2022-11-28|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

蝦米！市場期待經濟數據別太好

大家好，2022年即將進入尾聲，在此之前，還有今年最後一次聯準會FOMC，當前市場不只是推測最後一次「只」升息2碼，更有人押注明年降息，紛紛布局利率期貨，押寶明年利率2開頭。

真的有機會嗎？今年拚命升息，明年忽然要狂吹降息風，利率還砍大半？別忘了去年的此時此刻，大多數的人都不相信美國聯準會來個暴力式升息，對了，你有看到前幾天沙烏地阿拉伯出乎意料踢贏阿根廷嗎？

市場可比球場，任何狀況都有機會發生。

鮑威爾談心時間

由於即將進入會議前的緘默期，這星期委員們的談話論點顯得格外重要，共有4位輪番上陣，較重要的是聖路易分行的總裁布拉德與主席鮑威爾。

前者大家應該都很熟悉，傳說中的鷹王，預期他將繼續維持大幅升息的論調，這次特別的是主席鮑威爾會議前登場，且隔天又有非農數據公佈，時機點非常巧合，很可能是刻意安排。如同文章開頭提到很多資金不斷臆測緩升息、甚至降息的可能性，這是聯準會非常不樂見，預期鮑威爾發言將抑制市場過度樂觀情緒。

薛丁格的經濟衰退

星期三的美國GDP修正數據及星期四ISM製造業PMI兩者都可能影響美國聯準會的態度，都不能太好，才能讓聯準會踩煞車。

另外，星期四的10月PCE數據、星期五11月非農數據重要性不言而喻，PCE的意義在於能否呼應上次CPI低於預期，非農數據同樣要確認始終很熱的勞動市場，是否也跟著降溫的腳步。

美元指數並未因為股市下跌而有明顯上漲，過去定律是美元漲、市場下跌，可得知投資人對於降息的渴望。總結一句：

全市場賭一局– 聯準會降息救經濟！爛數據就是好消息，好經濟會讓市場失望。

資金的思考模式：保值成長

近期美國三大指數走勢各有強弱，以漲幅(或強勁)來看，今年以來道瓊工業(紫線)S&P500(綠線)納斯達克(紅線)，進入Q4後(咖啡色線)差異更加明顯。

諸葛呆認為，不只是短期如此，到明年Q1大概也如此，在當下這個時間點，很多人的期待– FED聯準會停止快速升息。

並非不繼續升息，降息猶未可知，而吵了整年的通膨依舊很高，現在狀況處在高通膨、低成長的升息階段。充其量只能說「流動性緊張緩解」，但與過往資金滿到遍地開花還是差別很大，因此主流資金偏好以獲利支撐的資產如藍籌股、具配息能力的大型股，而非著眼未來成長性，所以科技股為主的納斯達克指數是接近-30%的負報酬率。

聯準會愈來愈瘦

上面提到資金，我們還是關注FED資產負債表的狀況。

愈是膨脹，愈代表資金規模，對風險性資產(如股市)愈有利。

除了前幾次提到聯準會瘦身，試著將兩者相除比率當作一個指標(下方綠線)，可看出這個指標處於偏高位置，S&P500偏高是可能的原因之一。

多空紅綠燈

最後諸葛呆不免俗分享對未來走勢的看法。

S&P500指數再次接近壓力區，圖中的200日均線(藍線)一直是今年的金箍咒。
S&P500做多指標截至上週五來到72.20，接近高檔區75(紅線)，過去幾次碰觸(綠色箭頭處)甚至突破時，都適逢S&P500指數下跌。
MACD柱狀即將由正轉負是個警訊。
依照諸葛呆的計算，自6/2以來每隔17-18交易日都是一個小波段，11/28恰好完成一波，代表新的一齣好戲即將登場。

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