股市是想像力跳躍發展的地方

股市是想像力跳躍發展的地方，企業提出一個構想，建構未來想像的獲利就可能吸引投資人買單，或是想像企業未來的獲利潛力，把幾年後的獲利全部納入到股價的評估，而期待一個超高的目標價，例如台積電上漲的時候，已經被喊出千元的目標價，而股價下跌的時候，營收獲利仍創高卻又想像景氣會轉弱或甚至衰退，把想像中但尚未發生的擔憂搬到市場上壓低股價，實際企業營運可能沒有太大的變化，但投資人的想像力卻像經歷過一輪繁榮與衰退的景氣循環。

市場裡跳躍的想像力意味著過度樂觀與悲觀的交替，股價超漲與超跌的交替，當中則是投資人可以利用的機會與風險，前提是投資人必須要保持客觀，不能將市場過度樂觀或悲觀的想像當成真實的情境，例如今年市場氣氛已經想像著景氣衰退的情境，也許未來會衰退，但目前尚未發生，成長減緩可能讓股市出現波段修正，衰退則會是更劇烈的跌勢。

今年以來指數的跌幅達到17%，若推測景氣會衰退，跌幅可能才到半山腰，後面還有很大一段跌勢，但如果以景氣沒有衰退的波段跌幅看待，則差不多是跌幅滿足而可能止跌的位置，兩種思考判斷會是截然不同的動作，究竟投資人是面對哪一種情境？投資人是靠著媒體上各種負面新聞訊息而拼湊出景氣衰退、熊市來臨的判斷？還是另有合理的依據？

投資需要一點想像力，看到因為通膨而升息，確實應該想像到未來可能為了壓低通膨而付出經濟衰退的代價，但想像力又不能跳得太快，......