利率降落
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前一週矽谷銀行展示本身流動性想要增資，二天迅速倒閉；這一週瑞士信貸得到瑞士央行火力支援，二天後被賤賣。在前次金融危機倖存後的老牌機構史詩般的殞落，這就是新的金融危機。
從目前和FED要錢的還只是少數出問題的銀行，前段這麼戲劇性的案例只會加深市場的恐懼：Who's next？不論是有需要還是先自保，比照2008與2020年的經驗，未來12週內還會有持續攀升的趨勢。
回歸事件的起源，2020年FED大水漫灌讓機構過度承擔利率風險，而通膨苦果讓FED不得不在2022年快速升息以及QT，出來混總是要還，還給世人一個危機。由於貨幣型基金收益率遠高於存款，即使有這些流動性措施支援，但信心無法恢復下，資金持續湧入貨幣型基金依舊無法正式逆轉銀行的流動性問題。
因此，停止升息甚至降息，以及結束QT，是不可避免的結局。
下圖清晰可見，去年下半年以來第三次市場預期太dovish，不過和第一次的差異是FED改口不想製造衰退，和第二次的差異是這次有銀行倒閉。結合下下圖，三月FOMC只priced in 60%升息一碼的可能性，以及未來兩次會議只priced in 升息一碼然後就要開始降息，以目前market-dependent的FED，是會照做的。
總之，離升息循環結束只有一碼的距離，或是沒有。然後降息之狼終於來了。
殖利率曲線也說明了同樣的故事。回顧過去40年，當曲線轉平到負斜率然後再陡峭之時，皆在未來一年進入衰退，且在未來3個月後開始降息，這次類推剛好也是這次市場priced in降息的時刻，六月FOMC。
下一個問題是，這次降息循環會到哪裡呢？從今年與明年的核心通膨預估3.6%與2.5%，假設實質利率因為通膨高企只能回到0無法再負下去，那麼表示今明兩年各有100bps多一些的降息空間。不過規劃總是趕不上變化，對照2000與2008年兩次都在半年內平均降息達250bps，今年底直接就走到2.5%也不奇怪。
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美股的投資人借貸指數目前也是第二次共鳴點跟2021年第四季~2022年第一季一樣的位置
但這個量化還不夠長期,只能確認跟其他指標同步,只能說明近4年投資人的槓桿慣性,繼續觀察未來是不是有參考性
比特幣再度要確認低點,如果跌破就是之前看得跌幅滿足位置60周
現在市場開始講美國可能要經濟衰退,
Fed主席Powell在7/31的利率決策會議宣佈利率維持在5.25%~5.5%區間不動，但也表示通膨正接近目標值，並指出若經濟狀況保持當前態勢，暗示最快在九月降息。這是近幾個月以來第一次有個相對明確的Fed降息時間表出爐，因此我們可以開始研究討論過去歷史上Fed降息後對於臺股指數後續發展的影響。
FOMC 聲明較為鴿派，但並未具體說明「9 月降息」，但發表會上鮑爾宣布本次會議也討論了降息議題，認為最早可能在9月降息後，貨幣政策聲明包含了華爾街一直期待的幾項變化(鴿派內容)，利率大幅下降，股價上漲。
⑴就業成長依然強勁，失業率仍較低 → 就業成長放緩，失業率有所上升，但仍處於較低水平
⑵去
近期CPI數據開始出現不如預期的情況，由於FOMC關注的核心CPI數據也開始趨緩，FED主席Powell暗示貨幣政策可能轉鴿派，降息循環極有可能在未來幾個月內開始。降息帶動債券殖利率下滑，債券價格上漲，因此債券ETF成為投資人的新寵。本文專注在研究過去歷史上降息是否有帶動債券殖利率下滑。
隨著美國6月CPI 數據的公告，Fed在9月19日降息的氛圍也開始鋪陳，趨於確定。
多的是資金已經在債市領域磨了一年半以上的人，這些資金完完全全的錯過了這一波股市大漲，但似乎也即將迎來春天。
個人則是在今年上半年的多篇文章或留言中，直接表達今年只要遇到有債券利率反彈、美債回跌的情況，對債券有
市場資金在FOMC會議結果出爐後重新湧入股市，帶動指數上揚。聯準會（Fed）主席鮑爾透露央行即將放緩資產負債表縮減速度，強化了本年度可能降息三次的預期，並略提長期利率預期。市場反應放緩縮錶速度的消息，專注於FOMC的決定。昨日市場出現短期大幅波動，但資金持續支持，市場仍有望保持多頭走勢。
美國10年期公債殖利率勁揚12.3個基點至4.072%，主要受到FED官員對於市場預期將進入降息循環提出FED需要〝謹慎(carefully)〞的看法後，公債殖利率應聲展開強勢反彈，對利率敏感的公用類股再度中箭落馬，銀行股則在大摩公布上季淨利下滑後，股價跳水重挫4.16%，.....
財經皓角 24.01.10
*10年期公債殖利率，快速下滑，會讓市場解讀將會經濟衰退，
目前用小幅度的下滑，市場解讀為FED只是預防性降息，加上就業市場仍穩定，軟著陸的機率高，這樣的情況比較有利於股市。
*FED拖得越晚才開始降息，表示經濟越穩定。
*FED WATCH還是預估3月開始降息，
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