20230307 市場手札

美股在今年以來的強度是出乎意料之外，接續去年第四季的漲勢，2月整個月是呈整理往下的情況，直到上週又出現反彈。這段期間美國的總經數據總是不會讓人失望，與通膨相關的指標顯現出，近期的數據並没有想像中的變小，尤其在消費者物價指數與生產者物價指數，並没有如預期的減幅。這意謂著過去市場對於未來的目標利率水準可能需要再往上提升。表示FED的升息動作有可能再加大或加速的可能，對於利率的預期變化，將會影響資金的偏好及流向。

明後兩天聯準會主席鮑威爾即將出席國會參眾兩院的聽證會，對於FED的政策作為是否如一不變，還是會提高設定因應未來通膨可能在高檔整理的可能性。所以市場除了反應2月以來的路幅反彈外，還是謹慎的觀望FED的態度。其他資產類別的反應與股市也相差不大，看來在方向不明的情況之下，資金轉換到類現金的情況變多。

雖然在通膨的大帽之下，美股的表現並没有意外的差，美元受到壓抑的情況，也造就其他區域市場及資產仍有表現的空間，近期在科技類股反彈尤其出色，都是基於通膨高點已過，所以多頭可期。實際上市場資金仍然相當沛，FED在縮表的部份動作並不大，其原因我們過去也曾講述過了，對於目前美國經濟實際上「未著陸」的情況，是否能被接受，還是「著陸」的時間往後延，這將是未來最值得思考的地方。

交易策略的部份，需觀察市場對聽證會的反應，來決定多頭是否再走一段，還是呈整理的情況。目前類股輪動，原物料近期的股價反應通膨的議題，雖然未來經濟呈衰退情況，但是工業實業類股的本益比及走勢相對健康，唯有題材類股才能享有較高的評價，議題不死，資金流入還是有機會。其它類股則保守相待。