市場觀察解讀｜升息存金融股穩贏不賠？須留意追高風險

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江湖傳言：「金融股可以升息賺利差」，因此不少投資人將金融股視為美國、臺灣進入升息循環、資金緊縮的避風港。

進階一點的投資人則學會將金融股區分為「壽險業」、「證券業」、「銀行業」三種業務項目的不同組合，進一步了解升息對於「銀行業」為主的金控股較為有利，例如玉山金、永豐金等。

以玉山金為例，年初至今報酬率高達 16.79％，台企銀更是神勇，年初至今漲幅高達 28.71％：反觀以壽險業為主體的富邦金漲幅僅-2.12％，國泰金 1.14％，同為金融股，後者完全看不到領先群的車尾燈。

但不管如何，對照元大臺灣50（0050）年初至今績效 -12.7%、台積電 -15.85%，金融股還是穩若泰山，也因此受到更多投資人青睞，視為投資不敗之顯學。

更有不少退休投資人將畢生積蓄通通放到玉山金、兆豐金，認為這些金控公司「大到不能倒」、「升息更受惠」，因此今年以來不斷加倉，希望在面臨經濟衰退危機的2022年仍舊能屹立不搖。

但要注意，某些金融股的評價可能已經到達歷史相對高點。

例如兆豐金，股價淨值比（PBR）目前已到達 1.69倍，而2008年金融海嘯發生前，兆豐金股價淨值比為 1.6倍，現在股價淨值比還比當年更高。

若你仔細觀察，兆豐金過去股價淨值比多在1.2倍至1.4倍之間，突破1.4倍時通常都可以視為相對高點，現在這個時間點買入兆豐金，真的屬於低風險、穩定報酬的好選擇嗎？

再來看投資人最愛金控股第二名的玉山金，因為近五年成為投資人最愛的存股標的，因此股價淨值比持續攀升，在2020年3月 COVID-19疫情爆發前，股價淨值比一度攀升至 2倍，但現在股價淨值比已創歷史新高，約 2.25倍。

或許你會說，目前的股價只是提前反映升息後的獲利表現。然而，當金融股普遍股價淨值比上升到歷史高點時，市場真的會有新的買家願意進場追高嗎？

再者，如果因為美國激進的升息政策導致經濟陷入衰退，臺灣自然無法倖免，而金融股跟景氣循環密切相關，一旦經濟放緩，自然也會衝擊金融股的放款業務跟獲利，一旦獲利衰退進而減發股利時，股價要靠誰來支撐呢？

當然，不可諱言金融族群中還是有不少好公司，而且長期以來，金融股確實帶給投資人相當不錯的報酬，只是短期的風險還是需要投資人多加留意，不要賺了股利，卻套在歷史高點，結果錯失今年布局跌深績優股的機會，那就相當可惜了。