日圓跌不停、救不起的真相....

日本政府為了平穩貨幣市場，日圓24日在亞洲盤重貶1%後又急升逾1%，顯示日本官方在兩個交易日內二度進場干預，且干預規模估計最高達5.5兆日圓（370億美元），已創24年來空前紀錄，但日圓隨後又吐回幾乎所有漲幅，代表這些措施顯然徒勞無功，仍未阻止日圓續貶。

為什麼日本政府如干預匯市，試圖拉抬跌勢，日圓卻還是一瀉千里，依舊跌不停、救不起呢?!

【日本政府跟日本央行的矛盾關係】

在講到日本國內經濟真實狀況之前，我們要先搞懂日本政府跟日本央行各自的立場：

👉🏻日本政府：日本經濟整體來說並沒有復甦，但日圓卻持續貶值、同時世界主流貨幣美元持續升值。這會造成日本對外出現資金外逃的挑戰，對內更有通貨膨脹（物價上漲）的壓力。

現在市場上許多投資人，都預期未來美、日利率差距還會逐漸擴大，並加速資金撤離日本金融市場的狀況，導致日圓面臨一波更龐大的貶值壓力，陷入惡性循環。

更糟的是，國內受日圓貶值及原物料價格高漲影響，11月將有超過800項食物及飲料商品漲價，雖然品項較10月來得少，但因為跟生活密切相關的商品價格相繼調漲，家庭經濟負擔將更為沉重。

白話一點就是，王以民為天、民以食為天，政府站在國內人民的觀點來看，物價高漲、人民生活苦哈哈，選情怎麼可能會好，更慘的是非出口貿易的產業一片狼藉，所以日本政府想盡辦法開始干預匯市，阻止日圓持續貶值。

👉🏻日本央行：遵循安倍經濟學老路，其精髓是寬鬆的政策帶動日圓趨貶，因為這樣一方面有利出口，另一方減少日本人出國 ，進而守住國內消費（因為貶值換匯出國不划算）。 日本是一個出口導向國家，當日圓貶值，對海外消費者來說，日本產品的價格變得更便宜

日幣貶值帶來最大的好處，就是為依賴出口產品賺錢的企業或國家帶來優勢。舉凡汽車、精密機械、家電、藥品或化妝品進口商，所以假使升值，那對於別的國家來說，為何還非一定要買日本貨呢？

⚠️所以發現了嗎？政府和央行之間的矛盾關係，導致日圓產生難以阻擋跌勢的一道關卡。

【日本經濟的殘酷真相】

由於日本過去 20 年來的景氣實在稱不上「好」，因此近年來日本企業儘管進貨成本上升，仍大多一直忍耐著不敢提高商品價格，就是怕一漲價就導致消費力下降。

當物價上漲是因為「供給跟不上需求」時，稱為所謂的「需求推動的通貨膨脹」（又稱需求型通膨）；相對地，因為成本上升而導致的物價上漲，則稱為「成本推動的通貨膨漲」（又稱成本型通膨）。

現在，美國的物價上漲是前者，而日本的物價上漲是後者──簡而言之，美國的通膨是因為經濟正在復甦，供給跟不上需求；反觀日本的通膨，卻是因為原物料採購價格變高導致的。

美國因為景氣相對好，有本錢（也已經）宣布提高利率、將市場上的過多資金吸收回銀行體系，以抑制物價的快速上升。同時，當美元利率上升，美元會變得更有價值，這也使得更多人想要購買美元，美元又會變得更強。

但日本的情況幾乎是完全相反：因為景氣不好，所以日本央行不敢升息、企業也不敢調高價格，但如今企業無法再凍漲了、民間消費力卻沒有提升，加上日圓持續貶值，國際資金將越來越不青睞日本，甚至加速「出逃」的腳步。

日本央行無法升息，背後還有兩個原因：一是若日本現在升息，很可能會使景氣雪上加霜──在多數的狀況下，銀行提高利率，會使企業和人們減少貸款投資和進行消費的意願，因此對目前經濟停滯的日本來說，升息的風險實在太高。

另一個原因是，這時候升息的話，等於否定政府到目前為止所做的一切。日本政府和央行的策略一直是藉由量化寬鬆的貨幣政策，刺激日本的景氣。日本央行總裁黑田先生更說過：「從長期來看，量化寬鬆（對日本經濟）是好的。」如果此時「逆轉升息」，等於相應的所有政策都要重新規劃、「砍掉重練」，過程中的風險之巨大，更是日本政府「難以承受的重」。

👉🏻進退兩難，導致日本現在既無法升息，也無法貫徹量化寬鬆，同時也加深了央行跟政府的矛盾．．．．

【日圓的曙光】

日本於10月11日起鬆綁邊境管制，觀光消費需求增加可帶來百貨零售業、交通運輸事業等業績成長，加上近期日圓持續走貶，21日盤中一度跌破1美元兌151日圓關卡，創32年來新低，再次為日本觀光成長及出口貿易注入動能，也重新引起投資人對日本市場的關注。受惠於觀光產業回溫及日圓貶值等因素帶動，日本企業獲利及股價後市可期。

針對日圓、甚至是整個日本面臨的危機，很多專家發表了各種意見。如有人提出要減少消費稅、有人提出要發消費券⋯⋯等等。而我個人認為其中有一個解決方法最值得討論，就是「儘速全面開放觀光」。

👉🏻舉例來說，如果日本今天開始接受台灣旅客，因為日圓貶值的關係，台灣飛往日本的班機可能明天開始就會被預訂一空。而為了在日本購物，台灣和各國旅客須將自己國家的貨幣換成日圓──這將可望暫時提高日圓的價值、緩解危機。

⚠️但你會發現，從台灣開放出國觀光後，現在有多少朋友真的在社群分享出國玩樂的訊息了嗎??

原因就是因為大家都知道現在出國，成本最高，旅遊業磨刀霍霍等著盤子們上鉤，所以根本沒有真的帶動觀光，台人最愛去的日本自然更加雪上加霜，所以如果真的要投資日圓或是期待外匯市場的美日貨幣兌反彈，我想要等到明年夏天會比較有機會了。

⚠️不過Y大也給了大家一個進場的時機點：當日本出現觀光潮新聞或你身邊的朋友開始大量曝光出國玩樂的訊息時，我想那就是日圓反彈的時機囉～～～

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