美聯儲加息將引爆美國銀行業：FRC處於破產邊緣
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曾經峰值股價高達216美金的FRC，在今年2月份股價還處於150美金的高位，任誰都沒想到股價將一瀉千里，即便第一共和銀行（First Republic Bank) 承受了前一波來自於SVB破產的衝擊，現在股價僅剩不到6美金,等於是整體股價下跌了超93%。
核心原因是在美聯儲加息的強烈預期下，即便包含摩根大通等銀行通過注資300億美金勉強穩定住投資者情緒以及金融市場的預期，FRC的銀行儲戶仍然在”用腳投票”，瘋狂出逃並贖回屬於自己的資產。具體的資金出逃原因我在知識星球中有詳述，這邊就略過。
無疑FRC如今處於破產邊緣，並尋求通過銷售其500至1000億的自有資產以脫困。在3月FRC迎來史上最大的儲戶資金外逃（deposit exodus),有接近於1000億美金的儲戶資金爭先恐後逃出FRC這類的小銀行，並意圖將這部分資金移入更大的銀行。
這點其實我在之前大號的文章有些過，那就是：
1. FDIC充滿爭議性的救助bailout銀行或許在短期內能夠安撫市場，但是這樣的政策在長期會造成更大的危機和風險。本質就是儲戶的資金將瘋狂湧向大行，從而導致非系統性重要的銀行淪為”次級資產”，意思是，人們將出於恐懼，將可提出資金的狀態下，瘋狂將資金轉移到更大的銀行，因為這是人性本身的趨向所導致的。
1. FDIC充滿爭議性的救助bailout銀行或許在短期內能夠安撫市場，但是這樣的政策在長期會造成更大的危機和風險。本質就是儲戶的資金將瘋狂湧向大行，從而導致非系統性重要的銀行淪為”次級資產”，意思是，人們將出於恐懼，將可提出資金的狀態下，瘋狂將資金轉移到更大的銀行，因為這是人性本身的趨向所導致的。
2. 通過FDIC的救助，美國銀行業的問題已經從短期的爆發式的銀行擠兌bankrun形成了更加長期，更加結構性的bankrun，人們將把不具備有”systemic importance financial institution(SIFI）”資質的銀行視為”次等銀行”，或是乾脆認定他們不是安全的銀行。表面上FDIC通過消耗大量資金的辦法安撫住了儲戶，然而最後儲戶還是會將資金轉移，相當於FDIC白白花了錢，結果只不過是延後了銀行擠兌的時間，相當於不光沒有解決問題，反而僅僅只是延後問題的爆發。
3. 通過1，2兩點，最終導致的後果就是，大量的存款由於恐懼，將最終集中在少數的SIFI金融機構。這也進一步加劇了金融市場的風險，相當於形成了一個大型的金融機構核彈的未爆彈。同時有證據表明，相當多的銀行是沒有進行利率層面上的風險對沖的。
接下來將發生什麼？
1. FDIC或將無法持續救助更多的銀行，尤其是剛剛處理完SVB的情況下，再持續救助FRC應該就是美國FDIC的極限。在這樣的框架下，實際上FDIC絕非什麼不破金身的系統救助者，它仍然有自己的極限。
1. FDIC或將無法持續救助更多的銀行，尤其是剛剛處理完SVB的情況下，再持續救助FRC應該就是美國FDIC的極限。在這樣的框架下，實際上FDIC絕非什麼不破金身的系統救助者，它仍然有自己的極限。
2. 強制被破產的銀行以更便宜的價格和大型SIFI整合，應該是應對接下來金融銀行業系統性風險飆升的最優解（至少在執政者和監管者眼中如此）。那麼像綁粽子一樣，這些金融風險將更加集中。
3. 美聯儲在5月加息之後，如果FDIC被整合，銀行業問題持續發生，美聯儲需要面對是一場潛在的credit crunch。這樣的情況下利率敏感型的商業模式都會出現進一步的衝擊。美聯儲或將停止加息（但在高位保持利率）。
