65%；1972/Q3的名目GDP季增年率+9.59%至1974/Q2的+8.22%；緊接著1976/Q4的+9.79%至1980/Q3的+7.08%；2020/Q2的-8.51%至2021/Q4的+11.76%...
觀察了名目GDP季增年率後，似乎1950-1951、1972-1974、1976-1980與2020至今這4個時期的表現並沒有顯著的差異，我們再從實質GDP季增年率來觀察...
再觀察下一張實質GDP年增率...
- 3.美國現今的企業停滯了嗎？ 正確認知：企業獲利顯著高於過去水平
企業是否持續獲利是一個國家經濟成長的基石，我們再從美國企業稅後獲利季增年率來觀察，1950/Q1 -7.59%至1950/Q4 +62.31%再至1951/Q1 +31.48%；1972/Q3 +15.72%至1973/Q2 +34.15%再至1974/Q4 +1.56%；1976/Q1 +40.12%至1976/Q4 +12.09%至1978/Q4 +26.26%再至1980/Q2 -11.85%；最後是2020/Q2 -20.54%至2021/Q2 +70.52%再至2021/Q4 +24.76%......
- 4.美國現今的利率水準會影響經濟嗎？ 正確認知：與1970-1980年代的利率仍顯著差異...
1950-1960年代美國聯邦基準利率多數時間維持在2%以下，直到1960年才逐步升息至4%；1970-1980年代美國聯邦基準利率從1971/2月的3.25%至1981/1月的22.00%；2020年至今的美國聯邦基準利率維持在0.5%以下，目前FED規劃未來3年基準利率上調到2.8%，長期利率下調到2.4%...
總的來說，美國在1950-1951年通膨持續上漲期間，受惠於美國企業仍持續提升獲利、帶動高的就業力，加上當時低的聯邦基準利率下(不到2%)，使得S&P500指數上漲了33%。
但是，到了1972年，通膨漸漸高漲，1970年以前，美國受惠於一戰(1914-1918)與二戰(1939-1945)後生產大國的紅利逐漸消失。當時美國準備將其貨幣美元從金本位改變為信用本位，期間又陸續爆發了一次(1973)與二次(1979)石油危機，美國企業獲利下滑，失業率攀高，其中1973-1974年間S&P500指數下跌了近46%，但這同時也是1970-1980年代最低落的狀況，再後來，S&P500指數不再畏任何利空消息，在1980年末股市再創歷史新高。
時間來到了2020年，因新冠肺炎引發的全球經濟衰退，後全球政府積極透過財政與貨幣政策救市，S&P500指數很快的當年度又創歷史新高。因疫情導致的全球貿易供應斷鏈，使得2020年5月美國超低水平的通貨膨脹率一路持續上漲至今，近期俄烏戰事不斷，引發S&P500下跌了近13%。但是，直至目前為止，與1970年代不同的是，美國企業稅後獲利仍顯著高於過去水平，想當然也自然伴隨著低的失業率，與停滯性通貨膨脹的定義有相當程度的落差...
最後最後，來到了本篇文章的尾聲，您知道嗎？我們此刻正站在第4次工業革命的風口上...
資料整理：多摸摳桑CFP®
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今天我會用不同角度帶大家看這款國泰世華CUB
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然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
這篇文章討論了全球股市自7月中旬以來面臨的強力賣壓，主要指數回檔幅度達10%到20%。美國ISM製造業指數和非農數據引發了「景氣衰退」的討論，科技股受到的壓力尤為沉重。市場也開始懷疑日本央行意外升息是否導致「利差交易」瓦解，使市場資金快速被收回。
美國上週公佈的七月ISM製造業指數46.8連續四個月在景氣榮枯線50以下，並創下八個月來的新低，有衰退疑慮，背後原因為新訂單大幅減少，及僱傭指數下跌，對就業市場放緩來說是雪上加霜，甚至可能增加失業率大幅增加的壓力，.....
美國勞工部公布 7 月非農報告，新增就業僅報 11.4 萬人，比前月數據 20.6 萬人大幅下降，且失業率也是自前月的 4.1% 快速上升至 4.3%。
整體 7 月新增非農就業報告雖然疲軟，但目前仍舊尚未跌入經濟衰退，我認為，我們現在正處在總經週期的轉換點，就是 Fed 是否能夠引導
上週五的美股大致上也和台股一樣維持著小漲的格局，上週公布的美國六月非農就業指數(NFR)從預期的 19 萬人升高至20.6 萬人，而失業率的部分，則是上升至2021 年以來的新高至4.1 %。上次我們有說過美國的 PCE 為2.6% 。這幾個數其實是要放在一起來看。我們才有辦法得知真實的經濟狀況。
2024年上半年，美國經濟表現放緩，包括GDP增長、通膨率、耐用品訂單、消費者信心和失業率的變化，這使得投資者對避險資產的需求增加。然而，投資美國公債需考慮Fed的貨幣政策對公債價格的影響，以及潛在的利率或匯率風險。投資美國公債可能是一個謹慎且合理的選擇。
美國 ISM 公布 5 月製造業 PMI 報 48.7，低於 4 月的 49.2，連續 2 個月低於 50 的景氣分水線，同時寫下近 3 個月以來的新低，顯著確實美國經濟在聯準會 (Fed) 的高利率之下，經濟繼續走在放緩的趨勢上，並持續引導勞動力市場再平衡 (Rebalancing)。
民調顯示：6成美國人感覺經濟衰退，近半數預計美股下跌。摩根大通執行長CEO警告：美國經濟恐會「硬著陸」，最遭是陷入「停滯性通膨」！Fed會議紀錄顯示官員仍不排除升息，高盛CEO：今年降息機率恐為零！
由於美國的通膨情況在可預見的期間內難以減緩，儘管華爾街極度渴望降息，美國聯準會仍難以降息，乃可預見！
昨日美國公佈的總經數據未如市場預期，降息前景的信心下降，股市也受到相同的影響，並將面臨自我調整及修正的情況。對於中長期趨勢需要觀察是否遭到扭轉。
小結:
2024/1/26 美國商務部公布,經通貨膨脹調整，美國去年第4季國內生產毛額（GDP）折合年率成長3.3%，不如去年第3季的4.9%，但遠高於市場預期的2%。
顯示美國經濟超乎想像的有韌性, 符合之前預測本台預測的美國經濟正由底部復甦, 且通膨也未有反彈跡象。
且由情緒指標AAII,
美國Q4 名目GDP年增率上升至6.0%，從COVID的低點至今已上升40%，這是1970年代以來最快的一次。政府財政赤字以及貨幣政策對此起了重要作用，另外，科技泡沫、陸股資金流入等情況也值得關注。
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