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以通膨與生產力週期的判讀，解析1965~88年 SP500走勢

2023/01/11閱讀時間約 6 分鐘

美國被認為是經濟強權國家，其中一個指標是SP500的表現。然而，我認為這種觀點忽略了美國經濟背後的基本面變化和通膨周期對投資獲利的影響。

具體而言，如果不考慮通膨和貨幣購買力下降，在美國經濟強權的前提下，SP500一定會持續向上是正確的；但是...，如果考慮到通膨和貨幣購買力下降，投資美國股市將需要經過漫長的時間才能追平通膨，這段期間實質獲利率可能為0% (例如，如果在 1965 年 1 月 1 日投入，加乘上通膨回歸後，要經歷 23 年(至1988年)才追平通膨，這漫長的23年換算實質獲利率0%/年)，這就是為什麼在投資股市時需要考慮通膨周期或是生產力周期的重要性。

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政策影響著資本市場資金動向與流速，資本市場灌溉了各類的產業工業與科技的發展影響了經濟，影響了基本面，金融市場的基本面影響了指數的漲跌，而這一切就就是景氣循環。只要金錢還存在購買力，我們就逃不離景氣循環，掌握景氣循環，才能掌握自己的命運，我是黃聖育任職汽產業的工程師歡迎一起討論經濟。

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