同宗不同命嗎？

這四檔ETF都是以高股息為主題的策略型ETF，可是你看過去這段時間內的報酬率表現有很接近嗎？這四檔正紅的ETF的報酬率分別是：1.85%、-4.18%、-11.32%、-18.94%，而同期間加權報酬指數是-8.61% 不覺得這有點奇怪嗎？照道理高股息存股策略應該差異不大，所有存股領股息的理財書都說得很清楚了，不是嗎？可是僅僅觀察這四檔高股息ETF，你就會發現報酬率的差異很大。

如果選股、存股、殖利率、擇時選股是有一定技巧可以依循，那麼我們應該看到類似投資風格的策略應該會出現趨近的報酬率才對，例如：指數化投資人的報酬率就算股債比不同，但是報酬率差異不會大到超過一定的標準差範圍。

可是我們回頭再來看看這四檔高股息策略型ETF，最好與最差之間可以落差超過20%，20%已經接近台股一個標準差的範圍了。也就是說這種誤差不太可能來自於統計上的誤差，而主要原因還是統計對象本身的變動太大了。

也就是說這些高股息選股策略，並非一種可以再現的選股策略。所以當我們抽樣這四種以高股息為策略的策略指數ETF時，你會發現選股策略的經精度不夠高，就像上圖的C或D隊伍一樣，有命中紅心的賺錢ETF，但是更多是偏離靶心的虧損的ETF。

這樣的結果間接證明一件事，那就是：

『就算已經有明確主題限定的選股策略，你還是會看到報酬率的分佈極為分散，而且往往是接近於隨機漫步』。這樣的結果也正反應出股市其實是一種隨機的變化，而主動投資人因為只觀察單一標的(往往只在意自己的持股)，所以經常忽略股市整體的趨勢。

透過一群專業的指數編列機構所設計的選股策略都是這樣的情況了，你覺得一般散戶投資人會是怎樣的情況呢？其實還是會呈現一樣的分佈的，只要少量抽樣之後你就會發現同樣是呈現C或D隊伍的分佈情形。

但是就算加權指數表現不好，而且抽樣只有四檔ETF，因為隨機漫步的關係，你還是會發現有能贏過大盤表現的策略型ETF，於是散戶以為這是一種技巧，是可以複製的。

但是你還沒發現一件事嗎？如果選股是一種技巧，為什麼有一半的高股息策略ETF是輸大盤績效的呢？你覺得50%的勝率有比擲硬幣強嗎？