財經資訊宇宙 | 美聯儲利率決策回測與FOMC數據觀察 (2023/03/23)
美聯儲於2023/03/23 台北時間凌晨2點，公布加息結果，還有利率預測點圖。昨天晚上有嘗試分析預測此次加息的幅度，為25個基點，推論結果是正確的，顯示美聯儲沒有做出令投資人以及市場驚訝的舉動。今天會針對FOMC剛公布的利率點陣圖，還有通膨預測數據，來試圖推測一下未來的狀況。
昨天的分析文章，請參考以下連結:
FOMC報告前言 貨幣政策是由擁有投票權的聯準會委員所制定的，其主要目的是為了促進經濟活動和控制通貨膨脹。為了達成這個目的，聯準會委員們需要選擇最有可能實現這一目標的政策措施。這種選擇是為了最大程度地滿足每個地方委員的需求，同時保證能履行，促進最大就業和物價穩定的法定職責。
換言之，適當的貨幣政策旨在平衡經濟增長和通貨膨脹風險之間的關係，並且確保通貨膨脹不會對經濟活動產生不利影響。因此，聯準會委員必須在經濟活動和通貨膨脹之間取得平衡，以確保經濟的穩定和可持續發展。
利率點陣圖 利率投票點陣圖顯示聯邦資金利率在2023年將達到5.1％，2024年為4.3％，2025年為3.1％，而長期預測為2.5％，要達到把通脹長期壓在2%附近的目標，需要維持較高利率一段時間，直到通脹有被明顯控制。 
一般來說升息利率預期只有今年的比較準，未來的變數太多，沒有人可以完全掌握
GDP 從美國GDP成長率預估圖可以看到，美國的經濟成長率，在2023年有上修的機會，在2024年則是下修，顯示在通脹時期，出乎意料的GDP成長(未扣除通膨)，可以會導致通膨的疑慮，所以2023年當經濟有超乎預期的發展，就會需要在2024年前有所控制，這也顯示美國政府永遠會為最壞的情況做打算。 2023年上修GDP預期與2024年下修GDP預期，有邏輯上可以說得通的假設
失業率 同樣的，失業率預期是2023年下修，2024年上修。由於2023年的失業率低於歷史水平，顯示有工資通脹的疑慮，雖然近期傳出大科技公司裁員的消息，但美國的勞動市場，仍然火燙，所以必須要讓就業市場回歸正常化，需要有稍高的失業率，才有辦法降低過度通膨的疑慮。 2023年失業率低於去年預期，代表美聯儲要在2024年前逐步藉由加息調整就業率，讓工資通脹可以回穩
PCE 核心通脹 2023年通脹高於2022年的預期，顯示升息必須持續維持一段時間，觀察看看是否有產生抑制通膨的效果，然後再考慮進行下一步的動作。2024的通膨預期方面則是僅有些微的增加。 2023年通膨預期有稍微增加的趨勢，顯示通脹並沒有如想像中的好對付
結論 考量到美聯儲FOMC報告裡面有提到預測皆具有很大的不確定性，如下圖所示:
我們僅能預期美聯儲目前還在對抗通脹的崗位上面努力，緩步加息，直到市場能夠逐漸地緩著陸，做到最大程度的溝通，盡可能的減小市場崩潰的風險。 各種數據的預期其實是十分不準的，但美聯儲只能針對現有可預測數據來做決策
利率投票點陣圖顯示聯邦資金利率在2023年將達到5.1％，2024年為4.3％，2025年為3.1％，而長期預測為2.5％，要達到把通脹長期壓在2%附近的目標，需要維持較高利率一段時間，直到通脹有被明顯控制。
GDP 從美國GDP成長率預估圖可以看到，美國的經濟成長率，在2023年有上修的機會，在2024年則是下修，顯示在通脹時期，出乎意料的GDP成長(未扣除通膨)，可以會導致通膨的疑慮，所以2023年當經濟有超乎預期的發展，就會需要在2024年前有所控制，這也顯示美國政府永遠會為最壞的情況做打算。 2023年上修GDP預期與2024年下修GDP預期，有邏輯上可以說得通的假設
失業率 同樣的，失業率預期是2023年下修，2024年上修。由於2023年的失業率低於歷史水平，顯示有工資通脹的疑慮，雖然近期傳出大科技公司裁員的消息，但美國的勞動市場，仍然火燙，所以必須要讓就業市場回歸正常化，需要有稍高的失業率，才有辦法降低過度通膨的疑慮。 2023年失業率低於去年預期，代表美聯儲要在2024年前逐步藉由加息調整就業率，讓工資通脹可以回穩
PCE 核心通脹 2023年通脹高於2022年的預期，顯示升息必須持續維持一段時間，觀察看看是否有產生抑制通膨的效果，然後再考慮進行下一步的動作。2024的通膨預期方面則是僅有些微的增加。 2023年通膨預期有稍微增加的趨勢，顯示通脹並沒有如想像中的好對付
結論 考量到美聯儲FOMC報告裡面有提到預測皆具有很大的不確定性，如下圖所示:
我們僅能預期美聯儲目前還在對抗通脹的崗位上面努力，緩步加息，直到市場能夠逐漸地緩著陸，做到最大程度的溝通，盡可能的減小市場崩潰的風險。 各種數據的預期其實是十分不準的，但美聯儲只能針對現有可預測數據來做決策
同樣的，失業率預期是2023年下修，2024年上修。由於2023年的失業率低於歷史水平，顯示有工資通脹的疑慮，雖然近期傳出大科技公司裁員的消息，但美國的勞動市場，仍然火燙，所以必須要讓就業市場回歸正常化，需要有稍高的失業率，才有辦法降低過度通膨的疑慮。
PCE 核心通脹 2023年通脹高於2022年的預期，顯示升息必須持續維持一段時間，觀察看看是否有產生抑制通膨的效果，然後再考慮進行下一步的動作。2024的通膨預期方面則是僅有些微的增加。 2023年通膨預期有稍微增加的趨勢，顯示通脹並沒有如想像中的好對付
結論 考量到美聯儲FOMC報告裡面有提到預測皆具有很大的不確定性，如下圖所示:
我們僅能預期美聯儲目前還在對抗通脹的崗位上面努力，緩步加息，直到市場能夠逐漸地緩著陸，做到最大程度的溝通，盡可能的減小市場崩潰的風險。 各種數據的預期其實是十分不準的，但美聯儲只能針對現有可預測數據來做決策
考量到美聯儲FOMC報告裡面有提到預測皆具有很大的不確定性，如下圖所示:
我們僅能預期美聯儲目前還在對抗通脹的崗位上面努力，緩步加息，直到市場能夠逐漸地緩著陸，做到最大程度的溝通，盡可能的減小市場崩潰的風險。
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