Amazon 燒錢機器開始賺錢，電商市場落底回春了嗎？

Amazon 的Q2財報靠著大裁員2.7萬人以及削減虧錢業務，出現三年來最大獲利成長，主要靠核心北美電商業務轉虧為盈，營業利潤增加到76億是去年的兩倍以上。營收1344億年增11%優於預期的1315億，EPS $0.65優於預期的 $0.35。

Amazon 預計Q3的營收1380-1430億，年增9-13%，比預期的1382億來得更高。

電商回穩，廣告加速

高毛利的廣告業務已經是Amazon的亮點，廣告營收年增22%至107億，增速快過Q1，優於預期的104億。相較他的對手Google廣告只成長3.2%，Meta廣告年增也是3.2%。

雖然是美國第三大的數位廣告平台，但因為離購買決策路徑最近，成為在景氣差時廣告預算投放的首選，年增率也遠超兩個老大哥，在景氣回春時廣告投放效率會更高，廣告營收更會加速。

核心的北美電商業務營收年增11%，營業利潤從去年的-6.27億轉正至獲利32.11億，北美電商營業利潤率提高到3.9%，貢獻了4成的營業利潤。其中亞馬遜正在改善自己龐大的物流網路，讓全國統一的網絡轉變成8個區域衛星倉有更廣泛的庫存，減少包裹里程19%，區域內的交付上升到76%，不只加速了交付速度也降低了成本。

亞馬遜國際的業務雖然營收年增僅10%，但是虧損從17.7億減半剩下8.95億，營業利潤率從-6.5%縮小至3%。

Amazon 營業費用僅年增7.4%，Operating margin 5.7%，比去年同期的 2.7%高了3個%，資本支出也年減9%。CFO說仍然有很多機會可以提高成本效率。若Amazon的電商業績在下半年持續恢復，加上通膨減緩運輸成本下滑，那獲利的成長會更可觀。

亞馬遜長期的重點在推動改善可持續的自由現金流，受惠於通膨的放緩有明顯的進步。

AWS成長落後對手？AI的戰爭才剛開始

AWS營收年增12%至221億，優於預期的218億，不過也是持續在降速中，上一季年增還有16%，AWS的營業利潤也年減6%至77億。CEO說AWS的客戶從成本優化直間轉向新的workload部署，AWS的成長趨於穩定。

在市場火熱的生成式AI話題上，Amazon提到他們認為應用層像是OpenAI的ChatGPT只是其中的一層機會，LLM具有三個關鍵層，底層算力、中層LLM即服務、消費者app應用層。Amazon認為三層的機會都很大，會大力的投資。

最底層是訓練基礎模型和推理所需的算力，Amazon幾年前就開始研發定製的AI晶片包含用於訓練的Trainium和推理的Inferenia，是構建和運行LLM CP值高具有吸引力的解決方案。

中間層是將訓練好的LLM拿來對自家的數據進行客製化，用AWS來打包託管，AWS的Bedrock服務提供包含安全、隱私、和各種模型功能一起使用，他包含了像是Stability AI、Anthropic、Cohere等AI模型，可以直接用Amazon Bedrock創建生成式AI的app。中間層降低訓練和運行模型的成本幫助更多人和企業能夠近用AI，也是基礎建設的一環。

最上層則是實際的應用端，Amazon提到自家的應用像是Amazon CodeWhisperer 這樣的寫程式AI幫手，類似於微軟的GitHub Copilot，也能幫助生產力的提升，在亞馬遜內部每個團隊都在構建這類的app來說用戶體驗。

但是亞馬遜沒有提到他們對於對手Azure和GCP有什麼競爭的優勢，事實上普遍也認為AWS雖然規模市佔第一，但在AI領域是相對落後於Google和微軟的，這也是為什麼亞馬遜一直強調他們正在大力投資並與各個AI新創的夥伴例如Hugging Face 合作。

相對於對手，AWS營收只成長12%，Google Cloud 年增28%，Azure 年增26%，AWS領先的優勢正在縮小。Amazon在整體的資本支出也在減少，今年總體資本支出略高於500億，比2022年的590億元低。亞馬遜說會減少物流交付資本支出減少，並加大投資AWS與生成式AI相關的數據中心硬體。Andy Jassy說現在AI大戰還在馬拉松賽跑剛起跑而已。

電商整體景氣回溫了嗎？

另一家電商SaaS公司Shopify也能提供一些電商景氣的線索。

Shopify Q2的營收年增31%至16.9億，高於預期的16.2億，GMV年增17%至550億，