4. 無論監管者如何辯護，我們都更加趨向hard landing. 經濟衰退和經濟硬著陸不可避免。
如今我們正在承受的是，過去近20年的QE所釀下的巨大惡果。無邊際的大水漫灌最後使得金融機構在面臨高利率環境下脆弱無比。
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這篇文章討論了全球股市自7月中旬以來面臨的強力賣壓，主要指數回檔幅度達10%到20%。美國ISM製造業指數和非農數據引發了「景氣衰退」的討論，科技股受到的壓力尤為沉重。市場也開始懷疑日本央行意外升息是否導致「利差交易」瓦解，使市場資金快速被收回。
隨著美國6月CPI 數據的公告，Fed在9月19日降息的氛圍也開始鋪陳，趨於確定。
多的是資金已經在債市領域磨了一年半以上的人，這些資金完完全全的錯過了這一波股市大漲，但似乎也即將迎來春天。
個人則是在今年上半年的多篇文章或留言中，直接表達今年只要遇到有債券利率反彈、美債回跌的情況，對債券有
美聯儲的遲遲不降息，率先帶來日本銀行的「崩潰」。作為日本的第五大銀行的日本農林中央金庫（Norinchukin Bank），在近期宣布一則震驚全球金融市場的一項決定，即在截至2025年3月的一年內出售規模超過10萬億日元（約合人民幣4600億元）的美國國債和歐洲債券。
外銀預估，Fed在9月啟動降息，全年降息幅度為2碼。外銀指出，美國聯準會（Fed）13日FOMC會議將政策利率維持5.25%至5.50%區間，基本上符合市場預期。
明尼亞波利斯聯邦準備銀行總裁尼爾·卡什卡利16日則表示，美國聯準會今年預計將降息1次，而且要等到12月才會行動，這是一個「合理的預測」。
民調顯示：6成美國人感覺經濟衰退，近半數預計美股下跌。摩根大通執行長CEO警告：美國經濟恐會「硬著陸」，最遭是陷入「停滯性通膨」！Fed會議紀錄顯示官員仍不排除升息，高盛CEO：今年降息機率恐為零！
由於美國的通膨情況在可預見的期間內難以減緩，儘管華爾街極度渴望降息，美國聯準會仍難以降息，乃可預見！
隨著2024年春季的到來，美國財經市場似乎又捲起了一陣波動。4月26日，傳出了賓夕凡尼亞州Republic First Bank（下稱「Republic Bank」）宣告破產的消息，成為今年全美首家宣告倒閉的銀行。這場突如其來的金融風暴，不僅讓當地居民感到震驚，更在金融界引發了一連串討論
美聯準會面臨著降息的艱難決定，通膨持續，如何因應？投資者應調整投資策略以應對可能的利率變動。
市場資金在FOMC會議結果出爐後重新湧入股市，帶動指數上揚。聯準會（Fed）主席鮑爾透露央行即將放緩資產負債表縮減速度，強化了本年度可能降息三次的預期，並略提長期利率預期。市場反應放緩縮錶速度的消息，專注於FOMC的決定。昨日市場出現短期大幅波動，但資金持續支持，市場仍有望保持多頭走勢。
重點摘要：
1.FMS 看好 Fed 降息將是推升 2024 股價走高的主要動能，這令人感到困惑
2.現金水位從 4.5% 小幅升至 4.8%，看好小型股在未來 12 個月跑贏大型股 (同樣感到困惑)
3.美債已不是擁擠交易，但要重回擁擠交易也不容易
美國10年期公債殖利率勁揚12.3個基點至4.072%，主要受到FED官員對於市場預期將進入降息循環提出FED需要〝謹慎(carefully)〞的看法後，公債殖利率應聲展開強勢反彈，對利率敏感的公用類股再度中箭落馬，銀行股則在大摩公布上季淨利下滑後，股價跳水重挫4.16%，.....
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