光靠賣水這家公司一年就賺10億

食品股長期以來就是存股族喜歡的投資標的，原因很簡單，正所謂「民以食為天」 。

無論景氣好壞人都要吃飯，這也是食品股公司的業績能長期保持穩健的原因。

存食品股理論上還有一項好處，那就是食品的剛需屬性讓企業可以把上漲的成本反映在價格上，轉嫁給消費者。

不相信的話，自己逛一圈超市或餐館對比一下，現在吃頓飯和以前比要多花多少錢。

不過存食品股的人也不要高興得太早，並不是所有食品或餐飲類股都是值得長期投資的好生意。

畢竟這個行業競爭激烈，總有源源不絕的新進者。

再加上消費者對於品牌的忠誠度往往也沒有我們想的那麼高，吃這回事大家還是挺喜歡嘗鮮或是偶爾換換口味，很少有人會永遠忠於一個品牌。

基於以上原因，雪大自己其實沒有投資任何食品股。

不過倒是有一項與食品相關的生意，讓我非常感興趣，那就是賣水的生意。

水有多剛需應該不需要我贅述，有本事你一天都不要喝水試試?

在全球暖化、氣候異常的趨勢之下，我大膽預測水資源將會越來越珍稀。

那些能掌握稀缺水資源的賣水公司，未來必將賺的盆滿缽滿。

可惜的是台灣的地形讓我們注定缺水，這幾年氣候不穩定，部分地區更是經常性缺水，不信的話請自己上相關網站查詢即時水情。

正因為這項缺水的宿命，讓台灣並沒有特別突出的水資源企業。

不過台灣屬於四面環海的海島，如果能善用海水資源，或許有機會可以成就偉大水資源企業。

今天的主角，就是這麼一家靠把海水變成飲用水的神奇公司。

他就是台鹽 (股票代號:1737)。

公司簡介

台鹽成立於1995年，前身是隸屬於經濟部的公營事業: 台灣製鹽總廠。

公司於2003年上市，完成民營化，不過目前最大股東仍為經濟部，持股比例約33%。

如今的台鹽早就已經從一家肩負民生用鹽的製鹽公司，華麗變身為海洋科學及生物科技公司。

產品除了原有的鹽業與衍伸業務之外，還包含美容保養品、清潔用品、保健食品、醫療器材等。

歷年營收

以下為新台幣:

2022年36億

2021年41億

2020年31億

2019年29億

2008年30億

公司的營收於21年起有較明顯的增長，雖然22年又有所回落，減少了11%。

不過把時間拉長來看，公司的營收其實是有逐年增長的趨勢。

2010年時只有21億，2015年則成長到了27億，去年又進一步突破36億。

近年來公司主要營收來源為鹽產品和包裝水，兩者相加就佔了近70%。

由此可見雖然公司積極轉型，想要打造多元生技相關的產品，但是其營收占比依舊偏低。

不過與過去相比，鹽和水相關的營收占比已經有所減少，由近80%下降至70%左右。

歷年每股盈餘/分紅

2022年 EPS 2.13元，每股分紅1.5元

2021年 EPS 1.97元，每股分紅1.5元

2020年 EPS 1.83元，每股分紅1.35元

公司的EPS和分紅大致呈現穩定成長的趨勢，而公司的分紅率基本都在70%以上，不過近幾年有降低的趨勢。

業務點評

公司的兩大拳頭產品: 鹽和水，都是人們生活的必需品，雖然需求不要擔心，但是競爭可就激烈了。

過去公司還有「鹽政條例」 這個特許經營的保護傘，隨著條例廢止後，台灣的鹽業呈現百家爭鳴的狀態。

至於水就更不要說了，自己去超商賺一圈就知道有多競爭。

不過我還是要給台鹽一點肯定，公司的鹼性離子水品牌長年穩居市售包裝水單一品牌第一名。

但投資人不要掉以輕心，畢竟如前面所說的，台灣包裝水市場相當競爭，每年均有許多新商品上市，說不準哪天就被別人後來居上。

另外一點讓雪大顧慮的是包裝水的來源不足，目前台鹽包裝水的水源是來自製鹽過程中產出的蒸發冷凝水。

換言之，如果要製造包裝水，就要先製造鹽。

但問題來了，由於台灣鹽品市場穩定，需求不容易提升，所以即使包裝水市場持續擴大，仍受限於原料不足導致供給無法跟上。

要知道，公司在台灣鹽產品的市占率已經高達約80%，實在很難再要求提升了吧?

對於這一點，公司提出的解決辦法為:

藉由製鹽過程中提升蒸發冷凝水的回收率，並強化包裝水製程技術， 以增加包裝水產量，提升包裝水產品市佔率。

對雪大來說，這無疑是這標不治本，只要鹽需求無法提升，問題就很難得到根治。

若想要提升製鹽需求，當然不能從食用鹽下手，畢竟台灣人口就那麼多，每個人一天能吃的鹽量基本也固定，除非品牌往海外市場輸出。

那麼台鹽能做的就是提升那些需要用鹽做為原料的保養品、保健食品和清潔用品之銷量，藉此來帶動製鹽的需求。

不過對於這一點是否真的可行，雪大會打上一個大問號。

畢竟保養品、保健食品和清潔用品早就是一片紅海，海內外行業巨頭已經殺成一片，台鹽要是能吃到一點競爭後剩下的殘渣就偷笑了。

未來展望

雪大認為台鹽若想要持續成長，並且解開空有市場沒有生產的水之謎，勢必要往海外出走。

目前台鹽高達99%的營收都來自台灣，只有些微的產品賣到大陸，實在非常可惜。

從各項產品來看，目前清潔產品、美容保養品、以及保健食品都還非常的弱，光是在台灣的市占率都不及1%，要往外走根本癡人說夢。

不過包裝水的市占率就不一樣了，高達15.7% 以上。

所以我認為台鹽唯一能成功出走的，大概就是高端包裝水了，可以走類似Evian或是Fiji的路線。

不過剛剛提到的問題又來了，水的市場和需求雖然擺在那裡，但是台鹽生產水的原料跟不上，於是又陷入無限循環...

由於保養品、保健品和清潔用品的出路還是問號，打造一款能走出台灣的高端鹽產品，是我認為台鹽未來想要打破無解題的唯一出路。

畢竟鹽，才是台鹽的真正核心競爭力，其他業務目前充其量都只能說是錦上添花罷了。

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