2023-07-21|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

影響可轉債競拍價格的因素_20230721_【CB競拍】

影響競拍價格有許多因素,但參與的人多應該也是整體股票市場比較熱絡的時候,像近幾個月市況不佳,相對的競拍得標結果可能就會拉低,當然越低對真正在可轉債市場已久的投資人是比較樂見的,因為成本低,風險也相對低。 以下就個人競拍經驗歸納出幾個影響競拍價格高低的因素: 1. 公司未來前景: 公司本身的產業趨勢發展是正向的,且未來具備多樣市場題材,投資人具有想像空間,自然會用相對較高的價格取得可轉債。
2.有、擔保情況: (1)有資產在銀行抵押做擔保,對投資人來說幾乎是保證本金的,所以競拍價格相對會比較高,溢價的幅度也會比較大些(用比較貴的價格去搶拍的意願高)。 (2)如果是無擔保要看中華信評公司給予公司的財務信用評等去評估,TCRI是一個信用風險指標,從1-9分,1-4分低度風險,5-6分中度風險,7-9分高度風險,這以上分數高低也大大的影響著無擔保可轉債的競拍價格。
3. 發行年期太長: 通常發行都是三年或五年,曾經有一個公司49191新唐一,IC設計公司,於2020/5/11競拍18000張,剛好集結幾個不利因素導致2/3沒有競拍出去。 (1.)發行七年時間太長 (2.)量太大,有18000張/18億 (3.)剛好遇到整體市況不佳, 這檔就是因為發行期間七年太長跟剛好也遇到整體市況不佳,所以只要參與的用底價100元投標全部可得標,所以發行時間太長也是一個影響價格的因素。
4. 競拍數量的多寡: 如果競拍數量只有1000張,那相對可能拍的價格就會提高,如果供應籌碼量很多,相對得標價格就會低很多,所以通常競拍數量越多,投資人得標價格會較低,得標機率越高。
5. 本尊股票在投標期間已大幅飆升: 截標日1:30收盤價換算正常的理論價值已大幅上升,如果你要競拍的當下價值已經130了(因為轉換價格定好後已不會再變動,所以已經具有轉換價值了),那勢必就會拉高你的出價價格,這時候你就會衡量是放棄,或是減少數量提高價格控制風險。
6. 投資人的心態:投資人常會因為聽到好消息或是對該股的未來發展有過好的期待,往往也會影響著投標價格,積極想得標,自然也會跟著拉高價格。
7. 最後分享一些個人競拍心得: (1)專注於風險,不追求風險 我自己想承擔的風險是多少,以自身風險為出發點,如果我出的價格可以剛好符合市場,那就進場參與,如果沒得標那就再找其他標的,不用執著於某當標的,有時候一段時間回頭看,搞不好有意外驚喜,市場價格比當初競拍最低價還低都有可能。 (2)投標參與有時候是為了感受主力大戶的思維,累積經驗:唯有你參與了才會去注意,也才知道開標的結果跟你預期的落差有多大,當作日後投標的考量因素,未來參與時可以投的更精準。
(3)競拍不見得一定會賺,但是風險自己可以控制且有限,如果拍高了,如果可以拆解成CBAS可轉債選擇權,只要付出可能1/10的資金,還是持有原先的部位繼續等待未來的發酵,另外抽回的9/10最近還可以重複的尋找優質的標的進行競拍。
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