[20230220]跟著星宇火箭談談我眼中的投資與投機

近期最精采的市場話題莫過於星宇航空變成星宇太空梭了，在沒有漲跌幅限制的興櫃市場星宇太空梭一枝獨秀，搭配爆量大漲，星宇立刻成為投資人口中最常被提及的股票。

對於手中沒有機票的我來說，看著星宇航空的股票爆漲，酸葡萄的滋味zer一下就上來了，我心中冒出一種聲音：「這肯定是投機啦！這些投機份子只是在抓最後一隻老鼠而已，這幾年重覆好幾次了，還學不乖==」

我第一次接觸市場時，市場上的資訊五花八門，為了在廣大股海中找到定海神針，我立刻買了一本「巴菲特寫給股東的信」，這本書介紹了股神巴菲特的投資心法，而當年的我立刻把「股神」分享的心法當作至高無上的聖經，開始批判起了隨著疫情與QE(量化寬鬆)時代下被資金浪潮堆高的標的(航運、永世天國一輝等)，起初的我粗魯的把投資與投機的分界定義為「除了價值投資以外的行為，都是投機行為」。

什麼樣的投資風格會被當初的我歸類成「價值投資」呢？

當初我認為，價值投資就是利用各種能得到的資訊計算公司的「內在價值」，並買進當下股價低於其內在價值的股票，等待股價回歸其內在價值得到獲利。

這是當初的我眼中唯一的「價值投資」。

但其實我依照我心中的「價值投資」進行選股，找到標的後，幾乎沒有賺到錢。

在一開始進入投資市場時，讓我真正獲利的操作，幾乎都被當時的我歸類為「投機」，當時的我認為對於公司沒有深入了解，僅僅追求買低賣高的行為是「不可取的投機」，但這樣不可取的投機，卻是我一開始進入市場時，唯一讓我獲利的行為。

是否獲利讓我對於投資與投機的界線開始模糊，我也慢慢開始意識到，或許投資行為屬於「投資」還是「投機」本身並不重要，重要的是獲利。

曾經我也試圖將投資定義為「在價值浮現時買進並堅定持有，隨著公司成長而得到超額報酬的行為」，若僅是「在價值浮現時買進，當價格等於價值時出售」也只是投機的行為。

在台灣非常風行的「存股」，算是投資還是投機？長期持有指數型ETF是投資還是投機？長期持有「槓桿型指數ETF」算是投資還是投機？當沖算是投資還是投機？

其實將投資的方法分門別類，不論是「價值投資」、「金融存股」、「生命週期投資法」等等五花八門的派別，這些分類的目的是幫助投資人學習，並不是要我們選擇一種方法，把這個方法認定為唯一的真理，再也不接受其他派別了。

將投資方法分門別類，可以幫助我們快速吸收知識，就像是在遊戲中得到不同的武器，廣納各種方法就像得到各式各樣的工具，而當我們有能力判斷自己處於什麼樣的環境時，就可以取出相對應的工具。

如同科斯托蘭妮所提出的「遛狗理論」，科斯托蘭妮將主人比喻成總體經濟或企業的基本面，而將小狗比喻成股市或者公司股價，主人在遛狗時，狗會走在主人的前面或後面，就像短期股價有時波動劇烈，但長期來看，終究要回歸基本面，也就是回到主人身邊。

只要買進股票時，我們心中想的是這樣的公司股價不應該是現在的價格（不論基於什麼理由），因此當公司股價回到我理想價格時我可以獲利（不論交易周期長短），這樣對我來說就是投資。

當買進股票時，我心中所想的是希望下一個人可以用更高的價格把股票從我身上買走，這樣對我而言就是投機。

投機本身沒有問題，戴著有色眼鏡批評投機行為，才有問題。

我認為投機可以給予市場更大的動能，讓整個交易市場充滿活力，這樣的活力讓整個市場有時過於樂觀、有時過於悲觀，搭配借貸推動的景氣循環，我們才能享受一個不時會出現超額報酬的浪漫市場。

回到星宇航空的話題，短線上如此巨大的交易量實在非常驚人，其中肯定不乏許多希望操弄市場情緒得到報酬的人，也可以說是投機意味濃厚，不論你是不是個投機者，這樣的市場都給予我們更多的機會，也因此我認為「投資人」不應該鄙視「投機份子」，相反的要感謝投機份子炒作情緒，給了投資人更多獲取超額報酬的機會。

投資人進入市場，唯一的目的是獲利，不論是「投資」還是「投機」能達成獲利的就是好方法，千萬不要因為自己的定見而忽略其他投資流派，我們需要的僅是在對的環境下學會使用對的工具來幫助自己獲利。