062-評析002：虛擬交易04-3／20－央行的「穩定匯率」政策
明•楊慎〈臨江仙〉：滾滾長江東逝水，浪花淘盡英雄。是非成敗轉頭空，青山依舊在，幾度夕陽紅？白髮漁樵江渚上，慣看秋月春風。一壺濁酒喜相逢，古今多少事，都付笑談中。（明•羅貫中《三國演義》開卷詞）
央行的「穩定匯率」政策
截至2021年12月，台灣的外匯存底，高達5484億美元，約合15.3兆新台幣，占央行總資產的81.4%（註7）。台灣外匯存底的金額世界排名第六，僅次於中國、日本、瑞士、俄羅斯與印度（註8）。
央行若想讓新台幣升值，或是阻止新台幣貶值，會在外匯市場上賣出美元、買進新台幣；想讓新台幣升貶值，或是阻止新台幣升值，則會在外匯市場上買進美元，釋出新台幣。被央行買進的外幣，會存在外匯存底內，使外匯存底增加；而央行需要賣出美元穩定匯價時，則會將外匯存底中的外幣釋出，減少外匯存底。
央行若想讓新台幣升值，或是阻止新台幣貶值，會在外匯市場上賣出美元、買進新台幣；想讓新台幣升貶值，或是阻止新台幣升值，則會在外匯市場上買進美元，釋出新台幣。被央行買進的外幣，會存在外匯存底內，使外匯存底增加；而央行需要賣出美元穩定匯價時，則會將外匯存底中的外幣釋出，減少外匯存底。
央行近20年來的貶值政策，帶來什麼影響？
一般來說，最新技術的設備，通常是由先進的已開發國家所生產，新台幣貶值後，這些高科技設備的成本變得更高，阻礙廠商購買高科技設備的動力與動機。如此一來，對台灣廠商產業升級的速度有負面影響。廠商若不能及時更新設備、跟上最新技術，久而久之，會導致技術與製造能力落後，利潤也比不上他國廠商。
台灣許多出口廠商，的確擁有高科技、高效能，在世界上的競爭力名列前茅；不過，也有部分廠商獲利能力很差，毛利率僅在5%以下。新台幣只要升值幅度稍大，便會吃掉他們僅有的獲利。貶值政策，其實是犧牲全體消費者的權益，來嘉惠出口廠商，我們透過貶值政策來為這些廠商「續命」，其實，對整體經濟的健康成長，並非好事。
此外，產業升級不力，企業能分給員工的薪資自然也被壓縮。近20年來，台灣勞工的薪資成長停滯，背後的原因之一，「很可能」是台灣產業升級不力。而薪資的停滯，迫使人才出走、追求更高的薪資；缺乏人才，令產業升級顯得格外艱難。於是，形成一種仿若魔咒般的惡性循環。
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註7： https://www.banking.gov.tw/ch/home.jsp?id=595&parentpath=0,590&mcustomize=bstatistics_view.jsp&serno=201105120001，金管會銀行局，我國金融暨經濟發展重要指標；https://www.cbc.gov.tw/tw/lp-544-1.html，央行，資產負債表，最後瀏覽日：2022年10月10日。
註8：https://zh.wikipedia.org/zh-hant/各國外匯儲備列表，最後瀏覽日：2022年10月10日。
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